调研问答全文
瑞康医药 (002589) 2018-03-07
1、公司2018年的目标和未来两年的规划？
公司在2018年要完成地级市的布局，业务上公司内部对各业务线、各省平台提出25-30%的增长要求。外延并购方面，过去两年IVD等业务线取得了较好成绩，今年还会在其他产品线完善和布局。内部管理方面，全面上线SAP系统，所有分、子公司都纳入集团统一的信息、资金和物流管理、进一步推进省级平台建设。仓储和物流集约化管理，未来两年要成为平台化、数据化、科技化的公司。随着公司整合的推进，公司仓储物流的费用和管理费用会有所下降。
2、被收购的公司对赌期的经营情况，商誉减值风险如何？
目前被收购的公司绝大部分能完成对赌，很多公司超额完成，商誉减值风险很小。瑞康在收购主要考虑两个方面，一是对上市公司股东有个好的回报，所以合作时的对价比较苛刻，要求3-4年收回成本，除此之外，公司对对赌期过后收购公司发展的可持续性也有考虑，所以在收购时，公司收购51%股份，获得控股权，49%为少数股东权益，双方股东持续对公司增资，当注册资本金达到约定后，控股的子公司可以持续分红；在业务发展上也给予收购公司资金、招标、信息系统等多方面的支持，随着平台公司的不断整合，收购公司可以获得更多品种和医院资源，对上市公司来说，业绩也会持续、稳定的增长。
3、两票制的执行情况和对公司的影响？
药品两票制推进很快，预计今年全国执行。对公司药品销售业务，正面影响作用较大。器械两票制预计2018年会加速推出，公司器械业务将随两票制的推进加快发展速度。
4、招商局资本举牌后对上市公司将产生哪些影响？
招商局作为我国重要央企，在医疗和民生产业投资规模庞大，招商局资本旗下基金作为重要股东进入，并与大股东结成了一致行动人，有望和上市公司产生良好互动。目前直接有望带来一些地区的医药配送业务。上市公司还将在物流和产业园区、供应链金融等方面与招商局资本深入探讨。一致性行动人协议的签订彰显股东方深入合作的决心与信心。
5、公司现金流情况如何？
因为公司的行业因素，上下游账期差的天然存在，以及公司业务处于快速发展阶段，账期差较大的器械业务快速发展，这些因素导致现金流出现一些赤字。公司目前已经使用了多种手段，优化公司现金流，除通过常规的发行ABS、加快催收应收账款等手段，也在积极推进通过创新的供应链金融等多种手段解决账期差带来的占款问题。目前公司财务健康，现金管理有序，经营稳健，现金储备及短期融资能力完全可以满足公司的正常运转所需。
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