调研问答全文
中顺洁柔 (002511) 2018-02-01
机构投资者：公司提价情况如何，是否可以覆盖纸浆价格的上涨？
答：由于浆价上涨带来的经营压力，公司于2017年年底开始进行提价，各渠道提价工作进展顺利，新价格已于近日开始执行，整体提价14%左右，可以覆盖纸浆的价格上涨，有效缓解公司经营成本压力。
机构投资者：请问公司目前库存浆板采购价格大概是多少？
答：2017年市场浆价大幅上涨，截至2017年年底，质量价格同比上涨45%-50%，目前纸浆价格仍然处于高位，公司有专业的采购团队，会有节奏的进行采购，整体采购价格处于中等或中等偏上的水平。
机构投资者：公司2017年产能新建情况如何，未来产能是怎样规划的？
答：公司2017年新建产能项目有云浮12万吨及唐山2.5 万吨的高档生活用纸项目，2017年第四季度，公司产能建设项目部分设备已进行投产，年底产能达到65万吨。之后公司还将根据市场发展及销售规划进行湖北20万吨及唐山5万吨的产能建设项目，全部项目建成后，公司整体产能实力会相对增强。2018年及2019年，其他项目也在逐步建设投产中，预计未来5年，每年约有10万吨的产能投放。
机构投资者：近年来生活用纸其他龙头企业增速放缓，公司反而增速大幅提升的原因？
答：公司保持利润倍数增长主要原因是：a、调整管理组织架构：公司由原来五大区域细分为8+2区域布局模式，其中八大区域分别为：华南、西南、云贵广、华中、华东、华北、西北、东北；此外，公司单独成立EC及港澳区，保持各区域之间独立运营和专业管理；b、优化营销体系：公司完善了营销管理机制，管理层级细分为区总-省总-城市经理-业务经理，明确责任分工，提高运营效率；c、公司充分发挥设备运营效率，提高产能产出，不断降低生产成本，也对公司利润增长有推动作用。
机构投资者：浆价上涨对公司的盈利能力的影响？
答：从某方面来说，浆价上涨对公司是利远大于弊。
1、纵观国内整个生活用纸行业，四大企业的市场份额合计占比不到40%，中小企业占了相当大的份额。随着浆价的不断上涨，这些中小企业由于成本的大幅提升而难以为继，造成大量企业停工停产；
2、公司的浆板库存周期为3-6个月，且与合作的浆板供应商通常签订长期协议方式以保证浆板供给。公司与供应商之间一直保持良好沟通交流，有利于及时掌握市场变化的最新资讯，包括浆板价格走势，产能增长，并以最优势的价格达成长期深度合作；
3、消费者的用纸需求，无论是在用量上还是在质量上，均在稳步提升。
基于以上，在大量中小企业停工停产而导致国内生活用纸市场供给不足的情况下，公司正好可以利用此时机提升品牌影响力，扩大市场份额。
机构投资者：公司2018年的渠道建设规划？
答：2018年，依然是公司的渠道建设年，目前中国有2800多个城市，公司目前开发数量只有1000多个，尚有很多空白城市需要公司的团队不断拓展，开发渗透，这是公司业绩增长的驱动力，原动力；此外，已经有产品覆盖的区域，需进一步提高产品渗透率；而产品品类的拓展也是未来增量空间。
机构投资者：公司除了生活用纸，会涉及其他领域么，例如毛利更高的卫生巾、纸尿裤领域？
答：在保证自身主营业务稳步提升的同时，公司不排除拓展其他领域的可能。
机构投资者：公司的产品结构及占比？
答：公司产品品类较多，目前是面纸占60%，非面纸类占40% ，而公司主推的Face、Lotion、自然木系列，可以占到65%。
机构投资者：如果纸浆价格下调，那些中小企业会重新占取市场么？
答：影响中小企业停工停产的因素也不仅仅是纸浆价格的涨跌影响。2017年7月1日以来，公家环保部开始实施史上最严格的环保核查，对纸浆厂、造纸厂的无违规生产、达标排放、环保处理设备配套等提出了更高的要求。即便是后期浆价回调，环保高压也会冲击这些中小企业，想要再恢复生产，一系列的环保投入，中小企业也无法承担；而且，一旦停工停产，市场份额会立刻被大型企业所占取，也很难再收回来。
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