调研问答全文
合力泰 (002217) 2018-03-09
1、行业地位
2017年电容屏出货量国内前列，TFT显示屏出货量也维持在国内前列。2017年四季度摄像头等产品出货量也均进入国内前列。触控显示方面，产业垂直整合，包括玻璃盖板、FPC、背光。得益于公司垂直整合，公司的主要生产基地遍布江西多个地区，成本控制能力强。
2、2017年布局
战略布局无线充电相关产业，通过收购蓝沛股权，掌握纳米晶磁性材料生产工艺。其后对材料端进行了产能扩充，并积极拓展发射端和接收端。与国内多个客户进行了打样，公司的材料得到了重点客户的认可。相关布局有效提升了公司在技术方面的核心竞争力，有助于公司提升大客户占比。同时公司累积的相关材料技术已在逐个得到客户认可， 公司将会将前沿的材料进行快速转量产，以尽快实现营收。其次，公司还布局了高阶FPC及软硬结合板，在万安和信丰厂投资扩充产能。万安产线新建10万平米/月预计会在Q3季度试产。信丰的新产能，预计在Q3前会逐步释放产能，其管理团队主要来自于台湾，此外公司还有5万平米产能进行内供。第三，公司摄像头也进行了扩产和技术的提升。在原有的产能基础上，预计在南昌投入60条产线，主要为高端双摄产品。手机目前的双摄渗透率不高，处于渗透率逐渐提升的阶段。同时在逐步向多摄像头和高像素转变，加上汽车电子和智慧化的生活的发展，摄像头的产能需求将越来越多。
3、无线充电
公司目前加大力度切入一线客户。在无线充电的技术沉淀方面，蓝沛有高频材料的项目经验，且磁性材料的门槛比较高。蓝沛会不断开发新材料，使得材料性能领先，才能在市场中脱颖而出。由于无线充电模组对手机价格的影响较小，预计其普及程度比摄像头、指纹更加快速，18、19年有望放量。 同时无线充电的发射端的应用场景会越来越广，未来两年无线充电的生态链会在产业中逐步形成，发射端需求更甚，未来市场空间巨大。综上，在2017年度公司从高端核心材料的纳米晶和有高技术难度的高阶FPC的战略布局，已让公司从客户层面及产品层面提升了一个台阶，公司具备为全球智能终端客户提供产品的能力。 公司同时加大了对大客户的研发经费和人员的投入，为公司优化客户结构提供助力。
问答
1、FPC的产能和新产能目标客户？
去年底是15万平米，整个产品预计55万平米，未来根据客户情况逐步释放。由于公司FPC主要是布局高端产品，主要目标客户为国际及国内大客户。
2、17年和18年的现金流如何？
公司已经对现金流进行了责任到人的管控制度，未来也会持续对现金流进行管控。国际客户回款较快，未来加大国际客户占比，会有改善。目前客户开拓重点放在多产品切入全球前六的手机客户公司。
3、蓝沛还有那些技术及材料可以释放到市场？
公司通过收购蓝沛已充分掌握了无线充电的核心材料，同时结合FPC的产线，可以为客户提供整套方案，目前无线充电的材料及模组已在快速扩充产能，其他核心材料处于转量产的过程。公司已实现前沿技术、前沿核心材料、多产品整合及生产优势明显的多重优势整合型平台，为客户提供立体服务。
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