调研问答全文
罗莱生活 (002293) 2018-02-07
一、针对近两天投资者关心的问题做介绍和说明
（一）关于定增进展
公司2月6日发布了定增股票上市公告， 2月7日在深圳证券交易所上市， 由于公司定增事项推进时间较久，原认购方绍元九鼎/启利九鼎由于自身条件发生变化不再具备认购资格，无法参与此次认购，导致最终认购金额为4.65亿元（原为7.3亿元），其中由公司实际控制人控制的伟发投资全额认购3.65亿元（占募资金额78.49%），彰显了实际控制人对公司未来可持续发展的决心与信心。本次募集资金用于全渠道家居生活O2O运营体系建设项目、供应链体系优化建设项目，项目所需资金不足部分公司将用自有资金补足。募投项目的推进有利于巩固并提升公司的市场竞争力，增强公司的盈利能力，为公司后续业务的开拓提供良好的保障。
（二）关于公司经营情况
1、主业快速增长
17年以来随着终端需求逐步回暖，线下渠道收入增速呈现复苏态势，同店销售增长恢复，渠道数量继续扩张，17年业绩在预测范围内，18年信心较好：
1）渠道方面，17年净开店200家左右；18年计划净增200-300家。
2）坪效个位数提升，其中加盟店坪效提升高于直营店；直营同店（可比店铺）增长整体有个位数，加盟增速高于直营，主要得益于新增门店与同店增长较多。
2、线上业务高速增长
1）17年第三方平台的快速增长拉动线上家纺业务高增长,整个电商业务占比接近30%。
2）18年会继续加大线上业务的发展。
（三）关于股东结构的问题
我们初步询问了部分大的机构股东，均表示看好公司基本面，对业绩也有比较好的信心，近期没有大的变动，大家关心的信托及资管计划持股情况，从1月底的股东名册来看，前100名股东里有一些，但数量并不多，我们预计股价的波动更多的是受市场及情绪的传导的影响。
二、问答部分
1、1月份公司发货的情况？加盟和直营分别的同店增长情况？
1月份公司发货有超过30%的增长；直营同店（可比店铺）增长整体有个位数，加盟增速高于直营，主要得益于新增门店与同店增长较多。
2、电商情况？
电商业绩完成率超过110% ，17年第三方平台的快速增长拉动线上家纺业务高增长，18年会继续加大线上业务的发展。
3、一季度的业绩有什么展望？
主体业务希望有15-20%的增长
4、线下门店数量和结构是怎样的？ 17年新开多少？18年开店规划？
目前门店2700家左右，加盟占比约80%，17年净增200家左右，18年计划净增200-300家。
5、公司股东里面是否有信托计划？
从前100名里来看，信托计划数量不多，金额也不大，其中太平洋证券红珊瑚计划是加盟商出资设立的一个持股计划，不存在杠杆问题。
6、产品提价的情况？
受原材料价格上涨的影响，18年价格会比17年价格会有所上升。主要取决于原材料成本占产品成本的比例及原材料上涨幅度，套件因为原材料上涨幅度不大，价格大约个位数增长；被芯、枕芯因为原材料价格涨幅大，加上原材料占产品成本比例较高，价格有超过2位数的增长。平均涨幅最终要根据具体的销售情况、销售结构看平均涨幅。
7、莱克星顿情况？
莱克星顿规模7、8亿左右，美国市场本身是成熟业务，每年增幅不会特别大，按照莱克星顿以往业绩表现预测，18年收入增速预计低个位数，合并口径增加上市公司净利润约2000-3000万之间。中国市场原有24家店，我们希望18年新增50%左右的门店，国内尝试全品类家居生活馆，公司看好莱克星顿在中国的市场空间。
8、18年毛利判断？
我们18年的产品定价是建立在17年材料上涨的的前提下。如果原材料的涨幅在我们预计范围内，18年毛利约有2-3个点的提升 。
IR数据平台
