调研问答全文
利亚德 (300296) 2018-04-25
本次投资者关系活动以现场参观和会议交流的方式进行。
首先，投资者参观了公司的两个展厅，包括小间距产品展厅，近距离感受了裸眼3D电视、LED租赁显示、LED小间距显示屏、主动式3D电影、AR全景仿真系统等产品的高性能；以及VR展厅，投资者们观看了全息影院，及由NP产品和技术打造的VR大空间多人对战、VR影院、全民枪战等项目。接着，董秘李总对公司业务进行了介绍并回答了投资者的提问，主要内容如下：
一、利亚德2017年业绩回顾
1.1 2012年-2017年利亚德营收与净利对比
公司营收增长11倍，净利增长20倍
2017年九成净利来自内生增长
市值六年增长40多倍
1.2 2017年实现目标
LED影像显示全球第一
夜游经济规模全球第一
全球首创沉浸式演艺4.0
虚拟现实技术全球领先
1.3 中美贸易战影响分析
公司2017年境内出口美国占营收比重仅7%，具备雄厚的知识产权储备，且境外小间距电视工厂已于2018年投入使用，故对公司的影响有限。
1.4 2017年业绩概况
2014-2017年连续四年高速增长。2017年营收同比增长47.8%、净利润同比增长80.88%、扣非净利润同比增长101.69%、毛利率提高2.05%。主要是通过内生融合带动业绩高增长。同时境内外营收比重6:4，维持了均衡发展态势，全国区域发展均衡。
1.5 2017年业绩亮点
首先经营性现金流额良性运转，增长55倍之多；其次，2012-2017年应收款，1年期应收款占比提高，少有呆账坏账；最后，业务板块现金流与应收账款比重健康发展，每个板块与成员公司都在朝同一目标努力，齐头并进，共同发展。
二、 板块融合，幸福起航
公司战略由2012-2015年的四轮驱动，升级为“文化科技融合”的平台发展。自2016开始重新划分业务板块，新的四大板块包括：智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验。
2.1 小间距高增长是集团发展的根基
小间距产品高增长。新签订单27.5亿元，同比增长51%；确认收入19.68亿元，同比增长56.61%。公司智能显示产品份额占比中，LCD拼墙比重降低，将会被小间距取代。同时公司LED影像显示全球第一（市占率14%）小间距电视的营销模式，从原先直销模式增加了渠道销售模式，2017年销售额翻了4倍。同时随着小间距电视工艺技术提升，将会带来更大的市场空间。
2.2 夜游经济板块是集团发展的新的增长点
政府对城市夜游经济项目的投入比重进一步提高到77%，较上年同期增长155%，且需求是全国性的。从项目金额来看，1亿元以上投入占比达到64%，投入的城市数量也在逐步增多。3亿元以上项目2017年额度占比近30%。公司2017年夜游经济板块收入17.3亿元，较上一年增长172%，连续三年100%以上增速；确认收入17.27亿，较上一年增长99.17%，而毛利率则维持在40%左右
2.3 文旅新业态进入高增长期
公司在业界率先开展面向文化旅游新兴消费产业集群的商业模式创新，包括旧城改造与城市更新，景区提升与产业升级，公共文化与产业融合。服务于上述创新业务模式，公司已经形成较为成熟的文化产品：声光秀系列、文化主题馆、文化旅游展演4.0。2017年，公司文旅新业态新签16亿元，较上年同期增长90%；确认收入6.12亿元，较上年同期增长45%。
2.4 VR体验超预期
依托NP公司的解决方案与产品，公司VR体验业务板块开始启动运营。VR体验实现营业收入2.41亿元，其中NP公司实现营业收入2.36亿元，集团于2017年8月成立的VR事业部实现收入486万元，毛利率78%。
2017年公司推出诸多VR解决方案：
（1）VR大空间体验解决方案
（2）交互式漫游体验解决方案
（3）数字虚拟化影视预演系统
2.5 文化科技融合，板块协同显著
公司搭建并完善“文化科技融合”平台，在“幸福城市”建设中，借助各业务板块的文化及科技内容与技术，提供必要的技术创意服务。夜游经济与文旅新业态的融合（例：茅台镇文化旅游项目）、文旅新业态与VR体验的结合（例：成都“水韵天府”项目）、文化创意与科技融合（邳州世界银杏博物馆“时光隧道”）
三、 集团战略与远景
经营目标：“百亿+”工程
市值愿景：1000亿
2018年业绩目标：营业收入90-100亿元，增长40%-50%；净利润16-20亿元，增长32%-65%
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