调研问答全文
合力泰 (002217) 2018-02-01
1、市场格局：
全球市场，特别是印度市场和非洲国家4G网络提升，对于智能手机提升需求持续存在。国内品牌对于全球市场的贡献会越来越多。未来的行业成长点仍在国内品牌会出海方面。考虑到5G网络建设，手机换机潮等因素，未来3~5年，国内手机市场仍然有可预见的成长。手机制造业产业链基本在国内，大部分核心部品件、组装生产都是在中国完成。
2、行业地位：
合力泰在LCD黑白显示屏出货量全球领先，2017年电容屏出货量国内前列，TFT显示屏出货量也维持在国内前列。触控显示方面，产业垂直整合，包括玻璃盖板、FPC、背光。得益于公司垂直整合，公司的主要生产基地遍布江西多个地区，成本控制能力强。
3、2017年布局：
首先战略布局无线充电相关产业，通过收购蓝沛股权，掌握纳米晶磁性材料生产工艺。其后对材料端进行了产能扩充，并积极拓展发射端和接收端。与国内多个客户进行了打样，公司的材料得到了重点客户的认可。相关布局有效提升了公司在技术方面的核心竞争力。其次，公司还布局了高阶FPC及软硬结合板，在万安和信丰厂投资扩充产能。万安产线新建10万平米/月预计会在Q3季度试产。信丰的新产能，预计在Q3前会逐步释放产能，其管理团队主要来自于台湾，此外公司还有5万平米产能进行内供。第三，公司在摄像头也进行了扩产和技术的提升。在原有的产能基础上，预计在南昌投入60条产线，主要为高端双摄产品。手机目前的双摄渗透率不高，处于渗透率逐渐提升的阶段。同时在逐步向多摄像头和高像素转变，摄像头的产能需求将越来越多。
4、无线充电：公司目前加大力度切入一线客户。在无线充电的技术沉淀方面，蓝沛有高频材料的项目经验，且磁性材料的门槛比较高。蓝沛会不断开发新材料，使得材料性能领先，才能在市场中脱颖而出。
由于无线充电模组对手机价格的影响较小，预计其普及程度比摄像头、指纹更加快速，18、19年有望放量。 同时无线充电的发射端的应用场景会越来越广，未来两年无线充电的生态链会在产业中逐步形成，发射端需求更甚，未来市场空间巨大。
综上，在2017年度公司从高端核心材料的纳米晶和有高技术难度的高阶FPC的战略布局，已让公司从客户层面及产品层面提升了一个台阶，公司具备为全球智能终端客户提供产品的能力。
问答
1、摄像头业务的情况？
公司17年年末摄像头出货量逐月攀升，南昌工厂产能近期开始试产，产能逐步释放，在手订单充足。目前单摄占比比较多，双摄数量一季度会逐步提升。
2、目前的双摄的渗透率和行业发展情况？
目前客户有1500元左右的机型开始采用双摄，也是从高端向中低端渗透的过程。公司已在向一线品牌的客户在提供单双摄产品。
3、全面屏的价格？
18:9 的COG的屏幕会向传统的屏幕靠拢，但是COF的售价仍维持高价格。旗舰机型用COF会多一些，中低端用COG。
4、触控显示的毛利率情况？
触控显示相对维持，稳步向上，固定资产投资基本没有了，小厂商陆续退出，手机市场的需求还是存在的，竞争格局变好了。
5、FPC的产能？
去年底是15万平米，整个产品预计55万平米，未来根据客户情况逐步释放。由于公司FPC主要是布局高端产品，所以其毛利率也会得到提升。
6、17年3季报应收账款比较高，说明一下原因？
国内客户下半年比上半年销售额多，应收账款也随之变多。国际客户回款较快，未来加大国际客户占比，会有改善。目前客户开拓重点放在多产品切入全球前六的手机客户公司。
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