调研问答全文
深圳华强 (000062) 2018-04-24
1、上市公司简介
（1）主营业务：公司的主营业务已由上市最初的电子制造业转型为电子信息产业高端服务业，涉及产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条服务。
（2）战略定位：立足于电子信息产业高端服务业，面向电子信息产业提供涵盖产品、交易、数据、技术、创新创业的全链条、全方位服务，并立志成为该行业的引领者。
（3）战略实施路径：一是通过对电子元器件分销行业的深度整合，充分利用和对接上游原厂、下游客户以及华强电子世界、华强电子网等相关资源，打造贯穿电子信息全产业链的交易服务平台；二是围绕华强北聚集的丰富资源及众多的创客群体，催生有利于创客成长、小微企业孵化的良好生态，打造国内一流的综合创新创业服务平台。
（4）重点产业简介：
电子元器件线下分销：电子元器件线下分销在产业链中处于代理分销环节，结合上游原厂产品的性能以及下游客户终端产品的功能需求，为客户提供电子元器件产品分销、技术支持及供应链服务的整体解决方案及一体化服务，是电子元器件产业链中联接上游原厂制造商和下游电子产品制造商的重要纽带。2015年以来，公司以外延并购的方式切入电子元器件分销行业，已并购企业湘海电子、捷扬讯科、鹏源电子、淇诺科技均体现了与公司的良好的协同效应，验证了公司优化重塑的发展战略。
电子元器件线上交易：以电子元器件行业为基础，立足大电子产业，主动、充分利用互联网技术，重点涵盖B2B业务，涉及电子元器件及电子终端产品供求信息发布、在线交易、物流配送、金融供应链服务等全程电子商务服务。
电子元器件及电子终端产品线下交易：电子专业市场为全国及境外的供应商和客户提供交互式的市场空间，供其从事电子元器件及电子终端产品交易相关的活动。
品牌终端产品线上分销：电商专业打造电子商务渠道服务体系，协助品牌厂家开发及管理电子商务销售渠道，建立电子商务分销和零售管理体系，承接品牌厂家的电子商务供应链外包，打造电子商务综合服务平台。
创新创业服务：积极响应国家“大众创业，万众创新”号召，基于公司的电子产业链优势，建设华强北国际创客中心，打造创客生态。华强北国际创客中心“G90亚马逊黄金卖家成长计划”成功孵化出数十个跨境卖家团队，为跨境卖家创业提供各个环节所需的支持和帮助，形成从产品定义、选品、品牌营销到销售出口的完整生态链。
其他物业经营：为了配套公司的电子专业市场等线下实体，公司开发了部分配套服务项目，形成了写字楼、酒店、公寓、地下商业等产业链生态，相互呼应，共生发展。
2、公司战略执行情况
自2015年初开始执行新战略以来，截至目前，公司已成功落地了6个项目，包括2015年10月发行股份及支付现金收购湘海电子、2015年12月现金收购捷扬讯科、2016年10月增资控股香港庆瓷、2017年1月现金收购鹏源电子、2017年7月现金收购淇诺科技、2018年4月现金收购芯斐电子。通过执行新战略，公司主营业务延伸至电子元器件分销，直接切入了交易环节本身，通过参与交易、直接服务原厂和客户，积累了越来越多的有价值的渠道资源和交易数据。收购的分销企业进入深圳华强平台后，均表现出超预期的增长态势，超额完成了业绩承诺，成就了优秀的系列产业并购案例。
3、公司2018年工作重点
（1）成立半导体集团：经过近几年的转型和发展，公司目前已成为国内电子元器件分销行业举足轻重的企业，公司在分销行业的经营体量、行业地位、市场影响力和管理能力，已基本具备可以直接向国内外重要原厂洽谈产线代理合作的条件。成立半导体集团，将有助于整合公司现有分销企业的内部资源，提升运营效率和能力，统一运营管理平台，提高与国际重要原厂产线的洽谈合作能力，强化公司在分销产业的内生发展动能，改变目前主要依靠外延并购为主的发展方式，使公司的经营管理和发展路径更加科学和均衡。
（2）打造电子元器件长尾需求服务平台：2018年，公司将进一步以捷扬讯科自建的高效交易系统为基础，结合华强电子网公司的网站后台系统，持续改造开发并将此系统升级为B2B和B2R（工程师）的交易性服务平台，主要服务电子元器件长尾需求。
4、华强半导体集团的具体规划
公司拟将持有的旗下各授权分销企业的股权转到华强半导体集团。通过成立华强半导体集团，对外进一步强化华强品牌在电子元器件授权分销行业的影响力，对内仍由各分销企业各自独立运营，华强半导体集团从战略、仓储物流、信息系统、FAE、财务、资金等方面提供支持。今后如果新增代理线，可以根据实际情况由适合的分销企业运营或直接由华强半导体集团运营。
5、捷扬讯科的特色
捷扬讯科是电子元器件分销行业中优秀的独立分销商，拥有自主研发的内部IT系统，目前，该系统在国内处于领先水平。通过系统，可快速的进行知识库匹配、全球比价、库存查询、下单采购以及送货等一系列服务，及时准确的满足客户的急货、缺货的长尾需求；及时进行账龄、账期分析，有效控制风险；将管理、制度流程与系统有机结合，提升管理效率，降低管理成本。经过多年的运营，捷扬讯科自主研发的内部系统沉淀了较大体量的交易数据。未来，公司将把捷扬讯科发展为电子元器件长尾需求服务平台的内核，与华强电子网进行深度整合，布局与扩展线上交易平台。
6、淇诺科技的特色
淇诺科技以代理国内知名IC为特色，成立于2003年，十多年来坚持代理分销国内半导体品牌，伴随着国内半导体自主品牌的成长获得了较快的发展，成为了华为海思、上海澜起、上海高清、北京兆易、杭州士兰微、紫光国芯等三十余家国内知名IC 设计制造厂商的重要合作伙伴，是华为海思全系列产品代理商，是北京兆易、上海澜起、杭州士兰微、紫光国芯等品牌主要的代理商之一。淇诺科技将来将继续增加代理国内半导体品牌，致力于成为国内品牌最重要的推广平台。
7、国内半导体产业的现状和趋势
（1）近年来国内半导体企业逐步切入国内各个应用领域，并在部分细分市场占据了主导地位，如安防领域以及淇诺科技重点发展的数字电视领域等，国内品牌均占据主要市场份额，华为海思、北京兆易等已经跻身国际一线品牌。
（2）近年来国家加强了对国内半导体产业的政策支持，促进了国内半导体产业的发展。
（3）近几年，半导体产业板块存在较明显的资本、人才由硅谷向中国国内转移的现象。
（4）本土半导体设计制造产业与本土代理商相互促进、协同发展。本土代理商是本土半导体产业链不可或缺的环节，是联接上游半导体设计制造商和下游电子产品终端市场的重要纽带，本土代理商的发展将加快本土半导体产业的发展进程。
（5）国内客户逐渐意识到本土产品和资源对于维持和促进其稳定发展的重要性，特别是战略资源。
（6）国家将半导体产业作为战略产业发展，在重点布局设计、制造和封测领域的同时，也在相对滞后的半导体材料和装备等方面加大扶持力度，并开始关注本土分销的发展，这对整个半导体全产业链来讲，将迎来快速成长的历史机遇。
8、原厂产品涨价对代理商的影响
（1）总体上而言代理商不参与炒货，原厂产品涨价对代理商影响较小。如果有影响，也基本上是偏正面的影响。
（2）公司将根据市场发展趋势，做出前瞻性的行业预判，根据不同元器件的周期或供应、需求变化对采购、库存等进行合理化安排，承担稳定、可持续的大型分销商角色，平滑供应链上下游冲击。
9、不同类型的电子元器件的供需情况和价格趋势
（1）MLCC：电子元器件缺货周期一般在几个月到一年不等，MLCC已经历了一年半的超常规期限的缺货，各原厂已经在扩厂，一部分产能预计于今年下半年释放。
（2）电阻：电阻的缺货没有电容紧张。电阻市场是台系主导，2017年大部分厂家没有涨价，主要是台湾部分厂家涨价，涨价可能会导致部分贸易商囤货。
（3）电感：村田截至目前没有涨价动作。
10、公司外延并购的思路和布局
（1）开展并购的原因：公司遵循国内外知名的电子元器件分销企业通过外延并购做大做强的惯例，通过外延并购的方式快速扩展产品线和客户资源。
（2）并购标的的选择：公司基于对行业的理解，组建了优秀的、富有经验的并购团队，对并购标的优中选优。在选择并购标的时公司会充分考虑与公司现有业务以及与已收购的电子元器件分销企业的协调、互补性，避免各标的公司的产线竞争，并遵循良性循环合作模式。
（3）并购方式：除了湘海电子是全资收购以外，公司收购的其他项目都是收购控股股权，相比全资收购，收购控股股权成本更低，且被收购企业原股东保留部分股权，可以和公司共同享受企业高速发展的分红红利。
（4）并购布局：公司按照规划，完成了被动元器件代理+主动元器件代理、国外产线代理+国内产线代理以及不同应用领域（如手机、电力电子、新能源、安防、汽车电子等）的代理的完整的、互补的元器件分销布局。
（5）2018年公司将以内生增长为主，外延并购为辅，积极促进旗下的各电子元器件分销企业进行资源对接和共享，共同做大做强，增强上市公司综合竞争力，提升上市公司整体盈利能力。
11、分销以外的其他业务情况
公司主营业务为电子元器件分销，其收入占比逐年提升，公司其他业务如电子元器件及电子终端产品线下交易、其他物业经营等占比相对下降，但收入和利润保持稳定。公司拥有全国最大的LED专业市场，同时，大胆尝试新业态，“华强国际健康电子交易中心”、与中国智能家居产业联盟共同打造的“华强智能家居国际交易中心”顺利开业，建立了完整的智能家居生态结构，是中国首个智能家居实体交易服务平台，向全球用户呈现了一个智能家居产品和技术、场景和体验服务、采购交易和行业交流并举的市场化空间。
12、公司的资金来源
截至目前，公司除了自有资金，其余资金均来源于银行授信。基于公司优良的资产，公司获取银行授信的成本较低。公司的华强电子世界、物业经营等重资产业务经营稳定，是公司其他增速快的业务的发动机，是公司其他业务能获得较低利率的银行授信的基础。
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