调研问答全文
康得新 (002450) 2018-02-01
第一部分? KDX总裁做业务介绍
一、公司整体情况
1、目标
公司的发展愿景是打造基于先进高分子材料的世界级平台企业。
2、三大核心产业板块
预涂及光电材料板块、新兴显示板块、碳纤维及复合材料板块
3、整体实力
拥有四大生产基地，下辖30余家子公司、9大事业部、9个研发中心，分支机构遍布8个国家、产品出口全球80多个国家和地区的国际化产业集团，既是全球预涂膜的领导企业，也是世界光学膜的领军企业。
4、行业对标
3M、东丽、日东电工、德莎等国际顶级精细化工企业；公司已逐步从进口替代，通过研发实力的逐步提升，以材料为基础进行延伸，走向为客户提供材料研发总体解决方案提供商。
5、一线客户群
A、光学膜产品种类合计共有900余种；
B、产品应用于LCD显示、OLED显示、柔性显示、电视、白色家电、消费电子、汽车、建筑、装饰、教育、广告、医疗、印刷、包装、光伏、柔性传感、柔性照明、会议、建材等二十余个下游领域；
C、已经形成以国际、国内一线客户为主的客户群，包括：京东方、海信、创维、TCL、长虹、康佳、三星、LG、冠捷、群创、友达、宏碁、联想、富士康、苹果、深天马、华星、惠普、华为、OPPO、vivo、蓝思、伯恩、美的、西门子、新飞、方太、宝马、奥迪、大众、福特、广汇、庞大、北汽、长安等近千家国内外一二线客户。
二、增长因素
1、未来三年内生性增长要素
（1）产销量增长因素
（2）产品结构调整因素
（3）智能显示技术发力
2、外延式增长因素
（1）与国际材料厂商合作及并购
（2）碳纤维及复合材料板块注入
三、预涂材料
公司在预涂材料领域处于全球行业领导的地位，目前公司为全球第一大预涂膜生产商，产品包括：BOPP普通亮光/亚光基材、PET普通亮光/亚光基材、PET普通亚光基材、BOPA普通亮光基材、BOPP数码亮光及亚光数码功能型预涂膜、PET数码亮光及亚光功能型预涂膜、BOPA数码亮光及亚光功能型预涂膜、BOPP数码亮光及亚光功能型预涂膜、BOPP增粘亮光及亚光功能型预涂膜、BOPP色彩亮光及亚光功能型预涂膜、BOPP色彩揉面亮光及亚光功能型预涂膜、BOPP抗划亮光及亚光功能型预涂膜、PET柔面亮光及亚光功能型预涂膜、BOPP镭射亮光及亚光功能型预涂膜、可降解膜亮光及亚光功能型预涂膜、PET拉丝/珠光/压纹亮光及亚光功能型预涂膜，广泛应用于书籍、烟酒、化妆品及奢饰品的印刷、包装、制袋等领域，产品销往全球80多个国家和地区。
四、光电材料
核心竞争力表现在A 康得新作为全球规模最大、唯一全产业链、全系列的光学膜领军企业、国际主流供应商；B全产业链平台：设有挤出、涂布、成型、模具、溅射、树脂、窗膜、大屏触控、柔性材料等多个事业部；C 全产业链带来的优势：技术综合能力更强、成本更低。产品类别包括：显示类材料、窗膜、涂布材料、综合类光学材料，其中综合类光学材料包括装饰材料、柔性材料、挤出材料、树脂材料等高分子材料。
1、显示类
主要用于LCD显示等领域，市场在持续增长，到2020年中国将新增18条8代以上LCD产线及17条LTPS/OLED产线。显示类产品包括：棱镜膜、扩散膜、贴合膜、扩散膜、量子点膜、光控膜、抗光投影屏、防蓝光膜等产品。未来LCD的显示方向就是背光模组光学膜走向复合化，发展高端化产品及解决方案如无镉量子点膜产品、屏幕防窥和保护系列解决方案、屏幕抗光系列解决方案及屏幕光线控制系列解决方案。
2、窗膜
主要应用于汽车和建筑市场。中国的汽车市场大概有1亿平米的市场规模，海外建筑市场大概有2.5亿-3亿平米的市场规模。窗膜主要产品包括：汽车隔热膜、（磁控膜、纳米保护膜、变色膜、护肤膜、镀铝膜、复合膜）、建筑隔热膜（安全膜、装饰膜）、漆面保护膜（TPU PPF、TPH PPF）、屏幕保护膜、防眩光膜、新风口罩及其他汽车后市场产品等。公司在汽车市场的市占率在逐年提升，另一方面公司也在积极布局中国的建筑领域和家居领域的窗膜，体验店开发覆盖全国18个省市。去年开始公司积极布局海外出口市场，已在全球36个国家实现销售。
3、涂布材料
涂布材料广泛应用于消费电子、显示、汽车、医疗等领域，产品主要包括：遮光胶带、遮光泡棉胶带、易撕拉胶带、易拉胶带、A/B胶、3D保护膜、OLED胶带、双面胶带、布基线束胶带、汽车胶带、泡棉消音胶带、医疗胶带、无纺布胶带、平板手机保护贴、TPU自修复硬化膜等产品。公司今年的重点项目包括应用于OLED领域的多种材料，同时公司也在积极布局汽车及医疗领域的涂布材料。
4、综合类光学材料
综合类光学材料包括装饰材料、柔性材料、挤出材料、树脂材料等。
A、装饰材料
广泛应用于消费电子、汽车装饰、家居建材及商业显示等领域。产品主要包括：金属复合装饰材料（VCM、铝塑/钢塑板、复合钢/铝型材）、数字装饰（智能房屋（PDLC）、全息宴会厅、短焦抗光幕）、膜类装饰材料（纹路膜、离型膜、转印膜）、智慧窗及家具膜等产品。
B、柔性材料
柔性材料应用包括柔性显示、柔性电子、柔性光伏等领域，产品包括：柔性盖板膜、KRF反光膜、阻隔膜、IRCF滤光片、柔性石墨烯传感器、窄带滤光片、柔性钙钛矿电池、单车用光伏类产品、高性能水氧阻隔膜、柔性OLED涂布型偏光膜、耐高温柔性衬底膜、柔细触控模组等产品，其中 2018年有3个重点产品，水汽阻隔膜、IRCF滤光片和KRF反光膜。
C、挤出材料
挤出材料主要产品包括：BOPET基材、光学保护膜、PC箱包膜、锂电池铝塑包装膜基材等产品。
D、树脂材料
树脂材料主要产品包括：UV胶、扩散胶、HC胶、制程保护胶、粘合胶、水性树脂、复合材料树脂等产品。
五、智能显示板块
1、裸眼3D
公司与京东达成裸眼3D战略合作，携手品牌厂商、内容商及运营商共同推广3D技术在显示领域的推广应用。公司与三星携手合作推动裸眼3D显示技术的发展，双方合作成立3D技术联合研发团队，并预计推出一系列基于裸眼3D技术的显示终端产品。2017年11月公司与三星合作的第一款裸眼3D笔记本电脑已经正式上市。2017年已经实现量产出货的裸眼3D智能终端手机包括午诺、多科、神显、劳士智能、大象、小蜜蜂、康佳（CES展出3款）等，笔记本电脑包括三星瞳3D，合计8个品牌11款产品。预计2018年还将陆续有多款手机、笔记本、配件等产品进入量产出货阶段。
2、SR
SR是将裸眼3D显示技术、感知技术、人机交互整合、人工智能等多项技术的融合，实现虚拟数字世界与真实物理世界的无介质融合。康得新联合全球40余家全球顶尖终端产商、软件商、方案商、渠道商、内容商等，打造SR生态产业链，对SR技术进行顶层战略规划与设计，共建3D+战略下资源整合、信息共享的SR开放性创新平台。
3、大屏触控
大屏触控主要应用市场包括新零售、新商业、新媒体、智能家居、智能城市、教育、办公等领域，主要产品包括自动贩售机、3D展示系统、3D拼接大屏、98寸触控交互、1拖N智慧便利店、LOHO魔镜等产品，2018年将进一步发力。
六、碳纤维及碳纤维复合材料
公司打造了国内顶级的碳纤维平台，通过合资和参股的方式与康得集团联手成功完成了新能源汽车碳纤维车体及部件产业生态平台的布局，包括：位于慕尼黑的KDX欧洲复合材料研发中心、KDX雷丁汽车轻量化设计中心、以及德国GFG公司和SGL公司的大批量自动化生产技术支持、中安信、康得碳谷的碳纤维产业基地、康得复合材料的工业4.0版智能化碳纤维车体及部件制造工厂。根据合适时机将此版块注入到上市公司体内。
第二部分 问答环节
1、生产经营情况如何？?
答：公司各项业务发展正常，正在按计划落地，光学膜二期建设顺利，预计2018年光学膜二期会进一步投产，为业绩增长带来驱动。
2、大股东质押比率过高（99%），是否会有风险？
答：大股东康得集团的质押目前符合监管部门的新政策要求，不存在监管风险。同时，大股东康得集团将于近期开始逐步降低股票质押率。
3、目前显示领域的一项新的技术叫Micro LED，会不会影响背光模组？
答：Micro LED是理论的发展方向，但是并没有到商业化的时机，目前是不会影响LCD显示模组光学膜的需求量的，光学模组未来的发展方向就是复合化及高端化，公司也在积极和该领域的大品牌合作开发新的产品。
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