调研问答全文
恒华科技 (300365) 2018-03-22
本次投资者调研会议包含两部分内容，一是证券事务代表丰丹女士向各位投资者介绍了公司 2017 年度整体经营情况、公司所处行业发展情况及公司 2018 年度业务布局，具体内容与公司 2017 年年度报告一致，请广大投资者参阅年报；二是投资者问答环节，主要内容如下：
问题 1：公司应收账款一直处于上升趋势，公司如何看待这个问题及相应的解决措施有哪些？
答：公司应收账款增加有两个方面的原因，一方面是公司营收规模扩大导致应收账款相应增加；另一方面，我们所面向的电力行业客户多为大型的国企、央企，在项目预算审批和资金使用上有较为严格的审批程序和流程，相应的付款周期略有延迟。未来，伴随着公司互联网转型，将原有面向客户的定制化服务转变为云服务模式，客户采购信息化服务依托相应的项目及工程，付费将由“低频大额”转向“高频小额”，预计公司应收账款及现金流都将得到一定程度的改善。
问题 2：请分析一下中国未来几年分布式能源的发展趋势？
答：党的十九大报告提出“加快生态文明体制改革，建设美丽中国”；2018 年 3 月 5 日，李克强总理在作政府工作报告时提出“一般工商业电价平均降低 10%”，基于这两个要求最重要的是要实现新能源发展及综合能源利用。首先，我国原有大量集中式新能源模式存在输送、调度、调峰等一系列问题，借鉴欧洲等地区成熟经验，通过发展分布式能源，将解决长距离输送、就地消纳及促进储能技术的发展，同时经过多年发展的分布式能源也有了一定的电价优势。第二，新能源的发展将延伸出综合能源利用，即冷、热、电、气的综合利用，提升能源的利用效率、降低用户用能成本。2017 年末，公司参股设立了中科华跃（北京）能源互联网研究院有限公司，截至目前该公司已承接了一系列综合能源相关的研究课题，比较典型的是“京津冀及环渤海综合能源利用”、“北京市综合能源利用”，均是由北京市政府牵头，由此可以看到综合能源利用的发展趋势。
问题 3：请评价一下公司 BIM 技术对比其他公司 BIM 的异同？
答：BIM 技术核心是解决资产的可视化和数字化移交。据了解，当前国内大部分 BIM 仍主要集中在设计阶段及部分施工管理阶段，尚未具备数字化移交的能力。公司通过打造三大社区，将 BIM 理念贯穿于设计、施工、运维三个环节，能够实现电网信息化协同设计，电网工程基于 BIM 技术的数字化交付，基于BIM 技术的工程建设过程管控以及资产运行维护的可视化管理，这才构成了完整的 BIM，而非概念性的 BIM。公司在国网组织的 2017 年设计竞赛中，通过 BIM 设计理念实现的“蒙东兴安巴达尔胡 220kV 变电站”、“山东临沂马陵站~兰陵站 220kV 线路”项目分别荣获设计竞赛一等奖、二等奖，体现了公司在 BIM 相关软件及设计方面的水平。
问题 4：公司线上云收入的确认口径是什么？预收账款是否体现出公司云化的趋势？
答：2017 年度，公司线上业务收入 35,951.33 万元，占营业收入的 42.01%。公司线上收入分为两部分：其一是公司 SaaS产品应用产生的收入；其二是依托公司完善的供应链体系及齐备的行业资质，通过线上项目分包产生的收入。公司的云服务模式不同于一般行业 2C 的云服务模式，我们的云服务模式考虑到了电力行业的业务特点和行业资质准入等因素。以典型的电网公司为例，一般由发展策划部、运维检修部、营销部、基建部（每个省份下设建管公司）、物资部、科技信通部、运营监测（控）中心、电力调度控制中心等生产管理部门组成。由于部分地方电力公司及配售电公司人员配置有限，组织管理力量不足，不具备像电网公司一样设置建管公司的能力。公司的云服务模式及配套完善的线下服务良好的解决了地方电力公司及配售电公司该方面需求。
问题 5：2017 年度公司软件服务收入增速略有下滑如何理解？
答：根据公司互联网发展战略，为引导客户使用公司云服务产品及促进线上交易，公司将部分 SaaS 软件进行了免费使用，导致公司软件服务收入增速略有下滑。
问题 6：2018 年公司在手订单及预计情况？
答：公司自上市以来，一直保持着内生性、可持续、高增长的发展态势。为了公平信息披露，有关公司的订单情况，请各位投资者以我们对外发布的有关订单的公告为准。
问题 7：能否展望一下公司未来 3-5 年的业务结构？
答：从行业大环境来分析：第一是综合能源服务，新一轮电力体制改革最终要实现综合能源服务，这是行业大的发展趋势；第二是能源互联网建设，当前，国内主网自动化已具备较高的水平，要构建能源互联网，实现配网自动化将是必经的过程。由此，公司未来的发展重点其一是配网自动化相关的软件和技术服务，其二是综合能源服务。当前，公司短期方向是配网自动化相关的业务布局，同时为未来开展能源互联网服务做相关储备。我们可以看到无论是综合能源服务还是能源互联网建设都具有庞大的市场空间，公司管理层有信心将董事会制定的战略目标进行良好的落地。
问题 8：当前战略推进过程中是否有实质性的障碍？
答： 公司参股的中科华跃（北京）能源互联网研究院有限公司当前承接的课题核心研究的内容之一就是综合能源服务如何处理好不同主体的利益关系。综合能源的实施大致是这样一个过程：首先要建设综合信息平台，实现多能源的信息采集和数据分析，平衡各方利益关系；其次要建设综合调度平台；第三是捆绑各方利益；第四是拓展区域范围。在改革过程中，困难肯定是存在的，但改革仍是向前的。
问题 9：2017 年度公司建造合同贡献了多少利润？贡献了多少应收账款？
答：公司建造合同的分类主要是遵守会计准则的要求。公司承接的 EPC 项目，实际上是通过公有云的模式进行线上、线下资源整合，为业主提供建管服务，承担的是电网公司内建管公司的职能。因此，公司基于云服务的建管模式使得利润略高于一般EPC 的利润水平。公司当前应收账款是滚存的，应收账款中部分农网和配网改造项目为财政支持资金，这部分资金的拨付进度也影响了客户的付款进度。公司严格根据业主方的项目建设规划及项目资金拨付情况来执行，该部分风险可控。
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