调研问答全文
荣盛石化 (002493) 2018-04-20
一、行业情况介绍
（一）芳烃板块
在过去的几年时间内，PTA产能快速发展，芳烃市场较为活跃。目前，中国是最大芳烃需求国，韩国为最大的供应国。国内新增的产能无法满足国内需求，国内进口依存度预计在较长一段时间内仍维持在较高水平。
（二）PTA板块
随着2006-2007年我国PTA产能的集中投产，我国PTA产业进入发展期，产能增速保持在10%左右，进入2012年，PTA产能迎来大爆发，直接导致了市场结构的变化，行业投热情也逐渐回归理性，但行业产能过快增长造成的行业结构性矛盾仍较为明显，竞争较为激烈。但是，由于聚酯继续保持着不可替代性，需求随着GDP增长波动，由于新增产能较少以及下游PET行业需求回暖，行业开工率正逐步回升，行业过剩的供需格局逐步改善，利润有所回升。
（三）化纤板块
20世纪90年代开始，由于市场需求拉动、体制改革推动、国产化技术进步的带动，中国聚酯涤纶行业步入快速发展时期。随着聚酯产能的快速投放，行业竞争不断加剧，产品差别化率有所提高，整个行业进入了结构性调整阶段。自2014年下半年开始受新产能投放减少、落后产能退出以及下游需求增长影响，聚酯涤纶行业逐步回暖。
二、主要问题概要
问题 1：4000万吨/年炼化一体化项目具体情况如何？
回答：为贯彻落实“长江经济带”和“一带一路”等国家战略，开发建设浙江舟山群岛新区，提升我省及国内石化产业国际竞争力，促进国内石化产业和成品油市场结构调整，多产化学品、少产油品，增强芳烃、烯烃等基础石化原料的保障能力，扩大民营资本投资，打造“民营、绿色、国际、万亿、旗舰”的舟山石化基地，浙江省发展与改革委员会核准批复了浙石化在舟山绿色石化基地（位于舟山市岱山县大小鱼山岛及其周边围垦区）4000万吨/年炼化一体化项目。项目建设单位为浙石化，总投资17,308,485万元，总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯。每期规模为2000万吨/年炼油、400万吨/年对二甲苯、140万吨/年乙烯及下游化工装置。
问题 2：2017年宁波芳烃装置优化消缺，对中金石化业绩影响明显，未来中金石化是否还会有提升空间？
回答：中金石化生产芳烃产品，近两年贡献了公司的大部分业绩。此次优化消缺属于例行行为，能提升装置的安全性和运行效率。目前中金石化正在不断开展技改，降低成本，提升效益。例如：积极调整燃料油和石脑油的进料比例，降低原料成本。
问题 3：公司目前正向上不断延伸产业链，以后是否会有PTA和涤纶长丝的产能规划？
回答：公司经过多年发展，形成了“纵横双向十字发展战略”，纵向不断延伸产业链，横向侧重于提升产品质量，增强核心竞争力。公司一直注重项目储备，将根据具体情况适度对 PTA 和高端化的涤纶长丝项目进行扩产以提高市场占有率。
问题 4：4000万吨/年炼化一体化项目投资巨大，资金问题如何解决？
回答：目前项目的各项工作正有序展开。项目实施主体浙江石油化工有限公司注册资本已到位 238 亿元，公司本次非公开发行股票拟募集资金不超过 60 亿元，将用于本次募投项目的一期工程建设，目前已拿到中国证监会核准批文。此外，项目一期申请 607 亿元银团贷款正在审批中。因此，项目投资所需剩余资金能得到合理解决。
问题 5：4000 万吨/年炼化一体化项目产品特别丰富，以后公司会不会针对项目的产品进行深加工？
回答：浙石化炼化一体化项目位于舟山绿色石化基地，有很多的远期预留发展土地，具备产品深加工的条件。公司将会在做好现有炼化一体化项目的基础上，结合市场情况和自己的优势特点，以后适当地开展下游产品深加工，提
升产品附加值。
问题 6：公司如何看待未来几年的 PTA 行情？
回答：PTA 行业经过多年的产能出清，行业过剩的供需格局目前正在得到逐步改善，实际开工率目前维持在较高水平，受到下游聚酯需求的增长、聚酯回收料的减少刺激新增需求和复产产能的边际成本高等因素的影响，PTA 产品有望长期盈利良好。
问题7：芳烃进口依存度降低的话，未来几年公司的业绩是否会受影响？
回答：目前芳烃的进口依存度依然维持在较高水平，中金石化芳烃项目效益明显。公司已形成了石脑油/燃料油-芳烃-PTA-聚酯-聚酯纤维的上下游一体化产业链，抗风险能力大幅度增强，即使进口依存度降低造成单项产品盈利水平的波动，也不会明显影响公司业绩。浙石化项目投产后，公司的产业链将会进一步得到延伸，抗风险能力将会得到进一步增强，业绩预计将会有更明显的体现。
问题8：中金石化是否考虑进行扩产？
回答：全资子公司中金石化自投产以来效益明显，公司将结合全局统筹安排，尽可能地细化尽职调查、工艺方案选定等项目前期工作，视具体情况而定。
问题 9：浙石化炼化一体化成本竞争优势体现在哪里？预计以后效益如何？
回答：浙石化炼化一体化项目规模效益显著；采用了更优化的总流程：大加氢、大催化、大重整；采用了最新工艺装备技术；化工产品差异化布局；舟山自贸区区位优势明
显。目前炼化项目普遍盈利很好，具体效益以后敬请关注公司的公告。
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