调研问答全文
和而泰 (002402) 2018-04-20
一、2017年公司经营情况介绍：
公司近期发布了2017年年报，营业收入19.79亿元，同比增长46.9%，归母净利润1.78亿，同比增长48%。公司业务概述：公司目前是两大主业，第一个是智能控制器的研发生产和销售，第二个是物联网人工智能和大数据服务运营平台。智能控制器是人工智能技术与自动控制技术的有机集合，也是集微电子技术、电子电路技术、现代传感与通讯技术、智能控制技术、人工智能技术为一体的核心控制部件，控制器应用领域非常广泛，目前公司主要是围绕着家庭用品来做它的一个核心的控制部件。主要有家电类的控制器，电动工具的控制器，还有汽车电子控制器等，还有我们自定义和自己设计的智能硬件的一系列产品。
公司战略公司目前的经营战略上一直是三高定位，即高端客户、高端市场和高端技术。公司竞争优势：主要合作客户有伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、盛柏林、松下等。我们是这些客户的全球的主要合作伙伴，有的还是中国的唯一的合作伙伴。公司在这几年凭借在智能控制器里面拥有的雄厚的研发实力，成为了全球家庭用品智能控制器行业最具影响力的一个龙头企业，同时还是一个全球高端市场唯一能够兼具智能控制器研发设计生产的专业企业。公司在技术、市场客户和经营生产方面也是有非常明显的一个优势。在家庭用品这个领域的终端产品中，在智能控制器需求不断增长的大环境下，公司结合自身优势，公司近几年一直保持一个非常良好的业绩增长。
第二块业务是物联网人工智能大数据运营平台业务。公司在四年前就布局了物联网人工智能和大数据运营平台业务。在这几年来，我们也是组建了一支非常强有力、技术领先的研发团队，充分显示了公司的人工智能技术长远的研发能力。公司的互联网和人工智能大数据运营平台业务是我们的一个智能控制器业务的一个延伸。公司的物联网、大数据运营等，也是离不开核心部件智能控制器的。所以我们是充分发挥我们的智能控制器业务的一个优势，把业务往前延伸来做。智能控制器它有大数据和智能人工智能计算的这样一个整体，所以两者均为人工智能大数据整体产业链的一个关键环节。通过智能控制器的底层的数据的规划，定位到大数据平台的这样一个计算服务，两者是相互促进的，共同形成公司在整体大数据链条的得天独厚的一个核心竞争力。目前来看，公司的大数据运营平台具备数据开放的数据入口，独特的核心智能硬件，拥有综合的AI计算能力，连接了丰富的多元设备，也是个多元化的综合服务平台。目前来说，我们致力于一个场景的整合能力，然后打造到C端、B端的运营顾问服务，从而打造一个社会的核心的支撑平台。
目前在物联网这一块给自己定位是非常的清晰，计划打造成一个全社会的核心支撑平台。经过四年的努力，目前来说还是有非常好的进展也取得了比较好的成绩。
以下是公司业务情况介绍。公司2017年整体销售收入近19.79个亿，增长47%，净利润增长近49%。经营性现金净流量增长了47%，接近净利润的增长率。从这一点来看，充分能够说明公司的管理能力，以及我们公司的优良资质。
在2017年度我们做了几大块，在传统业务的这一块，我们还是坚持两大业务——深耕智能控制器领域，打造全球的行业龙头。在人工智能的这一块是打造人工智能大数据综合运营平台和社会服务和新的平台，在这个大战略的情况下，我们始终都围绕着这样一个大战略来工作；在控制器的领域，持续保持国际领先的地位，同时保持了一个营业收入和净利润的一个快速增长。新业务与各个行业标杆企业的合作也迅速铺开，各项业务健康发展，实现实力持续增强，源头技术驱动的战略布局成果不断的显现。同时公司已布局上游的IC领域，将快速提升公司整体经营业绩，进一步提升公司的主业的核心竞争力。在控制器传统业务，始终坚持发挥技术优势，围绕公司战略规划开展工作，以规范化、国际化运营管理视为发展的依托，研发设计生产的工艺。
信息管理方面，目前与欧美标准全面接轨，实现了公司的业绩的快速稳定的增长。在坚持三高定位方面，继续坚持高端客户高端市场和高端产品定位，把这些客户做深做透，始终围绕着这些大客户来做。我们在客户的那个市场份额在不断的在提高，取得了很好的信誉，也获得了大的供应商的肯定。我们的综合能力一直是得到了全球行业领先大客户的认可，也是在行业内有突出的领先的优势。在基础运营能力上，我们2017年度做了一个全球化的布局。公司全资子公司和而泰香港公司收购了德龙的全资子公司NPE55%股权。为什么要做这样一个全球化的布局？实际上随着公司的业务的发展，尤其是海外销售规模采购规模的快速增长，我们在海外构建运营中心应该是箭在弦上、势在必行的一个态势。这次收购有利于公司在欧洲地区进行一个产业和销售的布局，行成横跨亚洲北美南美及欧洲的全球化的这样一个布局，有利于公司的在实现人才的本土化，强化与本土化的客户沟通能力和销售能力、采购能力等等，有利于公司对核心客户的一个更贴近的一个服务，规避单一的国家或者单一的基地有可能给客户带来的国家政策影响，比如中美贸易大战等等。
这个实际上是对我们公司来说有很大的一个好处，公司没有花太大的代价的情况下，就做了这样一个好的布局，进一步的提升了公司的核心竞争能力。在物联网的这一块主要还是在基于我们的智能控制器的领域的这样一个行业龙头的地位。智能控制器是数据采集的入口，所以我们是实际上据了海量的一个核心数据的入口，能够快速取得全社会各个基层的数据。同时我们也是懂得数据的挖掘定义和标准规范以及数据背后的一个意义，在海量数据和核心智能硬件以及多元设备集群的一个基础上，公司的AI计算也集合了各类的数据算法知识图谱等等这种多重的能力，形成了一个跨场景跨品牌和一个全产业链的服务。目前来说，公司布局的这样大数据运营服务平台是目前唯一的一个能够让家庭用品实时在线实现综合的服务平台。现在市场上也有很多的不同的平台，不同的厂商，不同的品牌。公司是唯一一个能做到所有设备实时在线的企业。
在新业务领域，2017年公司的大数据平台在不断迭代升级，同时也开发了C-life3.0，智慧睡眠、智慧校园系统平台在各个场合得到了一个很好的奖项。然后在构建多层级全场景服务的闭环方面我们跟华润和远大这样的地产商建立建立了一个合作，打造了一个新时代的智慧家庭。这个平台就是以全方位、长周期、多维度的数据为基础，结合AI的产品计算，然后整合了各种各项数据，包括智慧家庭，家居方面的安防，卧室，客厅，美容，老人房等等全场景，打造的一个人体的数据和环境数据之间的一个关键通道，是以家庭大数据为核心，构建多层级的一个大数据的一个生态圈。在行业的产业升级方面，我们也是在基于多维度广角度的这样一个大数据，为行业伙伴提供数据立体化的运营服务，为制造业、服务业等等提供的一个核心的支撑。我们在各个行业方面都有一个合作，例如在酒店方面，我们跟相关酒店都有合作协议，通过智慧酒店开启服务平台，让酒店和客户能够直接得到更有效的互动机制，建立一个智慧酒店体系。在美容美妆的这一块，我们跟美容院都有深度合作，通过环境智能升级等方面，打通数据的通道。
在水务行业方面，我们跟深圳水务的全资子公司做了一个二次供水的智慧水务项目。主要就是智慧抄表、游泳池水检测等项目。公司还同时跟上海仪电签署了一些战略合作协议等，进军水生态的行业。在智慧城市方面，我们跟龙岗的养老院也是打造了一个物联网养老解决方案，为老人提供了智能化、科学化的照顾服务，同时对老人的健康实施数据评估。我们在各个行业里2017年度得到了一个很好的各行业之间的合作，同时我们在2017年度也是跟中国电信和中国移动等运营商做了合作，开展了物联网大数据产业的这样合作，跟中国电信联合发布了行业首的《NB-IoT共享经济服务平台白皮书》。这个白皮书是行业内首个针对物联网共享经济平台发布的一个专业的白皮书，并得到了行业内的广泛关注和认可。在2017年度我们两大基地也在全面开工，实施了公司重要战略基地的布局。智能控制器产能扩大二期，目前已经在全面施工阶段。在人才方面，2017年做了一个股权激励的方案。以5.03元/股的价格，做了一个限制性股票股权激励，总共是1453万股，激励对象主要是一些核心的技术人员和高管团队等。
二、问答环节
1、和而泰的客户结构从智能控制器整个行业来看，应该都是比较好的，可以说是最好的之一，请介绍一下过去的市场策略，过去几年客户结构的变化和未来几年一些重点客户的变化趋势。
回答：公司从2004年开始做海外的客户，实施三高的定位，一直到现在，目前来看这样一个大的战略还是非常地正确。近几年，我们每一年在大客户的市场份额也在不断提高，同时也引进了一些新的海外大客户。在这样一个大客户定位的策略市场下，过去的几年，公司效益都还不错，在未来的我们重点还是定位于三高。在客户结构变化当中，我们的未来的客户结构会更宽泛，类似在汽车电子方面会引进高端的一些客户，进到我们生产的体系。未来几年我们的重点客户的变化还是会有，但是客户结构肯定会越变越好，最近几年我们的前五大客户结构每年都不断在变化。伊莱克斯目前来说是最大的客户，但在定位全球高端的同时，我们也定位国内的高端客户，今年就有一些国内的企业也进入了前五大客户，所以未来的客户结构的会越来越好，产品类别也越来越宽。
2、最近大家对这个汇兑损益关注度比较大。一季度一些上市公司也出现了一些汇率损益比较大的情况。公司在汇兑损益方面是怎样把控的？
回答：对这一块，我们一直非常重视，有专门的部门和人员做这方面工作。首先对汇兑风险这一块，其实公司有几个方面的把控，因为我们目前来说，美元的出口的销售比例会越来越大，基本上是以美元来结算。所以目前美元的波动对我们相对有一定的影响，大家也可以看得到我的毛利率水平去年是有差不多接近一个点下滑，也可以看得到，我的国外的这个产品的毛利率有差不多两个点的下滑。但是总体来说我们这边还是相对是能够可控的，第一个就是我们做一个境内境外采购用美元付款这样一个对冲。第二个我们在银行这一块用金融工具做了一个远期外汇。所以目前来说在行业里这个控制相对是还是比较好的，同时呢我们在跟客户的在谈判的过程当中，当美元到下滑到一定的比例和程度的时候，我们也还是要跟客户进行一个谈判来让他们来承担一些汇兑损失。所以整体来说我们在做的一个汇率风险这边的把控，目前来说还是可控状态。
3、公司未来产能的一个总体的规划情况怎么样？
回答：在产能方面，有三大产能基地，包括欧洲、长三角和深圳。今年深圳光明二期扩产项目可以投产，杭州基地今年四季度或者明年一季度也会陆续投产。欧洲基地能够满足当地生产需求。目前我们能够满足未来2-3年的产能规划，从目前我们的体量来看，还有很大上升空间。所以说产能这块还是能够比较好的支撑公司的发展。
4、关于大数据和AI的业务平台，我们觉得公司应该是一个通过基础平台和相关的数据服务来辐射多个行业，包括新行业，传统行业，比如说房地产，就是睡眠，比如水务电信，还有养老，这些已经覆盖的下游行业和领域，未来发展的趋势是怎么样一个状态。
回答：目前这个合作平台是所有设备能够在线和数据上下运行的这样一个综合服务的平台。我们跟各个行业进行合作，比如水务、农业等，就是计划打通全社会各个产业链来一起来做，那我们的平台是打造一个开放式的多维度平台。所以未来我们公司平台会很大，但是要一两年才能够看得到效益。
5、现在市场上很关心公司对铖昌科技的收购，看到公司发布的公告，已经与交易对方签署了正式的收购协议，请问收购的初衷是怎么考虑的？
回答：从公司的目前的两大业务来看，芯片是核心部件，所以我们在一直想要收购这样的一个公司，铖昌科技在军工领域有IC的技术，包括整个的一个技术团队。同时考虑到将控制器做到军工市场，综合考虑相关因素，公司收购铖昌科技股权。另外公司与铖昌科技进行合作，双方对5G的发展前景都非常看好，铖昌科技是做微波毫米波射频芯片的，通讯技术与通讯芯片是物联网产业的基础技术与核心技术之一，公司可整合目标公司的核心能力，在物联网通讯芯片、通讯与控制模组领域开展高维布局，进一步强化公司在物联网、人工智能大数据领域的竞争优势。
6、核心器件主供这块会不会受贸易战的影响，公司有没有进到小米供应链？。
回答：目前未进入小米供应链。核心器件的供货目前有30%-40%都是进口。核心器件比如IC等，目前从整个市场上来看的话，有涨价，而且还紧俏，但是目前来说还能够保证客户的正常的交期，我们也提前做了特种器件的备料，所以目前来说对公司来说还是不构成特别重大的影响。
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