调研问答全文
兆驰股份 (002429) 2018-04-03
一、2017年度主要经营情况
2017年是兆驰股份成立的第12个年头，今年的关键词是突破与布局。在过去的一年中，兆驰股份继续加强优质客户的开拓力度，持续优化产品结构及客户结构，实现了自身的迅速成长，营业收入踏上了一个新的台阶，同时通过自动化改造、智能化仓储等，将信息化与自动化融合，降本增效，并提高资金使用效率，进一步提升了经营业绩。根据2017年年度报告，公司实现营业总收入约102.29亿元，同比增长36.80%，其中国内销售收入69.47亿元，占营业总收入的67.91%；国外销售收入32.82亿元，占营业总收入的32.09%。实现归属于上市公司股东的净利润约为6.03亿元，同比增长61.04%。随着资产规模进一步扩大，2017年公司总资产约为166.02亿元，同比增长35.17%。
二、公司三大生态的介绍
经过公司多年的发展历程和产品丰富，目前已形成三大生态且不断完善，产业链布局逐步开始发挥效用。
（一）LED全产业链
通过垂直整合，公司于2017年完成以“芯片+封装+应用照明”为一体的LED全产业链布局，既打通自身上下游产业链，又可以让其中的每个板块独立参与市场竞争。
（1）LED芯片
LED外延芯片持续增长，据高工产研LED研究所的统计与预测，预计2020年全球LED芯片产值将超过670亿人民币，海外芯片生产制造企业正在陆续减产、关停部分产能，集中度越来越高，头部企业盈利能力逐步增强，规模效应明显。2017年6月，在南昌政府的大力支持下，公司于南昌高新区成立江西兆驰半导体有限公司，投资建设LED外延芯片项目。
其主要优势在于：1）产业链全面，从“蓝宝石平片→图案化基板PSS→LED外延片→LED芯片”主要由兆驰半导体负责，LED封装、应用照明领域由公司相关业务板块同步布局；2）产品组合，提供全面的封装类型需求芯片解决方案，包括正装低压芯片、正装高压芯片、倒装芯片，不同定位、应用于不同领域；3）产能规模，具有全球最大的单一主体厂房，月产能60万片4寸外延片；4）政府支持，包括资金支持、设备补贴、配套设施、优惠政策等，降低了公司前期资金投入，同时政府协调上下游做配套，如蓝宝石、图案化基板以及下游客户等，产业集群在南昌非常完整。LED外延芯片项目预计于2018第四季度点亮，2019第一季度释放产能，2019第二季度达产一半，2019第三季度达产，并储备有Micro LED、UV-C、激光照明等领域的技术。
（2）LED封装
公司于2011年开始涉足产业链的中游封装业务，经过近几年的稳步发展，已成为国内领先的LED企业。公司坚守工匠精神，聚焦LED通用照明和背光两个应用领域，实现产品全覆盖，具备领先的研发技术能力（包括CSP、灯丝灯、量子点封装、Mini LED、LENS、全球专利授权等）、智能制造（包括自动化生产作业、自动化追溯记录、自动化信息处理及智能化仓储）、品质控制能力（包括二级供应链控制、来料控制、设备控制、工艺控制），除了高度自动化的硬件投入之外，更透过信息化系统的投入，使产品制造与大量的信息管理系统融合，形成先进的智能制造的管理体系及严格的品质控制。2018年公司预计进一步扩大规模，在产能方面，电视背光产能扩至两倍、封装产能扩至三倍；在业务方面，电视背光业务凭借全球化战略、未来两年实现国际领先，高端照明领域依托业务的快速增长、未来两年实现高端LED封装国际领先；在技术方面， Mini LED和Micro LED是未来显示技术的发展方向，公司目前持续跟踪Micro LED包括芯片、封装和巨量转移技术，重点放在Mini LED，与国内知名手机厂商合作，技术水平可与国际著名品牌媲美。公司将持续投入创新研发，结合自身的品质优势和全球客户布局，发展成为世界领先的LED封装企业。
（3）应用照明
目前全球范围内照明领域中LED的占比已经起到了主导作用，面临中国LED产业群体强有力的竞争，国际大品牌的封装产能在向中国转移、国际芯片产能也在向中国进行转移。公司于2011年开始涉足照明业务，2017年参股成立深圳市兆驰照明股份有限公司，积极打造“兆驰”在照明领域的品牌建设。其主要分为四大业务板块：1）家居照明，是目前重要的板块，随着LED灯泡成本的降低，其普及率越来越高；2）商业照明，LED光效、显色指数不断提升，在LED时代将有更好的表现，公司预计家居照明与商业照明在3年内将覆盖全国20000家终端；3）ODM及海外业务，主要是针对海内外龙头品牌；4）房地产战略集采业务，兆驰品牌非常受房地产企业的欢迎，随着精装修交付方式的普遍化，未来将成为新的业务增长点。受益于集团全产业链布局、多年的生产研发基础、跨行业技术资源优势以及行业资深团队，兆驰照明已进入高速发展时期。
（二）智慧家庭组网
公司自2005年成立，从生产DVD产品开始便形成了数码产品线，2017年公司实现了产品和市场的全面升级，目前分为数码和通信两条产品线，既相互独立而又高度协作，产品种类非常丰富，形成了一个完备的智能家庭产品矩阵，分为三大部分：接入网、家庭内部组网和视听终端。接入网部分：把来自广电局的同轴线信号和来自电信运营商（包括中国电信、中国移动、中国联通）的光纤信号转换为网络信号，如公司推出了光纤用的光猫GPON和同轴线用的cable猫。家庭组网部分：解决把前面输出的网络信号覆盖到每一个房间的每一个角落，如公司推出了WiFi路由器、WiFi中继器以及PLC电力猫或G.hn PLC电力猫产品，解决WiFi无线信号受干扰而导致的带宽和稳定性问题。视听终端：呈现图像和声音的终端设备，如广电类机顶盒、电信类IPTV/OTT机顶盒、智能音箱、游戏盒子等产品。
除上述成熟的家庭应用生态之外，公司还开拓了三个创新产品布局：1）IoT物联网产品，万物互联的时代，全新产品形态将快速呈现，公司设计生产了智能定位终端，可以应用到老人看护以及宠物跟踪等领域；2）AI，搭载Google物联系统Android Things和亚马逊Alexa的智能语音产品即将量产；3）移动通信，作为当前通信技术的升级，公司开始了宽带移动通信的4G、5G的研发，以及窄带的NB-IoT技术研发。
（三）家庭娱乐生态
ODM业务+自有品牌+视频服务
2017年全球经济环境、产业坏境及市场环境仍然严峻，而公司稳步推进各项业务发展，开创了逆势增长的局面，ODM业务主要通过以下五个方面的措施实现收入的高速增长：第一、秉持大客户战略，不断拓展高端客户；第二、从高端化（无边框、曲面、HDR+Local Dimming、量子点）和大尺寸（48寸以上占比显著提升）两个方面优化产品架构；第三、采取屏的双线采购策略，即60%计划采购+40%集中采购，具备灵活的决策机制，大量采购并快速消耗库存；第四、持续自动化改造，以自身设计为主、外协设计为辅，采用定制的自动化设备，并融入了信息化改造，随时可以追溯生产线上的各个环节，同时通过AI深度学习引入自动化改造；第五、实现大屏生态，国内打造了JVC +风行+ FUNUI，国外Netflix + Google + ROKU + Amazon。
旗下自有品牌——风行互联网电视从2015年底第一台风行4K互联网电视正式问世到2017年推出风行工人智能量子点电视，授权品牌——JVC智能电视于2017年推出并形成规模销售，公司已实现低、中、高端多产品线覆盖，通过“风行互联电视+JVC”双品牌的多样化渠道建设扩大覆盖人群。在渠道建设方面，主要从四个层面进行：1）保持线上销售平台良好的成长势头，如京东等知名电商；2）布局并完善线下经销商体系及区域性、全国性电器连锁商城；3）线下现有门店销售能力提升30%以上；4）自有品牌全面推进以新换旧活动配合光纤进村战略；5）自有品牌计划打造1000个重点县城的核心旗舰门店。通过自主品牌和联合品牌的双路发展策略，成为行业内发展迅速的互联网智能电视。公司于2015年收购风行在线，基于自身智能制造优势，以风行在线为运营平台，建立了互联网电视业务，并形成终端、内容、平台于一体的大视频业务，从而提高公司互联网业务联合运营能力和产业化实力。公司通过自主采购和联合运营等模式，不断丰富“PC-Moblie-OTT”多终端的内容资源，覆盖包括影视剧、体育、综艺娱乐、少儿、资讯等领域的国内外优质内容，开创了极具成长性的发展模式，让每个人都享有高品质的视频服务。
同时，风行在线OTT业务采取双轮驱动模式，既为两大自主品牌提供运营服务，也为联合品牌及第三方输出风行拥有自主知识产权的电视操作系统--FUNUI，进一步拓宽了业务领域。另一方面，风行在线以短视频为载体，打造了多元化内容生态，针对客户诉求与用户价值设计短视频内容方案，然后再将其做全网分发，打造自制节目生态圈，以实现商业化共赢，扩大传播影响力，为公司带来了新的业务增长点。
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