调研问答全文
易华录 (300212) 2018-04-16
首先，颜芳女士就公司的主要战略以及数据湖业务进行了简要阐述，主要内容如下：
一、数据湖战略概述易华录自上市以来，顺应大数据时代潮流，正在积极向“以数据为核心的智慧城市运营商”转型。目前，公司在原有“1+4”战略的基础上,调整为以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略,即以现有传统产业为基础,加快向大数据产业的转型升级。随着大数据时代的来临，在数字中国建设的整体背景下，政府正在不断加快对大数据基础设施的投资，并提供有效的财政支持，为数据湖业务的开展提供了有利的条件。我们认为，城市发展大数据生态有三大要素：数据、算法算力和数据生态。相较于国外政府，国内 80%的数据掌控在政府手中，政府有权利和义务开放数据服务民生。因此城市大数据产业应当由数据端的政府和计算端的企业结合构成。据此易华录提出了数据湖战略，即基于蓝光存储这一核心产品具有的海量、绿色、安全的优势，优先存储政府数据，并通过算法、算力实现数据的开发运营，从而实现生态价值。
城市数据湖落地分为三部曲：第一步是建湖，即打造数据湖基础设施,作为城市和区域标配的新一代信息基础设施,数据湖按照“湖存储、云计算”理念打造。是具有云计算、云存储、人工智能服务功能的新一代绿色数据中心。第二步是引水。首先在项目中我们目前正在逐步导入政府各个委办局的数据，即企业、物品及人的全生命周期数据。其次是多方引水，引入其他 B 端商业数据构建数据生态基础。第三步是运营。在基础设施层面提供光磁一体化大数据存储、云计算、大数据、超算、数据能力开放、人工智能等平台服务并配套信息安全及网络通信等增值服务。在生态圈的构建中，易华录做的是底层的数据存储，目前上层数据服务生态已有 50 多家合作伙伴签约。未来也将通过开放数据创新大赛引入更多生态合作伙伴。
二、数据湖与传统业务的深度融合
数据湖+大交通：公司作为智能交通龙头企业，可以基于数据湖中的政府数据，以及交通软件管理平台及电子车牌业务打造交通数据湖。
数据湖+大安全：目前研发了蓝鲸产品，基于人工智能分析，将摄像头数据导入数据湖，通过人脸识别精准锁定相关人员，良好辅助公安部门侦破案件。数据湖+大健康：随着老龄化的加速，基于政府对老年人生活的重视，整合养老大数据，为老年人提供增值服务。
三、数据湖的投融资模式
主要有 PPP 模式、企业直投模式、政企合作直投及产城融合模式四种模式。PPP 模式可参见已中标并公告的淮海数据湖和华东数据湖，直投模式可参见已建成的津南数据湖，直投模式的优点是落地速度快并且易华录不用垫资。
四、战略布局
以全国 2800 个区县为拓展基础，在全国范围内建设数据湖，2017年已完成泰州、徐州项目落地。2018 年将继续推进十余个城市，预计到 2020 年完成约 50 个城市落地，到 2025 年落地 80-100 个城市。
以下是投资者问答阶段内容：
Q1:数据湖四种模式各自占比？泰州徐州项目未来一年利润规模？生态建设方面合作方典型业务？
答：目前没有划定具体的比例，根据市场情况而定。PPP 项目进度要结合政府的需求逐渐落地，收入结转也是考虑政府需求以及建设规模逐步结转。对应的收益情况可以从数据湖落地速度来看，直投项目客户单体需求大多在 1-3 个亿之间，周期为 60-90 天。在生态建设方面，公司目前从各个行业（数据和数据应用，包括AI）特意优选了一些具有影响力的企业签约，目前签约比较踊跃，对于和合作伙伴我们也在不断筛选中。在大数据应用领域，在排名前 100名企业中大概已有 20 家企业与我们签约，合作档次较高，表明了企业对易华录比较信赖、充满信心。在生态方面的典型案例：比如征信，在数据湖中基于个人数据建模，对其征信得到评估值，对应的银行或金融机构就可以准确判断消费者的征信能力从而判定是否提供金融信贷；比如医疗领域，目前国家规定医疗数据必须存储 10 年，其中近 3 年数据需医院在线存储，之
前 7 年归档存储，我们正在推动某些城市影像数据上云入湖，入湖以后展开胶片电子化、专家会诊、AI 电子化等服务。
Q2：数据湖 18 年计划推广十余个城市，推广过程中营销模式怎样？推广过程中是否存在难度？需要完善改进的地方？
答：公司现在储备达到 60 个项目，今年计划推广的城市主要采取PPP、产城融合的模式，统计时其他的模式尚未计入。推广过程中大部分政府用户比较积极，与其交流时，政府主要决策者如果对大数据、人工智能感兴趣，有发展大数据的想法，双方的交流会很顺畅。公司并不是所有的储备项目都会落实，我们也要根据公司的发展战略、统筹安排、控制好风险，对所有的储备项目排序筛选再行具体落实。
Q3：数据湖成本结构？公司和联通一类运营商合作模式？
答：就已建成的 2 个数据湖来讲，80%—90%成本主要在基础设备，人力成本在前期建设占比 5%不到，人力成本主要在后期。从市场角度讲，运营商有很好 IDC 运营的基础，公司的蓝光解决方案可以与运营商取得完美融合。在某些地区运营商承建的机房缺乏大数据基础设施，政府也希望引入我们的模式。而有些地区 IDC 机柜空闲，运用我们的蓝光技术，提高其机房使用率，公司与运营商合作，互补性很强。
Q4：公共安全行业毛利下降 7%,为什么？ 17 年财务费用增长率高，18 年财务费用是否会继续增长，资金存在缺口吗？
答：公共安全业务主要做系统工程，受单体项目的影响毛利率会有一定的波动，17 年主要承揽外场建设和设备的安装，外场点位分散，所以相较于内场建设毛利率低，18 年随着项目内场平台逐步落单，毛利率将会有所好转。财务费用方面，17 年带息负债规模达到峰值，18 年会基于峰值往下走，PPP 项目的实施对现金流将会是很好的改善。18 年带息负债规模控制在 17 年规模以内，财务费用和 17 年相比不会有太大增长。公司的财务费用的波动主要来自于传统业务商业模式的影响，未来数据湖业务的量增大后也会相对改善。公司目前营运资金，销售回款额逐年上升，16 年到 17 年销售回款
额增长率在 55%以上，收入增长显著增加，营运资金缺口随着收入规模的增长控制在一定范围内，并不断缩小营运资金的规模。
Q5：公司现金流改善的逻辑？
目前来看数据湖业务模式比传统业务模式更优质，相对现金流的改善会起到更好效果。PPP 模式基于现金回流速度及体量都优于传统项目。另外 3 种模式则大部分无需垫资，现金流应会有显著改善。
Q6：蓝光具体产品对应哪个公司生产？我们用什么技术打通政府底层数据？
答：产品由易华录兄弟公司华录松下生产，蓝光光盘库和光碟以及光碟存储介质都是华松自营生产，拥有自主产权。易华录与华录松下合资成立公司光研院，光研院是华录松下国内唯一的蓝光产品销售渠道，目前光研院已成为易华录的控股子公司。产品层次来看，最底层硬件产品，蓝光光盘库是华松生产的，硬件之上易华录开发了光磁一体化存储平台，提高存储的效率，最小化成本，是数据湖最核心的产品，基于以上硬件以及光磁一体化，构建各种应用产品。光磁一体化存储技术去年年底开发结束，目前仍在不断迭代完善，与各种应用产品对接。蓝光存储价格便宜、省电、节能，使得蓝光、光磁一体化存储非常适合大数据的长期存放，方便将政府数据存储到数据湖中，数据湖也将根据不同应用场景进行不同配置。
Q7：电子车牌的推广进度？竞争对手？
答：电子车牌有 3 个产品：标签、读具及后台。标签就是车辆的二代身份证，读具可以理解为摄像头一类的感知设备。电子车牌可以记录车辆的行使轨迹、拥有缴费功能，目前公安管控不断加强，对车的管控愈加严格，因此国家有推进的动力。随着城镇化的逐步推进，市场空间广阔。
Q8：4 季度毛利率没有显著提升？4 季度有 4500 万财务费用，较前 3 季度相比有所提升，财务费用是否能控制住？今年 1 季度数据湖确认收入？模式未来确认方式？上半年几个项目能落地，在哪个城
市？
答：去年下半年并购国富瑞，收购款配合一部分银行融资，计入财务费用，今年 1 季度贷款规模没有太大变化。1 季度结转数据湖收入请参见定期报告。只要贷款规模没有太大变化，财务费用将稳定在一定幅度内。同时今年要发行超短期融资券，其价格低于银行贷款，融资成本将下降。在智能交通、公共安全板块毛利率比上一季度略微下降，由于数据湖纳入智慧城市，智慧城市板块毛利率大幅上涨，大家可以分版块看一下毛利率。数据湖前期主要是系统工程收入，按照完工百分比法确认收入和成本结转，无论何种模式只要是承揽前期建设，收入确认和成本结转方式不变。上半年预计会有项目落地，目前仍在洽谈过程中。
Q9：数据湖的生态合作的商业条件?运营会做底层平台，还是合作方来做？
答：优先要找行业内有能力、有成熟解决方案的公司和团队，共同挖掘客户需求，将来产生可以落地的解决方案。目前正在审慎推动，先招募伙伴，因产生的效益影响不同，所以暂无具体的比例。但将来的受益方一定有政府、客户、生态合作伙伴和易华录。和合作伙伴的合作模式是多种多样的。我们数据湖提供底层 IaaS平台和数据，易华录和合作伙伴可以共同合作提供 PaaS 平台，帮助孵化人工智能类初创企业、数据创新型企业和高校科研团队。同时也给我们提供最新技术前沿的研究成果及人才。
Q10：蓝光产品国内有哪些竞争对手？推广难度和阻力在哪里？蓝光存储会不会是下一代存储技术？
答：能做到单张 300G 存储量，公司是国内唯一一家，世界一流的厂商也只有松下和索尼，国内也有相关企业，但存储容量以及技术不如我们，存储介质目前在国内也处于领先水平。两者决定我们处于行业塔尖位置。各种存储技术并存，各自适用不同场景。现在应用比较火的是闪存，但一般作为热数据存储。如今数据爆发式增长，数据需长时间保
存，蓝光才是大数据存储的重要存储方式之一。数据有两个极端：热数据、大数据长期存放。蓝光技术适用后者。至于蓝光技术的推广，到合适时间点，自然会有对蓝光的需求。目前来讲数据湖业务没有实质性的竞争对手。首先商业模式是易华录创新提出的，其次蓝光作为核心产品具有技术优势。
Q11：未来大数据战略是怎样融合态势？数据湖事业部人员分工？
答：基于行业发展的需求，不同发展模式是并存的。我们目前在投向服务城市基础设施的应用系统，将基于数据的持续导入不断迭代。数据湖作为公司的主要战略事业部目前由总裁直管，目前有营销中心、研发中心、生态中心、安全中心、数据中心建设、理论策划部、投融资部、后勤保障与宣传部门。将近 100 人，今年按照编制预计将达到 150 人左右。
Q12：各地 PPP 清库叫停对数据湖的影响？
答：我们也非常关注国家规定，目前 PPP 项目都是符合国家各项要求的， 国家清退的只是不规范的 PPP 项目，规范的 PPP 项目还是会一直做下去。
Q13：建设数据湖过程中有无发生信息泄露可能？光存储研究院并表对业绩的影响？
答：我们有安全中心，所有数据湖基础设施都有国家认证保证，数据湖基础设施按照国家标准 CPOC 认证的管理方式建设。将来会按照国家对数据开放说明开放数据，在安全范围内开展工作。光研院今年将纳入财务报表，去年光研院是处于盈利状态，会增加易华录利润，同时掌握蓝光存储的销售渠道，使之更好的为数据湖战略服务，将优化管理费用，整体利润趋好。
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