调研问答全文
艾比森 (300389) 2018-04-17
公司董事长丁彦辉先生首先介绍了公司的发展历程、上市经历、上市以来自己的感悟、近年来的公司发展情况，以及公司具有代表性的产品，如面向监控领域的CR系列、面向室内商显的A27系列和面向舞台租赁的DV系列等。另外，丁彦辉先生还向来访者解读了公司2017年年度报告及简述了公司2018年第一季度业绩预告的情况，分享了公司未来几年的发展思路。随后与来访者进行了沟通交流，回答了来访者关心的问题。交流完后，来访者参观了公司的展厅，了解了A2715等几款产品的性能情况。
一、2017年年报解读
1、营业收入15.47亿元，同比增长约33%；
2、显示屏订单17.70亿元，同比增长约52%；
3、显示屏国内订单收入3.08亿，同比增长约50%；
4、显示屏海外订单收入14.62亿，同比增长约54%；
5、经营性现金流净额1.87亿，同比增长约164%；
6、显示屏酒店运营收入4217.14万，同比增长约78%；
2017年公司业绩重回高速增长轨道，实现显示屏签单17.7亿元，同比增长52%；实现营业收入15.47亿元，同比增长约33%。同时，公司酒店运营业务表现亮眼，同比增长达78%。
二、2018年一季度业绩预告情况
根据业绩预告，2018年第一季度，主要受益于公司显示屏订单的快速增长，本期公司实现营业收入3.34亿元，同比增长近70%。2018年第一季度，公司取得LED显示屏订单约4.23亿元，同比增长约29%；显示屏酒店运营业务实现营业收入约1,383万元，同比增长约108%。
三、公司核心竞争力
1、产品实现：公司持续加大对研发的投入，2017年研发投入8,023.57万元，较去年同期增长约66%。除了深圳和惠州公司有研发中心，公司也会借助海外资源做研发。
2、先进制造：公司积极引进各类型先进生产设备，进行自动化改造，拥有行业领先的生产车间。
3、资本资金：公司资产负债率保持良好，多年来依靠自身资本资金支持公司的发展。
4、国际销售：公司已在全球共设立了8家海外公司，组建了一套能够快速响应客户需求和为客户提供优质服务的国际化销售网络。
5、团队文化：公司以“真”为核心文化，在国际上逐步建立起被认同的文化品牌。
6、管理基础：多年来公司持续加大信息化的投入，各项信息化建设的累计投入大致有5,000万元，建立了10大IT系统并打通后台数据,如ABI、SAP、OA、CRM等系统，其中ABI系统能够实现实时查询签单、回款和收入等指标，信息化系统的完善大幅提升了公司整体的经营管理效率。我们未来还会继续加大信息化建设的投入。
四、公司未来发展思路
2018年和2019年股权激励营业收入和净利润（扣非后）目标分别是：23亿元收入和2.3亿元净利润，30亿元收入和3亿元净利润。我们会努力实现上述目标。公司未来三年将继续聚焦LED显示屏主业，坚决做到行业第一。按LED显示屏行业目前的增速，近几年我们只有实现40%以上的增速才能成为行业第一，特别是2018年要实现股权激励目标，更要在这个增速以上。行业在增长，市场要抢，要加强内部管理、强化内功、提升运营效率。在LED显示屏主业之外要有专人培养新团队、培育新能力、捕捉新机会、发展新业务。未来三年，公司将重点打造产品、效率、市场响应速度、服务和营销这五大块的核心能力。
五、投资者问答
1、公司上市后经历过一个短暂的增长放缓期，在2017年下半年丁董事长重任公司总经理后，公司业绩重新回到了高速增长的轨道，请问公司具体做了哪些改变措施？
答：公司在上市后整个团队确实出现了一定的懈怠，我在这方面思考了很多。我回来后，主要做了两个大的方面的调整：一是下决心把管理基础建设好。公司着力打造信息化系统，目前拥有的十大系统，公司还在不断完善当中，信息化系统的完善大大提高了公司整体的运营效率。二是重新调整团队，优化组织结构。
2、未来LED显示屏行业发展潜力怎么样？
答：LED显示屏目前应用领域已经涵盖安防监控、舞台租赁、体育赛事等多个领域，尤其拓展到商显领域后，应用范围进一步扩大，按照目前的发展速度来看，整个行业可能向千亿迈进，所以这个行业还有很大的发展潜力。
3、公司这两年在在建工程、固定资产的投资增速幅度不大，请问未来扩张的节奏和规划是怎样的？
答：公司这两年确实没有太大的固定资产投资，主要有两方面的原因：一是公司惠州生产基地一期的建设已经完成，基本解决了当下的产能问题。二是LED行业的技术更新很快，我们对固定资产投资比较谨慎。随着我们的产量扩充，如果一期产能饱和，我们也考虑规划二期的建设。
4、公司三位创始人的分工如何？作为一致行动人你们关系如何？
答：除了统筹公司全方面的管理外，我还负责团队的建设和产品的规划。任永红先生主要负责亚太业务一区、香港子公司和威斯视创的工作。邓江波先生主要负责北美业务区的工作。我们三位一致行动人关系一直非常好，彼此非常信任，在重大决策上他们是比较相信我的，当然重大事项我会和他们事前商议的。
5、目前的产能如何？有代工么？公司在外代工的比例高吗？
答：目前，公司的产能能够满足交付需求。公司有部分原材料等中间品我们会找外部代工，以提高效率，公司显示屏整体我们是要自己做的，要保证品质。
6、能否简要谈一下和强力巨彩的合作方向？
答：据我们所知，从出货量和面积角度来说，强力巨彩是国内最大的LED显示屏厂商，在国内市场拥有非常强的渠道资源；作为上市公司，艾比森具有产品、品牌等优势，尤其是中高端产品方面，双方的合作对双方都是有益的，公司和强力巨彩的具体合作方式还在探索当中，当前合作主要是在国内市场。
7、随着市场竞争程度的加剧，公司未来是否会出现毛利率下滑的现象？
答：制造业发展到最后，竞争一定会变得非常激烈，这是行业发展的规律。现在整个行业还非常分散，集中度将进一步提升，目前看上市公司将维持比较高的毛利率。
8、能否介绍一下公司国内业务的发展情况？
答：2017年，我们加强对国内产品的开发，推出了针对国内市场的产品。同时，我们细化了国内业务经营单元，并且重新梳理定位了国内营销策略。目前来看，国内团队士气很高，已经逐步找到自己的节奏，一季度国内市场的订单有了明显的提升，增速比较快。
9、公司显示屏订单转化成收入的周期多久？当年的签单能有多少转化成收入？
答：公司的显示屏产品分为标准产品和非标产品。有备货的标准产品转化成收入很快，但是没有备货的产品，正常情况下订单转化成收入的时间在3个月左右。过去几年公司订单转化率都在80%上下浮动。所以，我们每年给业务区下的订单目标会比收入指标高，像今年我们的股权激励收入目标是23亿，业务区也会设定一个高的订单目标，以保证收入达标。
10、2017年公司净利润率比往年都低，以后会不会还出现此类情况？
答：2017年有些特殊情况，比如中超项目损失、商誉计提、外汇损失等，公司以后尽可能避免此类情况的出现。公司业绩在好转，我们会努力实现净利润率恢复到往年正常的水平。
11、COB技术的发展将会由产业链的哪个环节来主导，对公司的未来发展有什么影响？
答：现阶段来看，COB技术有可能还是由LED封装厂商进行主导。COB封装技术可以解决现阶段小间距显示屏，特别是P1.2以下的小间距显示屏面临的很多问题，并具有提升显示效果、防尘、防水等多种特性。如果COB封装技术的大规模量产能够成熟，将极大的拓宽公司产品的应用领域。
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