调研问答全文
合力泰 (002217) 2018-04-24
一、年报总结
1、2017年实现营业收入151亿元，同比增长27.57%。17年实现归属于上市公司股东的净利润为11.79亿元，同比增长约35%。净利率同比略有提升。
2、17Q4研发等投入加大，影响经营性业绩，但为2018年订单增长打下基础。
2017年Q4是公司各项创新业务的研发高峰期，包括无线充电、全面屏、摄像头等，大客户正式下订单前需要公司配合研发、交付样品和小批量生产，导致了前期成本上升快速。公司将国内品牌的大客户服务上作了区分，扩大了研发团队的投入，例如，配合华为有200多人的团队。但这些前期投入项目在2018年正式落地，给公司带来充足订单。17年整体研发人数增加约44%，占总人数14.98%，研发投入约4.6亿元，同比增长31.98%。
3、现金流改善显著：
17年经营性现金流量净额为5.1亿元，同比增长123.32%。改善显著。由于公司所处产业链较长的特点，且触控业务的一体化较深，导致公司备货资金和应收款项周期都较长。但在17年底，随着订单的交付，前期备料的消化，并加大了收款力度，较16年同比均实现大幅改善。
4、年报披露了公司的核心竞争力和未来发展方向，主要包含几个方面：
向5G领域布局，公司布局主要是往无线充电、高阶FPC材料和吸波材料投入了研发。在传统业务方面，公司在2017年实现华为等客户布局，2018年已经开始多产品供货。2018年将继续对国内其他大客户推进多产品策略，将对未来两三年传统业务的持续增长起到促进作用。FPC的新工厂已经开始生产，一部分将部品件的订单转移到这边生产，同时，LCP、COF产能也有布局，为导入新客户做好准备。
二、提问环节
1、无线充电供货用自己材料还是进口？
回答：若客户无指定要求，默认使用自己带材。公司材料性价比高。国内手机客户目前都在使用纳米晶的方案。
2、无线充电接收端进展或展望？
回答：已经和国内客户合作发布发射端，其他国内外客户也有产品在研发中。
3、年报上没有电子纸的销售情况，是放在其他显示类产品里面吗？
回答：是的，电子纸板块其合并在其他显示产品。
4、目前无线充电发射端价格是多少？
回答：目前发射端公司都是做成品，已经给紫米出货，从设计、外观，出货、包装。有其他国内的客户也预计采取这种模式。
总结业务进展
1）传统模组业务1+n模式推行顺利，公司业绩持续增长；
2）研发投入新材料，除了纳米晶，还有屏蔽材料，目前正在扩大产能；
3）无线充电发射端和接收端产品在江西成立新工厂，预计下月量产；
2018年围绕传统产品扩大产能，如在摄像头等方面提高产能，保持利润增长，二是新材料和FPC尽快实现量产，为未来提升利润率、实现高端技术客户打下基础。
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