调研问答全文
中顺洁柔 (002511) 2018-01-31
总经理概述：
各位投资者大家好！很高兴今天有机会跟大家沟通交流。2017年，公司继续加强渠道建设和产能释放，2017年公司业绩与利润继续保持稳步增长。虽然浆价上涨给公司带来的压力还会在2018年继续存在，但公司通过加强内部管理、提高经营效率、对产品进行提价等措施缓解浆价上涨带来的成本端压力。未来，公司会继续建设产能扩张，加快渠道下沉，同时提高重点品类的销量占比，使公司业绩保持稳健增长，希望得到各位投资者继续支持，谢谢！
提问环节：
机构投资者：经销商与公司之间如何进行利益绑定？
答：经销商是公司重要合作伙伴，公司的发展壮大离不开经销商，公司与经销商进行深入合作，维持良好的业务关系，市场对生活用纸品牌的认知度越来越高，行业集中度也在不断提高，经销商需要品牌硬实力与服务软实力兼备；公司会维护价盘，减少经销商之间的价格差异，并且建立了经销商联合经营部，落实管理层制定的帮扶政策，通过帮扶发展，业务训练支持经销商发展，同时也会反馈促进公司成长，共同进步。
机构投资者：2018年1月份公司销量是否景气？
答：2018年1月适逢春节前夕，是消费者购买产品的旺盛时间段，公司1月份销量都较可观。
机构投资者：公司毛利率比其他同行业公司较高的原因是？
答：公司产品定位是中高档生活用纸品牌，销售吨价与产品定位相匹配，公司通过不断地拓展渠道、优化产品结构，提高毛利产品销量占比，结合设备运营良性，分摊折旧，降低成本负荷及把握采购浆板节奏等方面的努力，总体保持毛利稳定及可持续性。
机构投资者：生活用纸其他龙头企业增速放缓，公司反而以倍数增长原因？
答：公司保持利润倍数增长主要原因是：a、调整管理组织架构:公司由原来五大区域细分为8+2区域布局模式，其中八大区域分别为：华南、西南、云贵广、华中、华东、华北、西北、东北；此外，公司单独成立EC及港澳区，保持各区域之间独立运营和专业管理；b、优化营销体系：公司完善了营销管理机制，管理层级细分为区总-省总-城市经理-业务经理，明确责任分工，提高运营效率；c、公司充分发挥设备运营效率，提高产能产出，不断降低生产成本，也对公司利润增长有推动作用。
机构投资者：2017年第二波浆价上涨的原因？
答：海外供给减少影响、废纸浆进口政策限制影响、中间商价格推动及国家环保政策、供给侧改革都不同程度地推动浆价上涨。
机构投资者：公司高毛利产品设备投产情况？
答：2017年公司仍然处于供不应求，部分高毛利产品存在缺口情况，目前公司产能项目也在建设投放中，同时也会增加高毛利产品的生产配置，积极提高生产效率，缓解缺货压力。
机构投资者：公司采购浆板实行长协价格，与其他国际价格差异？
答：公司生产用原材料浆板全部从国外采购进口，与合作的浆板供应商通常签订长期协议方式以保证浆板供给。公司与供应商之间一直保持良好沟通交流，有利于及时掌握市场变化的最新资讯，包括浆板价格走势，产能增长，并以最优势的价格达成长期深度合作。
机构投资者：公司2018年、2019年产能规划？
答：截至2017年底，公司的产能是65万吨，2017年第四季度，公司产能建设项目部分设备已进行投产，2018年会满足销量增长部分需求。2018年及2019年，其他项目也在逐步建设投产中，预计未来5年，每年约有10万吨的产能投放。
机构投资者：大股东对于管理层的考核是怎样的，之间如何沟通互动？
答：大股东关注公司管理层和广大股民的利益，大股东与管理层互为共同开拓生活用纸市场的合作伙伴，在充分信任支持基础上，制定符合团队发展的合理方向目标，保持公司进步，在行业竞争内再上一个台阶，实现共同利益。
机构投资者：公司渠道继续建设的空间在哪？
答：2018年，依然是公司的渠道建设年，目前中国有2800多个城市，公司目前开发数量只有1000多个，尚有很多空白城市需要公司的团队不断拓展，开发渗透，这是公司业绩增长的驱动力，原动力；有产品覆盖的区域，提高产品渗透率；品类拓展也是未来增量空间。
机构投资者：公司浆板的储存情况？
答：为保证正常生产，公司通常浆板库存周期在3-6个月。
机构投资者：公司各渠道及区域的2017年度业绩表现如何？
答：2017年，公司各渠道都保持着良好的发展势头，各区域也在稳步增长，其中华中、西北、东北、华东区域增速较快，其他区域也有不同程度的业绩贡献。
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