调研问答全文
博腾股份 (300363) 2018-02-08
投资者和公司主要内容如下：
Q1：公司之前是做 CDMO，里面也有研发，和 CRO 的研发有什么差异？
A1：在以往的业务中，CDMO 中的研发更多的是为后端的生产服务，是一个成本中心，而未来我们的研发会成为我们的服务模式，我们为客户提供药品开发服务，从而使研发成为一个收入利润中心。这样研发不仅能够更好地支持生产，还能丰富我们早期临床项目管线。
Q2：公司国内市场的业务情况如何？
A2：因为创新药特殊的行业和监管环境，在 2017 年之前，公司的市场重点一直在海外。近两年以来，尤其是过去的一年，我们看到国内创新药监管政策和市场环境发生着质的变化，所以公司也是在 2017 年初及时调整我们的市场策略，将中国市场纳入我们未来的重要布局点。2017 年，我们在中国客户端也实现了突破性进展。目前我们已经成立了专门的中国市场业务开发团队，在 2018 年全面主动推进中国市场业务。
Q3：目前国内 CMO 行业情况如何？
A3：整体来看，CMO 行业还是处于快速发展的时期，但是行业还是比较分散的，目前国内 CMO 龙头的收入体量也就 10 亿人民币级别，而且还不存在太多直接的竞争。随着制药公司外包趋势持续加强、国内 MAH 制度的全面实施、以及仿制药一致性评价等相关利好制药服务企业的政策逐步落实，这个市场规模会越来越大，所以我对未来中国 CMO 市场是坚定看好的。博腾通过这十多年服务跨国制药公司积累的经验和优势，以及在产能、EHS 等方面的提前布局，也是做好了充分准备。
Q4：本次定增的两个项目建设进度如何？
A4：江西东邦 9 个产品项目前期已经使用自有资金先行投入建设；生物药 CMO 项目还未启动建设，我们计划在完成发行后启动。
Q5：公司定增的进展如何？后续如何安排？
A5：公司已于上周五取得证监会下发的非公开批文，目前正在积极准备发行，我们会在批文有效期内尽快安排发行工作。
Q6:公司 2017 年业绩下滑的原因？
A6: 2017 年，收入端主要是受到两个大产品波动影响，但同时因为其他客户的销售增长带动，2017 年收入基本保持平稳。但我们的收入结构已经发生了一些变化，比如我们中小客户的收入比重有所增加，API 和临床阶段的收入也有所增加。利润端受财务费用、运营费用及固定资产折旧影响下滑幅度更大一点，预计同比下滑 30%-40%。
Q7：公司对汇率这一块有无采取措施？
A7：其实可以看到国内 CMO 企业都会存在汇兑损益，这也是我们的一个业务属性决定的。目前我们是主要从业务层面控制，公司和海外客户一般都会有一个关于汇率波动的价格调节机制，如果汇率发生重大波动，客户和我们都有调整价格的权利。从财务角度，我们一直也在研究讨论相关工具，后续会视情况决定是否实施。
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