调研问答全文
奥飞娱乐 (002292) 2018-01-30
公司副总裁、战略官李斌先生就公司近期公告的业绩预告修正作了简要说明，并详细介绍了公司各业务板块的进展，然后各方对业务发展规划与目标等疑问进行了深入探讨。主要内容如下：
一、公司的业绩预告修正原因与业务近况
昨天，公司发布了《2017年度业绩预告修正公告》，修正后的业绩预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降90%至60%，盈利区间在4,984.44万元至19,937.77万元。业绩下调较重要的原因是互动娱乐板块业务调整的一次性损失与亏损，如海外影视业务收缩调整及影视投资业务亏损；公司游戏业务未达预期及对应该业务子公司商誉减值等。互动娱乐板块经调整后，将围绕有妖气的IP为核心，以轻资产、授权、合作等方式加大外部合作进行包括游戏、影视作品的开发，撬动产业资源加快开发节奏，同时控制公司在K12以上领域的IP开发风险。在公司的现金流业务方面，玩具、婴童业务保持稳健的发展态势。玩具业务随着过去几年长线IP产品占比提升，潮流产品占比逐渐下降，未来业务稳定性将不断加强。此外，玩具板块加大大型商超等现代渠道的拓展，利润率持续提升。婴童产业，“澳贝”与“Baby Trend”两大品牌表现良好，未来两者进行渠道整合，有助于加速Baby Trend进军国内市场。近年，公司在儿童精品IP打造方面也取得不错的成绩，如《超级飞侠》过去两年多国内外热播；2017年底上线的《萌鸡小队》，不到三个月国内全网点播量已突破十亿；《喜羊羊与灰太狼》系列向智趣百科题材的延展广受欢迎，未来3D版、国际版也将陆续推
出。公司已形成了连续打造儿童精品IP的能力。未来，公司将深耕IP大消费产业，围绕精品IP在玩具、婴童、授权、乐园、教育等亲子家庭消费领域进行多元变现。
二、各方讨论与交流要点
1、请问2017年业绩不理想是内部因素还是外部因素居多？
答：内外部因素都有。内部而言，公司前两年在影视、游戏等板块扩张过快，使公司整体经营管理费用大幅上升。经调整后，以轻资产、合作方式推进，把控整体业务风险。外部而言，过去两年，文娱政策、投融资环境收紧，也使公司在项目推进、资金、财务费用等方面承受压力。
2、请问游戏业务的未来规划如何？
答：游戏业务经过组织调整，将以轻资产、合作的模式聚焦有妖气IP进行相关的游戏开发、发行。同时，加大儿童玩具、教育、乐园等消费产业与游戏的结合，推动更多寓教于乐等产品开发。
3、请问IP授权业务快速增长背后的原因是什么？
答：IP授权业务快速增长的主要原因，首先是消费升级大趋势下，个性化消费、娱乐体验消费等明显崛起。再者，公司不断推出具有市场影响力的精品IP，并在授权领域深耕多年，企业合作伙伴数量从过去几十家增长至几百家，其中不乏保洁、伊利、蒙牛、班尼路、步步高、肯德基等知名企业。此外，除传统消费品领域，公司还积极进军IP消费体验业态，如动漫酒店、主题咖啡厅、农庄等，不断扩大授权业务边界，使业务保持强劲的发展势头。
4、请问公司如何平衡IP体验业态授权业务（如上海陆家嘴环球金融中心的“超级飞侠环球总动员”展览）与自营儿童乐园业务之间的竞争与冲突？
答：这两种业态并不冲突。公司授权合作的IP体验业态是短期、非固定地点的展览或娱乐体验活动，一般活动面积较小，如500平米或以下，它不含其它复合业态，比如餐饮、教育，也没有会员体系。公司的儿童乐园则是长期运营的业务，乐园面积较大，一般在2500至3000平米，周边复合业态丰富并可持续拓展。此外，公司将依托乐园业务强化会员体系，为未来进行大数据平台建设、用户导流等建立基础。
5、Baby Trend2017年完成了业绩对赌，但它的总资产却下降？请问原因是？
答：Baby Trend的总资产下降主要是之前的银行贷款额度进行了下调，以及2017年进行了库存消化等原因，资产的质量则是提升的。
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