调研问答全文
隆华节能 (300263) 2018-02-08
一、公司业务发展情况和2018年的发展规划
光大证券：尊敬的各位投资者，我是光大证券公用环保分析师郑小波，我们非常荣幸邀请到隆华节能公司领导与大家做一个电话会议的交流。参与会议的领导有董事长李总、总经理孙总、董事会秘书段总、中电加美董事长杨总、节能装备分公司总经理李总。隆华节能原为国内节能传热设备的龙头，2015-2016年公司做了比较大的转型，未来重点布局新材料，经过2015、2016两年转型，转型可以说是非常成功的。那么今天电话会议分成两部分，第一部分让总经理孙总介绍一下公司业务发展情况和2018年的发展规划。第二部分是提问交流环节。下面有请孙总先介绍下公司。
副董事长/总经理孙建科：各位朋友下午好，我是总经理孙建科。2017业绩预告已发布，我想借此机会将2017年业绩预告做一个说明，并对2018年做一个展望。2017年对隆华公司来讲是打基础的一年，这一年我们由三个业务板块构成隆华现在的业务。
第一个是传统业务，传热节能这个板块。2017年装备分公司通过进一步的推动新产品的研发、技术进步，实现了公司在这个业务领域的提质增效。2017年，装备分公司签订的合同也突破了历史新高，在签合同的时候也是有所为有所不为，重点围绕公司有核心竞争优势、行业领先技术的产品，对中石油、中石化、中海油这些重点客户服务，对资质较差的企业我们就选择放弃。经过2017年，装备分公司业务板块不仅完成了既定的任务，目前在手要实施的合同还有8个亿以上，整体上来讲2017年节能板块随着技术和产品的升级，实现了经营的优化，对2018年发展也打下了很好的基础。2018年继续2017年的工作策略，继续提升公司的产品和技术，用行业领先的、行业唯一的新产品引领本行业的发展，在完成既有订单合同的基础上，继续引领行业的发展。2018年我们认为会发展的比2017年更好。
第二个板块在环保板块，我们也坚持有所为有所不为，根据形式变化我们实时调整公司经营策略，保证这一部分业务不占用公司太多资源，不承接经济效益差的项目，保证做优质的项目和优质的客户。2017年和2018年都将保证合理的规模，没有谋求扩大规模，而是注重质量放在第一位。在控制质量的前提下提高规模，对质量不好的项目选择放弃。
通过2017年前两块业务都实现了质量上的提升，从技术研发、从产品的换代，推出一些新的产品，以及包括公司的内控管理，都实现了很好的提质增效。
第三在新材料业务板块，这是公司重点转型的业务，在新材料板块里，目前为止，公司控股子公司有4家，包括四丰电子、晶联光电、兆恒科技以及湖北的咸宁海威。这4家公司在过去的2017年除了完成一定的收入和创造一定的利润之外，均是各自细分市场里的第一，甚至是行业的唯一。比如靶材方面，四丰电子、晶联光电这两家公司分别从事着以钼靶材为主的金属靶材和ITO靶材。这两家公司是真正能够批量供应给我们高端液晶显示行业、唯一能批量替代进口的国产企业。京东方、华星光电，在2017年的国内对接用户领域，不管四丰电子、晶联光电，都成为稳定替代进口的供应商。晶联光电2017年是并入的完整年，这一年重点在产品的测试，对不同用户不同产线上进行考核、测试，包括京东方的8.5代线，目前测试的情况非常好，还有信利、深天马等几家公司的不同线上进行测试。靶材在整个液晶显示领域，占成本的比率不算高，但对用户带来的影响是巨大的，正式供货之前，测试是非常严苛的。测试如果通过了，将来的供应也是非常稳定，但是如果质量、管理达不到用户的要求，是无法通过测试的。
这也是为什么这么多年，ITO靶材国内有十几家在做，都没有成为国内的供应商，用户依然要依赖日本的三井、韩国三星来供货的原因就在这个地方。我们为2018年乃至2019、2020年逐步扩大应用奠定了比较好的基础，钼靶材、ITO靶材在液晶显示行业我们将能够替代进口供应商。所以整个导入之后，不管是2018年、2019年甚至更长的时间，我们相信我们的业务会稳步提升，保证自有业务稳定前提下，开拓相关的新产品、新客户。晶联光电由于广西的产能不够，在洛阳也安排了洛阳晶联公司和后加工的合资公司，这些都构成了支撑这个靶材业务进一步做强做大。
第四在高分子复合材料方面，兆恒科技和咸宁海威，这两个公司都是我们17年通过收购进入到隆华体系的。这两家公司，收购之后，隆华同样派出了自己的经营管理团队，包括公司的总经理，业务、技术的副总经理，前面四丰电子、晶联光电两家公司我们也是这么做的。并入隆华后，公司的核心管理层，董事长、总经理、管技术和销售的副总经理，均由隆华派出，取得了很好的效果。这两家高分子材料公司，同样由隆华主导经营、主导发展，我们在收了之后呢，也派了自己的团队，将拥有的隆华能够调度的行业领先的技术管理专家注入到公司，实现了公司较快速度的发展。这两家公司是典型的军民融合型的高分子材料公司，是能够实现结构功能一体化的、兼容减重的新材料，也是我们目前从全球都能够看到的装备发展中用新型复合材料替代传统金属材料的最成熟的一个领域，所以隆华公司把新材料作为自己的一个转型的重点方向，2017年我们注入了这两家公司。兆恒科技重点围绕碳纤维复合材料以及相关领域，研制出国内领先的替代进口结构泡沫材料，这些材料用到飞机的身机翼、医疗设备、音响设备等相关领域，生产碳纤维复合材料、泡沫结构材料，都离不开兆恒科技生产的PMI泡沫材料这些产品。
之前，这一类产品都依赖于德国的一家公司来提供，我们是国内唯一能够为各型飞机、包括军用飞机，包括无人机，包括其他的直升机提供材料的合格供应商。咸宁海威公司2017年四季度才导入进来，但同时我们派去了国内技术和管理最先进的团队，包括总经理、管生产技术质量的副总经理等这个核心团队，当然我们也从董事会层面上接管战略规划和整体的安排。虽然2017年时间不长，但也同样取得了内部认为很满意的成绩。一个是取得了新老团队的融合及和谐的发展，再者每个子公司都规划着清晰的发展、战略、目标、途径和举措。第三，在较短时间内都取得了较好的效益，咸宁海威也取得了不错的成绩。海威公司的重点服务对象是海军装备，主要从事装备上用的树脂基复合材料、结构功能一体化的复合材料。用了这类材料实现装备的轻型化，是应用面比较宽的业务。同时海威公司可以承担民用的复合材料相关产品的研制和生产，也成为海军装备细分领域的第一家专业化的公司。所以经过2017年的发展，隆华全资及控股的四家新材料的公司都已成为细分市场的领头羊。
2018年我们有信心，继续把各个业务单元做强做大，保持一个稳定的发展。对未来的发展，我们还是力求做好存量，谋求增量；发展质量优先于发展体量，要用高科技成为发展的核心动力、核心竞争力。目前为止，不管是隆华装备公司的工业换热装备系统，还是四家新材料公司也好，基本都处于行业的领先地位。2018年我们依然坚持研发创新和管理的提升，引领公司的发展。
二、交流环节Q&A
1、投资者：请问四丰电子作为钼靶材这块的国内的一个龙头，目前公司钼靶材这一块已经在供货的有多少条线？客户结构是怎样的？目前在测试的有多少条线？
隆华节能：目前公司用户主要以京东方、华星光电为主。京东方的窄靶均已进入，宽靶正在测试中。华星光电3条线我们也已经进入，还有信利、天马等国内的其他公司，有的在供货、有的在导入。
2、投资者：我们宽靶材这块开始供货了吗？预计18年进展如何？
隆华节能：已经开始供货，目前技术问题都没有障碍，已经供货，尚未形成大批量。
3、投资者：四丰电子总的产能大概是多少吨？总的利用率是处在什么水平？
隆华节能：因为钼靶有多道工序，有的工序产能很富裕，如宽靶，产能非常的富裕。有部分工序我们根据产量的需求来配置相关设备，目前几百吨的产能没有问题。根据用户的情况，如果有订单的增加，我们在个别设备上增加产能就能保证满足。2018年在这方面有新的安排，继续扩大队伍，引进新的领头人，以及开拓新的客户，进一步做大业务。
4、投资者： 请教一下孙总，ITO靶材晶联光电目前有在供货吗？预计未来能做到什么水平？
副董事长/总经理孙建科：关于ITO靶材的应用，我们行业内将其分为低端市场和高端市场。低端市场就是些小型的液晶显示，包括汽车的显示屏、一些仪器仪表的显示。高端应用主要在大面积大规格的OLED行业，大的液晶显示集成电路行业。目前国内的现状是，低端市场上由国产供应商来提供，但是在高端应用领域呢，全部依赖进口。晶联光电目前在低端市场，成为占比较高的一个供应商，但是我们的定位目标是高端市场。高端市场我们2017年重点进行应用的测试，京东方的B3线、8.5代线都开展了应用测试，还有其他几家，进展到不同程度的测试，包括信利、华星光电。所以从低端领域呢，都已经开始供货，从高端领域， 2017年测试通过的2018年都转为供货。
5、 投资者：收购海威之后，也是重点布局军民融合这块，这块能否展望一下18年、19年，公司希望海威和兆恒这两个公司做到怎样的一个水平和行业的地位？
隆华节能：这两家公司目前技术、产品方面都处于行业领先，从团队上我们也已补充和加强，引入这个领域有丰富经验长期从事这方面业务的团队，充实公司这方面的能力。这两家公司已经成为各自对应领域的合格供应商，而且作为合格供应商不仅已有军工订单，还有其他装备上应用考核的基础。整体上来说是具备持续增长的基础。
6、投资者： 咱们传统的业务，传热节能这一块，有8个多亿的订单。这个行业也有周期性，能否介绍下整个行业的周期，是否感受到有明显复苏？或者公司本身的营销带来的市占率的提升？
隆华节能：行业复苏不是特别的明显，但是国民经济中需要应用工业换热产品的领域实在是太多了。所有的工业过程、或者说化工过程都离不开热交换，要么升温，要么降温。所以在石油、炼油、化工、煤化工、冶金，还有其他的一些领域，都有应用。除此之外，对于发电，通过发电厂余热利用，来预热它的通入的空气、或者燃料，都能够实现节能减排。再如煤矿下面的注入空气，通过余热的利用，使注入的空气达到要求，比如北方冬天空气是零下，直接注入矿井是不可以的，必须加热，过去是依靠自己烧煤加热，现在是通过一些换热技术的应用，用它排出来的气体带有的热量加热空气，这样就能够实现节能，节约资源。总的来说，应用换热设备的领域、行业很多，虽然某个行业没有特别大的增长，但是这些加起来市场空间很大。第二点更重要的，是基于我们公司内部对于产品的升级，升级之一是不断开发能适应客户的新一代的产品，特别体现在换热效率提升和投资成本的下降，现在装备分公司全工艺段市场推广战略取得成效，致力于为用户提供系统工艺介质换热解决方案的思路得到落实，同时，调整营销体系队伍，以提高团队的综合素质及工作效率；改进产品结构、优化技术方案，使得全工艺流程和全厂布置更紧凑、更节能、更高效，得到用户的广泛认可，新签合同与去年同期相比有显著增长。
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