调研问答全文
河北宣工 (000923) 2018-03-06
问：介绍下PMC公司所在南非当地的政治与安全情况
答：PMC公司是南非最大的铜矿开采和铜冶炼企业，在南非当地颇具知名度，公司在管理运营上严格按照南非当地法律法规，也积极投入到当地黑人社区的帮扶之中，大力解决就业问题，践行社会责任。所以与当地政府和黑人社区建立了互信互助的良好关系，公司周边安全环境比较稳定，经营运作具有长期保障。
问：一期和铜二期衔接情况
答：PMC公司开采能力在1100万吨左右。按照可研报告，铜一期开采应在2017年闭坑，中方联合体在2013年收购后，通过优化管理和生产成本结构，使可开采期限进一步延长。按照最新的生产计划，2018年铜一、二期出矿量各在550万吨左右，2019年铜二期出矿量770万吨、一期330万吨左右，2020年终止一期开采，全部生产单元转入铜二期生产，在2021年达到1100吨开采能力和7.8万吨铜产品冶炼加工能力。
问：PMC公司铜产品定价模式？
答：定价是按照伦铜指数价加上200美元左右一个溢价。PMC公司铜生产是全流程作业，从铜矿开采、冶炼、加工，做到的最终产品主要是铜棒，比伦铜的铜精矿产品指数多了一个工序，再加上PMC产品销售供不应求，所以有了200美元的溢价。
问：请介绍下四联香港至PC公司的股权架构。
答：其实真正的实体公司是PC，PMC持有PC公司74%的股权。根据南非当地的法律，黑人组织须持有PC公司26%的股权，并且不能被稀释。这26%没有实际出资，而是靠每年PC公司分红逐年抵顶出资额直至实现出资全部到位。PMC公司的唯一股东是四联资源（南非）有限公司，我们习惯叫做四联南非。四联南非有两个股东：四联香港通过全资公司“四联资源（毛里求斯）有限公司”间接持股80%，另一个股东是IDC公司,代表南非政府出资20%。简单的理解，就是河北宣工间接持有PMC公司80%股权，到PC公司再乘一个74%。我们习惯称呼南非的主体为PMC公司，是因为在当前黑人组织26%股权不享受分红，并且在设置PMC-PC架构过程中， PMC公司实体生产单元下沉到PC时形成资金借贷关系，所以利润主要体现在PMC公司。
问：PMC公司管理情况？
答：企业管理上沿用原有模式，并在此基础上围绕成本管控和产品产量两个维度进行了部分优化。2013年中方收购前，PMC公司是力拓公司在南非的上市企业，管理规范，制度健全。中方收购后，实施属地化管理，全部保留了原有管控体系，包括董事会成员中2个独立董事席位。经过多年运营，生产经营稳定，当地关系融洽、工会运行平稳。
问：铁矿石外运，铁路运输运费是什么情况？
答：PMC公司用两个港口，一个是南非的马普托港口，离PMC公司720公里，另外一个是莫桑比克的港口，离公司450公里。两个都有铁路线，由南非铁道部来运营，距离不一样，但价格是一样的，不按公里数计费，有个协约价，今年PMC公司定了750万吨，达到这个吨数价格会下降，超过750万吨有返还的奖励
问：为何当初力拓会出售PMC公司给河钢为首的中方联合体？
答：这是很多投资者关心的一个问题。这是因为企业业务、发展定位和禀赋不同。当时由于PMC公司铜一期接近尾声而铜二期的投入需要一定的时间和费用，而使力拓的业务重点转移。而对中方来说，通过详细尽调，除了看重铜资源和蛭石资源以外，我们更看重堆存的2亿吨以及后续年产150-200万的低成本磁铁矿资源，目前看来这笔收购是十分成功的，一方面被力拓公司在出售资产时用做所售资产盈利能力强的案例，同时也的确为收购方带来了丰厚的回报。
问：铁矿石生产发运如何规划？
答：按照规划，高品位磁铁矿产销量分别为2016年600万吨、2017年600万吨、2018年800万吨，2019年900万吨、2020年以后达到1200万吨。同时根据铁路运力和市场价格情况，辅助发运58%低品位铁矿。
问：机械板块新产品情况？
答：最近机械板块通过公司大力研发和创新，主要推出了压雪机和高铁桥梁使用的桥墩模板。我们自行研发的压雪机在国内领先，打破了欧美国家的垄断，随着冬奥会的临近和我国冰雪运动需求的不断提升，我们会下大力做好这一进口替代的新产品。对于桥墩模板，主要是能够大大提高桥墩的浇筑效率，降低成本，并提高安全度，在我国高铁技术领先、优先发展的背景下发展空间广阔，目前已经通过了相关用户的初步验收，相信不久后就会投入工程应用。
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