调研问答全文
梦网集团 (002123) 2018-03-07
一 、介绍环节
李稷文发言：2017年移动互联网业务重点数据如下：
1、发送条数高速增长，龙头地位稳固。相比2016年，梦网科技信息发送条数607亿，交互量增长了32.6%，公司市场占有率为11.4%，增长了18.9%，进一步奠定了行业领先地位。
2、分享互联网巨头和新兴行业龙头（独角兽）高速成长收益。BATJ、360、滴滴、唯品会、苏宁云商、网易、酷狗、美团、携程网、小米、陌陌、爱奇艺、饿了么、丰巢、Mobike、OfO、拼多多、小红书、瓜子二手车等知名企业均为我司客户。上述互联网巨头和新兴行业龙头（独角兽）的高速发展，企业短信用量在同步增长，以2017年全年数据为例，BATJ每家通过梦网发送的条数均超过10亿条。
3、全国性金融企业服务渗透率全面上升。全国性金融企业客户群大、短信用量大、支付能力强，无疑也是短信运营商积极拓展的优质客户群。截止到2017年底，共有73家全国性股份制银行均已是我司客户，全年新增加17家银行，增长23%；截止2017年底，共有43家全国性券商是我司客户，行业渗透率为37%，比2016年再提升4%；公募基金共有54家已是我司客户，行业渗透率为54%，比2016年再提升6%。
4、企业总体客户数持续增长，优质客户云集。目前共有总客户3万余家，活跃企业客户10725家，2017年又新增1909家。
李局春发言：
1、2017年移动互联网运营支撑服务业务的收入增长18%，有效填补了传统电子电力行业收入减少。传统电力电子行业收入下降37.2%。但是移动互联网业务收入增长18%，以增量弥补了电力行业收入的大部分缺口。
2、2017年费用大幅下降。随着电力行业业务规模的缩减以及费用控制力度的加强，销售费用、财务费用分别较上年同期下降26.03%、34%，管理费用与上年同期基本持平。
3、营业利润较上年同期增加19.43%，利润总额、归属于母公司所有者的净利润及基本每股收益分别增加13.68%、10.12%、10.00%，主要是本报告期移动互联网业务营业利润持续增长及电力电子行业业务期间费用降低所致。
以上都是业绩快报里披露过的，是未经外部审计的数据。
陈新发言：富媒体通信平台开发现状是：
1、原有短信平台已经非常稳定和完善，可以腾出较多人力进行基于5G新型信息平台的研发。
2、富媒体通信平台是我司顺应5G到来、自主开发的划时代新产品。
3、目前内部技术开发测试已经完成、而且与运营商侧的联调测试也已经完成。
4、视频云业务还在不断迭代升级，能够帮助、提升和促进富媒体通信平台。
蔡振华发言：富媒体通信平台商业推广
1、运营商和手机终端双线并行、双轮驱动。
2、从目前接触到的10几家省级运营商分公司看，联调测试很顺利，运营商联合推广此业务的意向也比较好。
林波发言：物联业务快速发展，分享工业互联网高速成长收益
1、今年开始专业化、公司化、股份化运作。
2、行业突破传统短信客户，重点面向工业互联网企业，着力通讯层和平台层，抢滩工业物联网。
3、通过技术平台打造和构建批量成交的商业模式。
4、与数流业务、富媒体业务B2M团队你中有我、我中我互，全面协同营销。
5、已经斩获全国性知名企业3-5家。
康勇斌发言：数流业务接近当月打平
1、由短信销售明星挂帅，专业化、公司化、股份化运作。
2、业务有实质性的突破，流量销售按20-40%速度逐月增长。
3、尝试与话费捆绑销售的方式，用“流量+话费”双重刚需撬开更多、更广的市场空间。
3、国际业务已经起步，接近正式签约。
4、与物联业务、富媒体业务及B2M团队你中有我、我中我互，全面协同营销。
5、“流量、话费”双轮驱动，经营势头喜人，团队当月经营持平在望。
余文胜董事长讲话：三年前梦网与荣信重组上市，当时定的是双主业发展，但是由于电力板块持续两年多的严重亏损，我们去年战略调整决定退出电力板块，这些历史背景大家应该也大略知道。目前电力资产的剥离已经进入尾声，在未来两到三年里会变成现金，有力支撑到移动互联网项目的发展。 面对移动互联网项目，最大的机会毫无疑问是即将到来的5G时代。2020年， 5G就会进入商用，相关的产业从建网到软件、服务，所有的企业都会受益于5G，企业根据5G的发展特点，形成不用的价值增长点。梦网不做设备，一直做应用层支撑平台。基于实名制的企业短信当前仍是刚需，目前业务主要面向互联网行业，BAT等巨头厂商基本覆盖；金融行业不断渗透；商业服务行业也在渗透。基于长期的规模优势，我们的企业短信业务增速32%高于行业增速11.6%。但是不满足于只发展企业短信这一块，所以去年我们开始切入新业务，今年要全面发力，升级为全面的富媒体云通讯平台。
这个平台从四个方面建设：1.原有短信平台升级为短信、文字、语音和视频糅合的富媒体消息平台；2.富媒体实时通信视频云平台，目前我们拥有国内最先进的视频云平台技术；3.物联通讯平台：物联网有四层，感知层、通讯层、平台层、应用层。梦网更多做的是通讯层和平台层，正在构建大型的物联通讯平台。目前这一部分发展不错，去年成立梦网物联，现在不断的有大单在签，前景还是很值得期待的；4.数据流量平台：虽然也进展了两年，但是市场上不规范的“后转前”操作影响行业盈利，去年我们专门成立梦网数流来做流量这一块，面对万亿市场前景还是可观的。以上四个部分一方面是在原有存量客户基础上叠加，另一方面同时开拓新的专业化市场。去年我们做了两次回购，不断回购的原因是由于现金流比较好。通过回购，也能够让每股收益得到提升，是一个很好的回报投资者的机会。电子资产剥离收回的现金一部分用来回购，另一部分用来并购，根据战略目标进行上下游整合。
二、问答环节
问：1.企业短信业务能保持怎么样的一个增速2.公司能保持多大的份额3.竞争对手创世漫道借助茂业通信上市，净利润增速似乎比梦网快，请余总分析下可能的原因。
答：1.未来几年企业短信业务大概率还能保持10%以上的增速，公司由于规模化的品牌、更受客户信赖的销售侧、更愿意合作的运营商侧及通信技术也相对领先，所以我们认为增速会大于行业增速。2.目前公司的份额是11%，未来会不断去增加的。3. 创世漫道具体数据不知道，一方面它们基数应该小于我们，另一方面由于我们大量资金研发投入影响利润，导致业务增速32%但利润只增长10%。
问：网间结算费用政策变化对公司的影响，短信毛利率、单价会如何变化？
答：短信毛利下降和单价下降的趋势下，小规模的厂商很可能被大浪淘沙淘汰掉，我们的市场份额将持续扩大。对于我们新增的规模来说，其研发、硬件和销售的边际成本几乎为零，所以即使价格低，我们也能赚钱。
问：公司现有平台的不足和未来升级的方向是什么？
答： 现在的战略是全面升级原有平台，原有平台的缺点一是一条短信最多只能传送70个汉字，二是互动性弱。尽管梦网最高时一天的短信发送量可以达7亿多条，但在C端没有留痕。企业短信没有被替代，是因为企业还未找到比短信更好的能够实现与C端客户沟通的通讯工具，所以我们现在做的事正是致力于便捷但强大的短信模式创造，也就是富媒体。
问：外延并购的方向有哪些？
答：未来并购更多的是基于富媒体平台移动端，新技术、新应用，视频等方向。一切的外延并购，上下游资源整合都是为了我们要打造的新型富媒体云通讯平台。
问：视频平台的内容具体是什么？流量部分收入如何？
答：视频平台包括视频云+云播。梦网视频业务有50余人的研发团队，这个团队曾经负责08年北京奥运会手机现场转播，技术实力相当强。市面上的APP公司如果要实现直播、互动点播，需要的研发投入和时间会比较多，这是难点之一。另外布网方面比较难，一般的公司能做，但是成本太高。这两点导致互联网企业要形成优质、高效的视频能力比较难，而我们为这些公司提供一站式的“即插即用”视频服务API，也就是一个视频通讯能力。云播是商业直播，比如证券分析师在收市后做直播的分析。2017年公司流量收入12000万元左右。
问：贵公司研发投入占比？研发工程师的薪酬？
答：梦网研发投入约占公司整体收入的6%-7%，研发员工平均薪酬约1.5万/月。
问：短信与微信的比较区别？
答：1.实名2.直达。短信有法律效力，而微信不具法律效力；微信由民营企业运营，不具备公信力，而运营商是具有公信力的。公司基于原有短信业务的优势升级富信，有望形成对原有短信的替代，公司的富媒体信息将是一个全新的技术形态。
问：公司流量运营落地及工业互联网盈利模式
答： B2C流量销售在降费30%以及取消漫游费用情况下，将会更为简单，我们解读这是一个中性偏好的趋势。工业互联网，一方面为其建设网络，另一方面为其提供平台管理能力。
问：公司各平台市场空间有多大？
答：富媒体4个平台有3个（物联、视频、数流）已经商用，今年就会产生较好的收入，每个平台都有千亿以上的市场。中国的流量73%来自于视频，视频市场巨大。
问：公司业务模式主要是研发还是销售驱动？
答：双轮驱动，做2B销售能力要强，5G对技术要求也很高。
问：流量取消全国漫游后，对公司影响？
答：更加有利，货源更加充足，上游供货商更多。以前国网的流量管的严，用省网补充，现在放开了，省网都是国网了，那就货源更充足了。
问：是否有国际投资者买入公司股票？
答：只能说有两股资金已经买入，一股是深港通资金，另一股是知名QFII，其它不方便多说。
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