调研问答全文
闰土股份 (002440) 2018-03-06
交流的主要内容：
公司副总经理、董事会秘书刘波平先生先介绍了公司2017年业绩情况，然后介绍公司基本情况，以及染料行业情况，并对染料行业及公司经营发展方面的相关问题进行了交流。
1、公司2017年全年业绩情况
答：公司披露了2017年度业绩快报，归属于上市公司股东的净利润9.4亿元，同比增长42%多，变动原因为公司主要产品销量和销售均价比去年同期增长所致。
2、目前染料市场竞争格局
答：中国是全球染料生产大国，约占全球60%-70%份额。国内三家浙江龙盛、闰土股份、吉华集团市场份额约占70%-75%。在国内众多细分行业中，染料竞争格局寡头较明显。染料市场集中度高，需求也一直较为稳定。
3、公司相关产品产能情况
答：目前公司产品年产能规模如下：分散染料产能11万吨，活性染料产能6万吨，其他染料近2万吨，烧碱产能16万吨，双氧水产能9万吨，氯化苯4万吨，硝基氯苯3万吨，保险粉产能5万吨，关键中间体方面公司已有H酸产能2万吨（其中1万吨仍在技改中），对位酯产能2万吨，并已有还原物产能，目前还没有间苯二胺产能。
4、目前染料库存情况
答：目前，公司库存处于正常偏上水平；下游印染企业库存较少；经销商库存也不多。3月后，预计下游会补库存。
5、染料价格走势情况
答：一般来讲环保政策、下游库存高低及原材料价格等因素都会影响染料价格。目前来看环保政策还将继续收紧，下游染料库存量也不多，原材料价格也在不断上涨，比如2月12日，商务部对原产于印度的邻氯对硝基苯胺进行了双反裁定，直接影响了该中间体的价格，这也是原材料价格上涨的体现。
6、目前染料报价和成交价情况
答：目前染料报价和成交价几乎趋同一致。分散染料报价5万元/吨，成交价格4.5-5万元/吨；活性报价3万/吨，成交价3万/吨。
7、下游印染企业情况
答：下游印染企业有好几千家，非常分散，其产能是过剩的，印染企业目前也呈现两极分化的现象，行业处于整合过程中。环保不达标的印染企业关停，并不会对染料需求产生大的影响，只会发生订单转移而已。染料成本占印染企业的成本在15%-20%，占比较低，染料成本在服装中所占成本约2%-3%，染料成本在终端消费者购买的衣物中所占成本比例更低。下游印染企业整合后，有利于成本传导，长期看对染料行业是利好。
8、公司在环保方面的情况
答：在环保方面公司投入了大量资金，累计达7-8亿元左右；公司在环保、生产工艺和技术等方面已处于国内行业比较领先的水平。
9、安全和环保对行业的影响
答：对企业来说，没有“安全”和“环保”，就没有“效益”。安全方面，比如2017年12月苏北聚鑫生物科技公司爆炸，除了对他自身影响外，也影响了染料行业中间体的供应。环保方面，2017年，因中央环保督查风暴，导致浙江、江苏、山东小企业小产能部分出清，行业产能供给减少。三家大企业，因环保投入大，环保设施到位，规范发展，在环保趋严和趋紧的情况下，现在开始收获环保红利。因部分小产能出清，2017年，染料行业三家大企业销量同比增加。
10、2018年染料行业环保形势
答：全国及行业环保形势，今后只会越来越严。中财办刘鹤主任在达沃斯论坛上做主旨发言时就指出：中国未来几年经济政策的顶层设计就是要实施好“一个总要求”、“一条主线”和“三大攻坚战”，其中三大攻坚战之一就是打好污染防治的攻坚战。2月初，环保部提出了下一阶段“全面启动打赢蓝天保卫战三年计划，明确治理思路和具体任务”。染料行业环保趋严是大趋势，利好行业龙头。
11、公司发展思路及业务发展布局情况
答：公司一直实施“后向一体”策略，完善产业链，做精、做强主业。关键中间体已布局或逐步在布局。目前公司将进一步加大环保技改投入，完善管道连续化生产技术和装备自动化水平；产品方面，重点开发研究喷墨印花染料、高水洗、高日晒牢度环保型染料。公司同时也在谋求外延式发展，重点关注医药和化工新材料行业的投资机会。
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