调研问答全文
靖远煤电 (000552) 2018-02-28
一、公司业务简介（董秘滕万军先生）
公司的核心业务为煤炭开采和销售、电力。目前公司拥有大宝魏、红会、王家山三个独立的煤田，总面积102平方公里，下属五个生产煤矿，核定煤炭生产能力1090万吨/年（扣除红会四矿），四个全资子公司，17个二级单位，在册职工1.4万余人。公司所属煤矿全部采用井工开采方式，采煤机械化程度达100%，煤炭保有储量6.5亿吨，可采储量4.2亿吨。公司具备煤炭品质、生产技术、区域影响力、经营管理、产业体系五大优势。其主导产品“晶虹”煤是优质环保的动力煤，具备较强的市场竞争力。公司地处甘肃省中部地区白银市境内，公路铁路运输条件便利，销售渠道畅通。生产技术方面，公司掌握了成熟的煤炭采掘、瓦斯抽采与治理等技术，特别是解决复杂地质条件下煤炭资源开发利用的相关技术。公司在煤炭开采、安全管理方面也有着较为先进的技术和成熟经验，拥有成熟的管理团队，在煤电生产工艺设计和组织以及企业经营管控方面经验丰富。未来公司将进一步完善产品体系，现已初步形成煤电产业一体化发展格局，具备一定的产业协同发展优势，为之后的转型升级奠定务实基础。
根据《煤炭工业发展“十三五”规划》确定的“压缩东部、限制中部和东北、优化西部”全国煤炭开发总体布局，就区域看，公司所在甘肃省属于缺煤省份。2018年供给侧改革依然是主线，随着新增产能的逐步投放及达产，煤炭市场的整体供应有望进一步提升。虽然安检及环保的常态化将为后期投放进度带来不确定性，从煤炭需求来看，伴随着电力、化工、钢铁等行业的企稳，带动能源消费弹性恢复，水电装机受季节性影响，新能源绝对份额仍很低，因此传统煤炭消费在能源消费中依旧占主导。
二、自由提问
提问1：能否简单谈一下甘肃省目前整体的煤炭产能情况？
回答：近几年随着国家对煤炭行业压产和淘汰落后产能后，甘肃省目前总体煤炭生产量在4000万吨左右。其中主要生产力来自3家国有企业，产量第一的华亭煤业位于甘肃省东部，年生产量在1800万吨至2000万吨，主要在陕西一带销售；产量第二即靖远煤电产量1000万吨左右，第三窑街煤电大约能达到600万吨。除了这三家比较集中外，其余煤炭企业和矿井产量总计在600万吨左右，甘肃省原煤的实际消耗要超过6000万吨，每年需要外省调入较大数量煤炭，仅靠本省的煤矿无法支撑煤炭消费需求。外省调入具体来看，由于运距、运力和交通等原因，新疆煤炭运输至甘肃受限，每年净调入量不超过1000万吨。从宁夏此前年度每年调入量在1000万吨到2000万吨之间，近年因神华煤制油项目投产，宁夏区内煤炭需求增加，基本不再调入甘肃。加上调入煤炭，甘肃省煤炭消费基本处于供需平衡。
提问2：公司现在的长期协议合同的定价是怎样的水准？和去年的定价相比有什么变化？
回答：公司销售主要面对甘肃的中部地区，煤炭价格基本不受环渤海和连云港的价格波动。针对长期协议合同客户，合同价格采用“综合价=基准价﹢浮动价”的定价模式，合同签订价格为全年基准价，2018年目前的定价在440元/吨（含税）。根据公司2月披露的公告，公司已签订煤炭购销合同 8 份，合同煤炭购销数量合计 625万吨。客户主要为省内8家火电或燃料采购企业，除1家为公司下属全资子公司靖煤集团白银热电有限公司之外，其余7家均与公司不存在控股或关联关系。公司去年年初的时候销售较为困难，有库存积压，长期协议合同定价较低，下半年价格连续回升，10月后因宁夏不再向外省运输煤炭，甘肃中部可供应煤量缩减，价格进一步提升。总体来说，公司2018年新签合同的定价是高于去年定价平均水平的。
提问3：能否介绍一下公司募投项目的运营情况？
回答：公司目前有两个募投项目，分别是白银热电联产项目和魏家地矿扩能改造项目。其中白银热电项目在2015年末实现了双机商业运行，该项目审批、建设周期短，创造了省内同类机组建设记录，机组发电效率，单位成本均保持同行业领先水平。2016年白银热电实现净利润2273.35万元，由于煤炭价格上涨以及火电行业机组利用小时不足等原因，2017年上半年白银热电存在一定亏损，短期经营效益不达预期。白银热电对公司的重要意义不仅仅是短期盈亏，更重要的是拓展产业布局，提高煤炭转化率和煤炭产销存调节空间，增加公司抗风险能力。魏家地矿扩能改造项目主要是在魏家地煤矿新建一个主井，并相应改造运输及筛选系统，同时通过优化采掘、通风、运输以及筛选系统，使全矿产能提升至年产300万吨。该项目已于2015年12月竣工验收，实现了建设目标，进一步稳固了公司煤炭产能，同时有效降低了吨煤成本。
提问4：储备项目中，白岩子项目在建的情况是怎样的，能新增多少的煤矿产能？盈利情况能达到怎样的水平？
回答：由于国务院发改委2016年7月召开的会议部署了钢铁煤炭行业化解过剩产能工作，确定三年内我国将停止审批新建煤矿项目，同时不再备案新增产能钢铁项目，控制国家的煤炭总产能在36亿吨以内，仅可以进行产能置换，我们了解甘肃省目前并没有在建中的煤矿项目。白岩子储备项目目前由靖煤集团主导开发，煤炭资源量有9000余万吨，拟建产能90万吨/年，煤种主要是焦煤和气煤。因为焦煤属于我国稀有煤种，价格高于动力煤，开发前景好，并且白岩子也是甘肃省唯一有焦煤的产地。该项目计划投资11.09亿元，目前已核准并展开前期工作，乐观预计今年内正式开工建设。鉴于白岩子项目仍处于前期工作阶段，具体煤矿的生产工艺、开采难度、成本尚待尚不能明确预判。
提问5：能否具体介绍一下甘能化投整合工作的情况？
回答：甘能化投是经省政府批准，整合靖远煤电100%股权、窑街煤电75.38%股权和甘肃省煤炭资源开发投资公司51%股权的项目，组建成立的大型国有能源化工投资集团，设立后甘肃省国资委持有甘能化投100%股权，并已于2017年9月挂牌运营。甘能化投承担着化解过剩产能，移交社会职能，债务重组等任务，负责省属煤炭企业资产重组、投资融资、资本运作、结构调整、转型升级等工作，其出发点是希望把甘肃省的煤炭板块做大做强，顺应新一轮国企改革兼并重组热潮，进一步优化国资国企布局，促进供给侧结构性改革。
提问6：能否简单介绍一下甘肃省建设新煤矿的标准和小煤矿关闭的情况？
回答：甘肃全省小煤矿通过这两年的产能退出有较大幅度减少，国家规定标准产能在30万吨以下的煤矿需要关闭，甘肃省属于缺煤省份，标准调整至15万吨，其余的需要整合或关闭。煤矿建设安全方面需要具备煤矿安全6大系统，近年来安全质量标准化条件日益提高，行业门槛也不断提升。安全质量标准化由国家安全总局直接监督管理，认证等级，需达到二级标准才允许生产，这一标准与产量无关。
提问7：能否谈一谈动力煤未来三年的趋势？
回答：我国动力煤去年全年生产36亿吨，进口2亿吨左右，消耗基本稳定在36亿吨至38亿吨。煤炭的黄金十年里，每年国家GDP增长超过10%，需求煤炭对应超过50亿吨，由此导致煤炭紧缺，而后大批的新建煤矿又造成煤炭供需失衡。因此国家前两年开始压产和淘汰落后产能，目前动力煤达到平衡产量，预计短期煤炭市场不会有大波动，但会有季节性小幅波动。公司动力煤产能在十至十五年内仍将保持稳定。
提问8：公司煤炭2018年售价和成本上涨的可能性大吗？
回答：2018年煤炭销售定价会根据市场情况灵活调整，公司总体成本具有一定的稳定性，目前也没有大额的成本增支项目，具体还是要根据公司的运营情况决定。
提问9：公司目前平均融资成本是多少，能否谈谈资本市场诉求的情况？
回答：公司目前有股权融资和债务融资两方面，债务融资主要是银行借款，利率较基准有一定下浮，融资成本相对较低。公司持续规范运行，经营状况优良，保持融资渠道的畅通，具体的融资规模和融资方式将视公司生产经营和发展需要确定。
IR数据平台
