调研问答全文
广发证券 (000776) 2018-01-24
1、关于公司场外衍生品业务的开展情况？
答：2017 年前三季度，公司场外期权新增交易名义本金规模较去年同期大幅增长。快速增长的主要原因为标的品种与客户数量并增。另外，个股期权实现爆发式增长。2017 年 3 月 2日，公司开展首单个股期权交易，截至2017 年 9 月底已开展 28 只个股标的场外期权交易。 未来，公司将进一步搭建客户需求收集和产品销售渠道，根据细分客户类型，挖掘存量客户定制需求，提升场外衍生品交易规模。
2、从近期市场环境来看，佣金率下滑的压力如何？
答：关于佣金率此前并无明确下限要求，通常为不低于证券公司的成本水平。 2017 年 1-9 月公司佣金净费率高于行业平均水平；与2016 年全年比，2017 年 1-9 月公司佣金净费率仍有所下降，但降幅低于行业。在互联网金融的冲击下，预计行业佣金率仍会下降，但下降幅度会放缓，下降空间有限。
3、投资银行业务的发展展望以及公司投资银行业务发 展策略？
答：党的十九大报告提出：“要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力。”在这一思想引领下，资本市场需积极疏通金融“活水”进入实体经济渠道。2017 年在 IPO 常态化、再融资品种结构优化、债券市场调整的大背景下，券商投行业务收入结构在 2017 年发生显著变化。2018 年券商投行预计将延续平稳发展、结构调整态势，竞争将向精细化转变，更加注重项目质量。 未来，公司投行业务将立足已有优势，抓住重点，实现 更加均衡地发展。推行“数量与质量并重”策略，通过优质项目与优质资产的挖掘，保持传统优势的同时提升项目质量。同时不断积累大客户资源，通过提供行业的分组与沉淀，充分发挥专业优势，不断促进再融资项目结构性的增长，从而提升整体股权融资规模。
4、未来 2-3 年传统业务是否还有机会？
答：受益于直接融资需求巨大、居民财富积累和资产配置需要等多重驱动因素，证券公司财富管理、资产管理及投资银行等各项传统业务服务的广度和深度还不足，未来 23 年还有很大的提升空间。公司在传统业务一直保持优势，在主营业务收入中传统业务一直占比很高。对于创新业务，公司也一直保持着高度的市场敏感性。未来 2-3 年，财富管理业务、资产管理业务主要机遇在于集聚的富裕、高净值客户驱动的财富及资产管理需求等方面；公司不断完善运作机制对零售业务实施事业部制改革。对于机构业务，将不断整合公司资源，大力发展 PB 业务，提升综合服务能力，满足客户全方位需求。另外，公司传统业务强项投行业务，将继续保持在中小企业IPO、再融资及并购的项目数量领先优势，将加大跨境业务投入，以“一带一路”建设为依托，开展跨境并购、境外融资等，与香港公司联动，共同挖掘客户境外融资、并购需求。
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