调研问答全文
恒锋工具 (300488) 2018-02-02
问题一、简要介绍机床工具和公司主要产品及用途？
答：机床工具广泛服务于机械制造的各个领域，被誉为“工业的牙齿”。机床工具行业最大的优势是工具作为一个消耗品，随着机床的运转必然要消耗大量工量具。公司主打产品为：拉削刀具、冷挤压成型刀具、花键量具、齿轮刀具、高效钻铣刀具等。拉刀：在拉力作用下进行切削的拉削工具。刀具表面上有多排刀齿，各排刀齿的尺寸和形状从拉刀切入端至切出端依次增加和变化。当拉刀作拉削运动时，每个刀齿就从工件上切下一定厚度的金属，最终得到所要求的尺寸和形状。拉刀常用于成批和大量生产中加工圆孔、花键孔、键槽、平面和成形表面等，生产率很高。拉刀按加工表面部位的不同，分为内拉刀和外拉刀。搓齿刀：通过上下两板已成型齿的滚动，冷挤压成型花键。花键量具：轴和轮毂上有多个凸起和凹槽构成的周向联接件。花键联接由内花键和外花键组成。内、外花键均为多齿零件，在内圆柱表面上的花键为内花键，在外圆柱表面上的花键为外花键。主要是用来检测内外花键尺寸是否符合技术要求。
问题二、公司产品的行业壁垒情况？
答：公司主打产品主要在精密复杂刀具领域。精密复杂刀具产品本身的制造门槛：产品是一个技术密集型和资金密集型产品，技术密集主要体现在刀具产品的材料、设计、工艺、热处理技术、以及表面处理技术；资金密集主要体现在装备的投入，精密复杂刀具的磨削工艺每一道工序都需要专用磨床来加工，因此装备投入很大。市场认可的门槛：产品下游客户都为流水线作业，因此下游客户对产品的一致性、可靠性都有很高要求。因此，精密复杂刀具的市场准入门槛较高。
问题三、公司股权激励摊销成本情况？
答：公司2017年限制性股票激励计划首次授予后，2017年摊销费用约507万元，2018年摊销费用约950万元，2019年摊销费用约460万元，2020年摊销费用约162万元。
问题四：未来的市场空间如何？
答：其一、在发达国家，每年的刀具消费规模大体稳定在机床消费的1/2左右。中国目前刀具消费仅为机床消费的1/9～3/7的水平，大大低于发达国家50%左右的水平；其二、我国刀具市场总消费规模为300～350亿元,其中进口刀具仍然占有40%左右的市场份额，特别是在高端刀具领域占比份额更大，因此我们认为国产高端刀具还有很大的市场空间。
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