调研问答全文
完美世界 (002624) 2018-01-30
公司近况：
2017年，国内市场环境发生变化，影院市场竞争日趋激烈，公司影院业务经营业绩不及预期中理想，且影院后续发展需要较大的资金投入。为降低公司经营风险，减少资金占用，提高资金使用效率，避免投资回款周期较长的风险，近日公司发布公告，拟将院线相关资产转让予大股东。通过本次交易资金得以回笼以支持公司核心业务的发展，通过提高资金产出效率提升公司盈利能力和整体竞争力。本次交易完成后，公司将不再从事院线相关业务。 本次交易价格由交易双方按照含商誉的净资产账面价值与评估值孰高的原则确定，充分保护了公司股东尤其是中小股东的利益。因院线业务在公司整体业务中占比较小，且公司游戏及影视业务发展强劲，相关商誉减值损失的确认不会对公司在2017年第三季度报告中做出的全年业绩预测产生重大影响，2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间仍为人民币14亿元至16亿元。为履行协议约定的支付义务，同时引入基石投资者，优化公司股权结构，大股东计划以协议转让的方式将其持有的公司部分股份转让给第三方投资机构，并已初步达成相关意向书。转让公司股份所得转让款将用于本次交易价款的支付。
Q1：院线业务2017年是盈利的，盈利资产为什么要对外转让？
A1：2017年国内院线市场竞争加剧，尽管公司院线业务账面盈利，考虑到收购院线相关的借款利息支出等费用，院线对上市公司利润贡献有限。同时，院线的运营状况不及预期理想，根据会计准则相关规定，在年度财务报表编制过程中对相关商誉进行减值测试，发生1亿左右的商誉减值。此外，影院后续发展也需要较大的资金投入。因此公司决定将院线相关资产进行转让，以降低公司经营风险，回笼资金用于公司更优势的游戏及影视业务，提高资金使用效率。
Q2：大股东协议转让股票，是不是不看好公司？
A2：本次交易前，大股东持股57.77%，股权集中度高，此次协议转让并不会影响大股东的控制权。协议转让股票完全是为了帮助上市公司优化资产结构，筹措资金，受让上市公司表现不及预期的资产。同时，为保护上市公司股东尤其是中小股东的利益，按照评估值与含商誉的净资产账面价值孰高的原则确定标的股权交易价格，充分体现了大股东负责任的态度。协议转让引入基石投资者后，公司股权结构也更加优化。
Q3：转让院线对公司2017年业绩的影响？
A3：尽管发生了1亿左右的商誉减值损失，公司核心游戏及影视业务表现强劲，公司2017年的净利润与市场平均预期相比不会有较大偏离。
Q4：公司在电视剧业务方面的进展？
A5：公司已开拍及预计投资的影视作品涉及了知名网络小说改编、军事、玄幻、武侠、青春、都市等多种类型及题材。除五大王牌导演工作室（子公司）之外，公司新晋储备和培养的年轻制作团队也有数款项目正在运作中。公司储备的影视剧作品品类丰富，题材各异，《走火》、《香蜜沉沉烬如霜》、《西夏死书》、《忽而今夏》、《趁我们还年轻》、《壮志高飞》、《勇敢的心2》等多部作品正在后期制作中，《不婚女王》、《半生缘》、《艳势番之新青年》、《山月不知心底事》等多部作品正在拍摄中，另有数款影视剧项目即将开机。电视剧业务储备丰富，量质齐飞，未来成长性值得期待。
Q5：现有主要手游表现及未来规划？
A5：公司的王牌产品《诛仙手游》于2017年8月发布的周年庆大版本资料片，在游戏内容年轻化、运营推广方式年轻化、玩家结构年轻化、品牌IP年轻化等多个维度开拓了新的思路和方向，《诛仙手游》的新增用户、流水等各项运营指标持续表现良好。资料片的运营效果也体现了公司研运一体的架构调整带来的价值提升。通过不间断的内容更新，《诛仙手游》持续保持活力，为公司贡献稳定的收入。公司依托端游大IP转手游的优势，积极布局细分市场游戏，从核心优势的MMORPG品类向多元化的游戏类型拓展，并深入发掘同一IP多产品联动项目。公司自创IP、自主研发的首款二次元游戏《梦间集》就是这一战略布局下的力作，《梦间集》成功打开了核心二次元女性向细分市场，多次获得苹果精品推荐。未来公司会通过推出系列化产品、打造周边衍生等多种方式，逐步将“梦间集”的IP影响力拓深、扩大。目前，公司有数款移动游戏正在研发过程中，涵盖MMORPG、二次元、女性向、电竞、漫游联动、影游联动、逃生类、格斗、沙盒、SLG、卡牌类等多种游戏类型和题材。《轮回决》、《武林外传》手游、《云梦四时歌》、《完美世界》手游、《笑傲江湖》手游等多款产品将陆续推出。
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