调研问答全文
博世科 (300422) 2018-01-24
本次投资者调研活动由博世科财务总监、董事会秘书接待。一行人在博世科会议室进行座谈和深入交流。以下为此次活动的主要内容介绍：调研机构与公司高管进行互动交流座谈会
1、问：公司在手项目较多，对资金的承受能力如何？ 银行提供给公司的贷款利率是多少？
答：一、公司2017年从银行申请获批的贷款有20多个亿，目前只用了7个多亿。作为社会资本方，在项目建设期间，只要银行认可公司是稳定发展的企业，就会相应给予资金方面的支持，2017年贷款有下浮的情况，但一般贷款是基准利率，最高上浮不超过10%；二、通过资本市场筹集资金。目前公司在筹备发行可转债，现在是一次反馈回复阶段；未来公司也会择机通过非公开形式募集资金。
2、问：公司项目平均的收益率是多少？
答：环保设备制造方面，因为是公司核心设备，拥有自己的专业技术，毛利率在30%以上；水污染治理的PPP项目，涵盖了土建部分，综合毛利率控制在25%左右。
3、问：土壤修复的毛利率近几年一直在下降，原因是什么？
答：南化土壤修复业务在2015年、2016年期间占当年土壤修复工程量的比重高，涉及到核心技术的植入，产生的利润较高，所以毛利相应增加。2017年南化项目因新增工程量暂停了工程建设，合同金额增加了6,600万元。
4、问：土壤目前的订单有多少？
答：截至目前，2017年新增的土壤修复订单约有3.5亿。
5、问：公司2018年择机做定增，但是目前可转债还在反馈阶段，拟募集4.3亿元，该募集资金能很快用完么？
答：本次拟发行可转债募集的资金是用于单一项目的建设。项目体量大，进度快，只要进度跟得上，募集的资金应该用的很快。
6、问：公司订单披露的标准是什么？
答：根据《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第4号——上市公司从事节能环保服务业务》，新签订单金额占公司最近一个会计年度经审计的营业收入30%且达5000万元。
7、问：公司的业务收入分类是什么？
答：主营业务按业务类型分为三大板块：一、环境综合治理服务；二、专业技术服务；三、运营收入。在环境综合治理服务板块内，又分为水污染治理（市政污水、工业污水、水体修复），二氧化氯制备及清洁化生产、供水工程、土壤修复及其他。
8、问：目前公司的运营规模多大？能否对未来规模做大概预测？
答：这两年是公司建设项目的高峰期，一年有几千万的运营收入规模，大概2019年以后运营收入的规模会达到2亿元以上/年。
9、问：一个项目从投标到中标整个过程中，公司资金需求有多少？
答：投标保证金根据招标文件而定，一般是建设金额的3-10%不等；履约保证金方面，一般由公司向银行申请开具建设履约保函，建设期一般在1-2年，比如黑臭项目向银行申请开具了1个亿的建设履约保函；质保金在项目实施过程中要留存，一般是项目金额的10%左右，质保期是1-2年。
10、问：专业技术服务在公司业务的占比是多少，2018年订单量有没有一个预期？
答：专业技术服务主要是环评、检测、设计、咨询等业务。2017年收入大概在4000-5000万左右，2018年将努力实现订单量的翻倍增长。
11、问：公司2月份有首发前限售股的解禁，大股东目前减持意向如何？
答：领导层看好公司的发展，董事长不会减持。2017年高管减持的原因是为了偿还股权激励的借款和本息，以及缴纳个税。
12、问：公司应收账款占比较高，2017年回收情况如何，后期有什么方法改善？
答：今年的应收管理完成得较顺利，已经回款9个多亿，其中70%是当年的应收账款，30%左右是以前年度的。项目建设周期2-3年，建设期结束之后，就会转入到运营回款阶段。公司十分重视应收账款的回收，在合同中设置对我司有利的回款条款，加快资金回笼；公司已成立专门追款小组，按项目或区域划分，成员包括公司高管、前期的市场人员、项目实施部门、律师等，提高追款效率。
13、问：目前PPP项目银行贷款是否到位？92号文对银行放贷是否有影响？与公司合作的银行有哪一些？
答：公司在做项目投标之前就会开始与银行进行对接，通常情况下，在银行贷款到位前，公司使用自有资金保障项目实施。92号文对公司向银行申请贷款方面没有影响，与公司合作的银行较多，政策性银行、四大行、股份制银行都有合作。
14、问：土壤修复市场表现如何？2018年公司的预期？
答：公司对土壤修复市场持乐观态度，项目总体形势会放量增长。根据行业分析数据显示，土壤修复行业将是“十三五”期间发展空间最大的环保细分行业，市场空间高达4.6万亿元。目前，土壤修复市场尚处于起步期，预计未来5-7年将进入爆发性增长期。公司收购的加拿大RX公司是做油泥修复的，公司增加研发投入，实现技术转换，为后续土壤修复市场的爆发做充分的技术储备。
15、问：博世科是工业污水处理起家，在该板块我们未来有什么打算？
答：公司依旧看好工业污水领域。环保设备一般2年一个周期就更新换代，2017年我们推出全新的污水处理设备，受到市场的好评。所以今后会加大研发投入解决核心技术的问题，实现设备的更新换代。
16、问：如果公司要保持高增长，未来订单量会不会跟不上？
答：首先，环保这个版块项目的放量是阶段性的，后期乡镇污水、乡镇供水会逐渐放量出来，土壤修复等业务逐渐成熟，市场又会孕育出新的板块业务。其次，公司要做转型，目前以做项目为主，未来会逐渐依靠运营收入，服务业也会产生稳定的现金流。公司会根据订单和经营情况相应调整建设和运营的比例，努力实现稳步长效地增长。
17、问：去年公司订单省外占比达到40%左右，主要集中在湖北、湖南、云南等地，18年在外省市场是否会进一步拓展？
答：外省合同在公司合同中占比会持续上升，不管是流域治理、黑臭水体、供排水一体化，公司需要从广西走出去。因为广西市场的体量有限，无法支撑公司的长期发展。17年我们已经完成8个省市的分公司或子公司的建设，明年可能扩充到15个。
18、问：公司期间费用高的原因？
答：1、公司注重研发能力，所以研发费用高是正常的；2、销售费用增长高是因为开拓市场需要新增市场人员，员工工资增加所致；3、随着项目逐渐开展，公司需要配备后勤人员，管理费用会相应增加。目前公司是高速增长期，待公司过渡到平稳发展的阶段，管理费用会逐渐回落。
19、问：环评2016年是3000万左右的营收水平，2017年情况如何？
答：2017年在手环评的合同量有1亿多，广西的合同比较多。环评的毛利接近70%，环评目前市场的体量在150亿左右，前景比较乐观，环评作为公司全产业链的先行板块，公司相应增加研发投入做好技术储备。
IR数据平台
