调研问答全文
闰土股份 (002440) 2018-01-25
交流的主要内容：
公司副总经理、董事会秘书刘波平先生介绍了公司和染料行业情况及公司生产经营情况，并对染料行业及公司经营发展方面的相关问题进行了交流。
1、目前染料市场竞争格局
答：中国是全球染料生产大国，约占全球60%-70%份额。国内三家浙江龙盛、闰土股份、吉华集团市场份额约占70%-75%。在国内众多细分行业中，染料竞争格局寡头较明显。染料市场集中度高，需求也一直较为稳定。
2、公司2017年全年业绩情况
答：公司在三季度报告中对全年业绩进行了预计，预计归属于上市公司股东的净利润8.5亿-9.5亿元，同比增长28.77%-43.92%，变动原因为公司预计主要产品销量和销售均价比去年同期增长所致。
3、公司相关产品产能情况
答：目前分散染料产能11万吨，活性染料产能6万吨，其他染料1万吨，烧碱产能16万吨，双氧水产能9万吨，保险粉产能5万吨， 关键中间体方面公司已有H酸产能2万吨（其中1万吨仍在技改中），对位酯产能2万吨，并已有还原物产能，目前还没有间苯二胺产能。
4、目前染料库存情况
答：目前，公司库存处于正常水平；下游印染企业库存较少；经销商库存也不多。三方目前处于一个博弈状态。
5、染料价格走势情况
答：一般来讲环保政策、下游库存高低及原材料价格等因素都会影响染料价格。目前来看环保政策还在继续收紧，下游染料库存量也不多，原材料价格也存在上涨预期。
6、目前染料价格情况和往年相比有什么不同？
答：往年染料价格在第四季度会逐渐回落，2017年情况则相反，染料价格在2017年12月进行了上调。
7、目前染料报价和成交价情况
答：目前染料报价和成交价几乎趋同一致。分散染料报价4万元/吨，成交价格3.8-4万元/吨；活性报价3万/吨，成交价3万/吨。
8、下游印染企业情况
答：下游印染企业有好几千家，非常分散，其产能是过剩的，印染企业目前也呈现两极分化的现象，行业处于整合过程中。环保不达标的印染企业关停，并不会对染料需求产生大的影响，只会发生订单转移而已。染料成本占印染企业的成本在15%-20%，占比较低，染料成本在服装中所占成本约2%-3%，染料成本在终端消费者购买的衣物中所占成本比例更低。下游印染企业整合后，有利于成本传导，长期看对染料行业是利好。
9、染料产业是否会发生海外转移
答：染料行业是资金、技术和设备密集型行业，国内配套齐全，无论从原材料、生产工艺及设备、人才技术、员工敬业精神以及下游产业完整性来看，都有很强优势，近5-10年，染料行业很难转移到境外。
10、公司在环保方面的情况
答：在环保方面公司投入了大量资金，累计达7-8亿元左右；公司在环保、生产工艺和技术等方面已处于国内行业比较领先的水平。
11、安全和环保对行业的影响
答：对企业来说，没有“安全”和“环保”，就没有“效益”。举个例子，2017年12月苏北某企业爆炸，除了对他自身影响外，也影响了染料行业中间体的供应。环保方面，2017年，因中央环保督查风暴，导致浙江、江苏、山东小企业小产能部分出清，行业产能供给减少。三家大企业，因环保投入大，环保设施到位，规范发展，在环保趋严和趋紧的情况下，现在开始收获环保红利。2017年，染料行业大企业销量同比增加。
12、2018年染料行业环保形势
答：最近，中财办刘鹤主任在达沃斯论坛上做了主旨发言，他表示：中国未来几年经济政策的顶层设计就是要实施好一个总的要求，一条主线打好三大攻坚战。三大攻坚战就是中国决定打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。所以，环保形势，只会越来越严。染料行业，也是如此。
13、公司发展思路及业务发展布局情况
答：公司一直实施“后向一体”策略，完善产业链，做精、做强主业。关键中间体已布局或逐步在布局。目前公司将进一步加大环保技改投入，完善管道连续化生产技术和装备自动化水平；产品方面，重点开发研究喷墨印花染料、高水洗、高日晒牢度环保型染料。公司同时也在谋求外延式发展，重点关注医药和化工新材料行业的投资机会，但并购有时候更需要缘分。
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