调研问答全文
凯中精密 (002823) 2018-03-09
一、现场参观
二、公司简介
三、问答交流
1、公司的核心竞争优势体现在哪里？
公司具备值得信任的可靠体系：包括技术研发、产品设计、模具设计制造、自制设备制造、质量控制、交付、客户服务、人才、管理等全方位的大客户配套能力；公司与主流市场大客户深度一体化，合作时间越久，与客户一体化程度越高，双方互信共赢。
2、换向器行业未来市场空间和增长点？集中度是否会有进一步提升？公司换向器业务未来增长空间？
换向器行业未来将保持稳定增长，增长点主要在：（1）新能源汽车领域，汽车电动化、智能化；（2）非汽车领域，智能家居、电动工具、办公自动化发展。行业集中度不会有大的提升。跟随行业发展趋势，公司将进一步巩固提升换向器竞争优势和龙头地位，保持稳定增长，给公司带来稳定现金流。
3、公司新产品业务的进展以及未来能够到达的规模有多大，公司有何规划？
公司聚焦核心精密零组件业务，抓住新能源汽车及汽车智能化、工业4.0发展机遇，围绕汽车行业和大客户横向拓展新业务，多产品均衡发展，重点发展新能源汽车电机、电控、电池及汽车轻量化等汽车核心零部件新产品，做大规模，提升配套供应能力；同时，注重区域均衡发展，通过全球化布局，贴近客户，实现本地化配套。公司主要发展了汽车电控连接器、新能源汽车驱动电机连接器、新能源汽车动力电池零组件、汽车轻量化零件，产品应用于新能源汽车驱动电机、电控系统（例如EPS方向盘助力系统、新一代ABS刹车系统）、新能源汽车动力电池系统（例如电池结构件、电池包组件）、汽车轻量化零件（例如真空泵等汽车结构件）。其中部分产品已向德国、日本客户批量供货，多款产品正在与戴姆勒、采埃孚、比亚迪等客户合作开发，预计未来1-2年陆续量产。此外，公司多层绝缘线业务有较大增长，随着新能源汽车中控和线束领域、大功率高压传输、无线充电需求增长，带动多层绝缘线需求增长。
4、新业务国内汽车厂商导入周期和导入进展情况？
一方面，公司通过国际知名汽车零部件厂商在国内的分支向国内主机厂供货；另一方面，公司正在积极探索与国内优质前沿的整车厂和零部件厂商合作。
5、受整车厂补贴下滑影响，目前电池电控降价较多，会传导到公司新拓展的零部件吗？
新能源汽车市场尚处于导入期，随着行业市场化运作，国内新能源汽车补贴退坡，对公司来说是个发展机会。公司目前配套的主要是国际知名汽车和汽车零部件厂商品牌，以市场为导向发展，也在布局中国市场。公司已布局了新能源汽车“三电”和汽车轻量化领域及精密零部件，有望在未来1-2年放量、释放产能，形成市场竞争优势。
6、18年全年业绩预期?
18年是公司布局关键年，公司新产品在扩产过程中，预计在19-20年放量、产能释放，18年业绩将保持一定增长。
7、公司未来分红政策？
公司最近三年持续现金分红，分配比例占净利润比例在23%-33%之间，未来将继续保持利润分配政策的持续性和稳定性。
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