调研问答全文
康得新 (002450) 2018-03-20
第一部分 KDX总裁做业务介绍
一、公司整体情况
1. 公司的目标
打造基于先进高分子材料的世界级平台。以先进高分子材料为核心，在智能显示、新材料、碳纤维等领域布局，终端产品应用于消费、交通、新能源、智慧城市和智慧生活、新兴行业、医疗等领域。智能显示、新材料、碳纤维均是“十三五”国家战略性新兴产业，总的产值规模达到30万亿人民币，空间巨大。
2. 上市公司目前的主要业务、发展历程
2.1 三大核心产业板块
预涂及光电材料板块、新兴显示板块、碳纤维及复合材料板块
2.2 整体实力
拥有四大生产基地，下辖30余家子公司、9大事业部、9个研发中心，分支机构遍布8个国家、产品出口全球80多个国家和地区的国际化产业集团，既是全球预涂膜的领导企业，也是世界光学膜的领军企业。
2.3 行业对标
3M、东丽、日东电工、德莎等国际顶级精细化工企业；公司已逐步从进口替代，通过研发实力的逐步提升，以材料为基础进行延伸，走向为客户提供材料研发总体解决方案提供商。
3. 各业务细分板块介绍
分别介绍了各细分业务板块的市场空间。
3.1 预涂材料
主要包括通用型BOPP基材和PET基材的预涂膜和功能模预涂膜两大类，共100余种产品，应用于印刷包装、数码印刷、烟酒包装等，主要客户近800家。
3.2 光电材料
3.2.1 各细分领域介绍
光电材料——显示材料：
LCD显示模组里主要包括棱镜膜、扩散膜、贴合膜等，高端材料主要包括量子点膜、防蓝光膜、光控膜等，主要客户近两百家。
光电材料——隔热及防护材料：
主要有汽车隔热膜、建筑隔热膜、漆面保护膜等大类，五百余种产品，主要应用于汽车、建筑、家居、高铁等市场，主要客户三百余家。除隔热材料外，未来公司将向隔热及安全防护领域拓展。
光电材料——涂布材料：
主要包括特种胶带、硬化涂布、特种保护膜等品类，近百种产品，主要应用于电子、显示屏等市场，主要客户近百家，后续将进入汽车、医疗等领域。
光电材料——综合材料：
主要包括装饰材料、柔性材料、挤出材料等两百余种，装饰材料应用于TV、家电、建材、3C产品等；柔性材料应用于柔性显示、柔性电子、柔性光伏等，主要客户近两百家；挤出材料应用于增亮膜、导光板、触屏玻璃、硬化膜、光学PET等光学材料的生产保护及铝塑膜产品等。
3.2.2 显示领域未来方向
LCD超薄化发展，往贴合膜领域发展。如：LCD整体解决方案、贴合膜产品、OLED圆偏光片、激光投影、光控、防窥产品系列。
3.2.3 隔热及防护领域分析
康得新已经是国内第一大、全球第三大窗膜生产企业。未来公司将由隔热材料向隔热以及安全防护领域进军，市场将由汽车扩展到汽车后市场、建筑、家居与服务、轨道交通、航空航天及相关衍生市场。
3.3 智能显示
3.3.1 各细分领域介绍
智能显示——裸眼3D/SR、大屏触控。
3.3.2 SR的定义
康得新的SR技术是区分于VR、AR、MR的虚拟现实技术，也可以理解为是基于裸眼3D的虚拟现实技术，简单来说就是不用戴眼镜、头盔的MR技术。
3.4 碳纤维
介绍了中安信、康得复材、康得碳谷总体规划及目前现状。
4. 内生、外延双轨发展
依托公司现有核心业务及市场，结合公司产业、资本及团队优势资源，以“内生性+外生性”双轨协同发展，做强做大三大核心业务，用五年时间实现矩阵式业务运营模式，实现发展目标。
5. 未来战略
公司对标3M。公司与3M均属于高分子材料领域，在多个领域内与3M都属于直接竞争对手。3M有近7万余种产品，收入规模在300多亿美元。公司现有千余种产品，是中国的先进高分子材料平台企业，我们将对标3M，将公司打造成先进高分子材料的龙头企业。
第二部分 问答环节
1、此次停牌是因为什么？
答：此次停牌是因为重大资产重组，公司正在并购海外企业股权，目前项目仍在推进。
2、公司本次并购的标的情况？
答：并购标地与公司发展战略高度协同，资产优质，自身竞争优势突出，独立运营，具体请关注公司发布的公告。
3、定增项目是否调整？
答：没有调整。定增报告中描述的是产品，但公司实际投入购买的是设备。生产基地建成设备投产后，实际生产除定增报告中的产品外，也可以生产其他更多种类的产品。
4、控股股东股票质押的原因？
答：为碳纤维项目建设筹集资金，集团的质押率会逐步降低。
5、3D设备的折旧压力是否很大？
答：属于正常水准。整个项目的生产建设按照规划逐步推进，目的是伴随裸眼3D的规模化增长，同时生产线还可以生产其他非3D新产品，已经有充分安排。
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