调研问答全文
中颖电子 (300327) 2018-04-24
首先由董事会秘书潘一德先生向电子行业分析师及投资法人摘要介绍公司的情况、产品市场和公司未来发展的展望。然后回答了分析师的提问，具体内容见后：
1、 来宾问：2017 年公司销售增长在哪些方面？
潘一德：2017 年公司相对销售增速较快的主要产品应用是电机主控芯片和锂电池管理芯片。其中电机主控芯片的由于销售基期低，相对增速就比较快，产品主要用于电动自行车、各类电器应用的马达；锂电池电源管理芯片的销售增速高于公司平均，主要应用于手机、电动自行车、电动工具等的锂电池包中。家电和电机的主芯片销售超过公司的 60%，锂电池管理芯片超过 10%以上，智能电表、电脑周边应用和显屏驱动芯片的销售，个别均不足 10%。
2、 来宾问：请介绍一下公司产品的生命周期如何？
潘一德： 公司产品的生命周期视产品的不同而不同，公司产品以工控类芯片为主，很多产品的生命周期都超过 10 年，以往的 MP3 芯片的生命周期就比较短。
3、 来宾问：请介绍公司家电产品的经营情况？
潘一德： 2017 年，公司家电产品的增速接近公司平均，高于家电行业销量增速，主要是客户和市场份额的增加。我们也难以准确计算市占率，概略估计在小家电市场，我们主控芯片可能约占 2-3 成，大家电则可能接近 1 成左右。在公司有布局有应用的领域中，如果有竞争对手供货不及时或服务不好，无法满足客户时，公司就能够受益，取得更多的市场。公司变频空调的控制芯片一直有的，已有客户在试生产，目前采用的是双内核，可运用于空调的主控和电机控制，在应用上给客户提供了更多的便利，新的 32 位内核产品还在开发。公司持续进行变频空调控制芯片的推广。公司是国产家电主控单芯片的领军企业，国家政策上积极支持芯片国产化，客户配合国家政策多采用国产芯片的意愿有提升可能，我们的客户不但生产质量获得保障，产品也更具竞争力。产品具有一个稳定发展的市场。
4、 来宾问：介绍一下公司锂电池管理芯片的情况？
潘一德：公司锂电池芯片应用面和客户都在增加，2017 年的销售增量主要来自应用于高端手机的锂电池计量芯片维修市场和电动自行车、电动工具的锂电池保护芯片市场。产品可用于扫地机器人、公司锂电池管理芯片已经完成在一线品牌笔记本电脑大厂供应链的试生产，后续将进入小量生产。自 2018 年开始有机会增加相关的收入贡献。产品性价比高，公司有能力为客户提供优质的服务、成本的竞争力，未来的产品销量可望会是一个逐步增长的过程，进而逐渐实现进口替代。
5、 来宾问：公司在显屏驱动芯片的情况？
潘一德：公司看好 AMOLED 显示驱动芯片在国内市场的发展机会，芯颖科技持续扩大研发队伍，加大研发投入，2017 年，仍处于亏损阶段，主要收入来自于PMOLED，其他则是收取的 AMOLED 的委托开发费。子公司芯颖科技，在 2018 年第一季向客户送样验证一款 FHD AMOLED 显示驱动芯片，目前已经通过功能验证，正在进行可靠性验证，今年持续还会推出新产品。芯颖科技在 AMOLED 显示驱动芯片的技术实力，逐渐为国内面板厂所认可，也与国际一级芯片公司同步跨入了 40 纳米较高技术的区域，芯颖科技已打下坚实技术基础，有信心抓住中国 AMOLED 产业爆发的机会。
公司除了为和辉光电量产过 AMOLED 芯片外，与国内多家面板厂有合作或接洽，新产品不针对单一客户，将配合面板厂提高良率，需等待国内 AMOLED 屏厂产能释放的时点。产品主要应用在手机和穿戴产品上，主要竞争对手来自于海外。柔性屏和硬性屏对显示驱动 IC 的差异不大， AMOLED 柔性屏难度主要是在面板厂的生产过程，驱动芯片可以放置在特殊封装的软板上，再由软板与柔性屏幕相接，因此公司部分开发的芯片既适用于硬性屏也适用于柔性屏。公司的客户主要是国内面板厂，能够贴近客户，国家很重视这个产业链，在政策上也会有支持。
近一、两年内，都还是国内 AMOLED 产业的起步期及建设期，未来几年开始逐步会有更多的产能释放，公司也会持续投入研发。
6、 来宾问：公司电表产品的情况？
潘一德：公司对于智能电表主控芯片持续投入研发，销售主要以外销电表为主，近几年外销智能电表的市场规模增长较好，优势在于单芯片的计量加主控，在海外此芯片的性价比很高。营收占比不足 5%，公司持续积极投入研发，争取切入国网市场。公司芯片可应用于智能三表。
7、 来宾问：公司如何应对产品的价格？
潘一德：产品的单价视应用领域不同而不同，公司主要关注产品的毛利率水平，通过产品组合的调整来控制毛利率，产品的毛利率与竞争格局有关。如果竞争对手产品价格不变，我们也不大会有调整。如果市场出现普遍性的涨价情况的话，公司产品也会视个别产品情况调整定价。芯片的原材料，空白硅片的价格自 2016 即开始调涨，公司今年面临上游晶圆代工厂转嫁部分成本而有成本上升的压力。而在销售端，由于公司产品市场的竞争格局变化不大，价格呈现稳定。公司的销售存在一定比例的外销，如果人民币快速升值，通常会给公司带来汇兑损失，汇率的波动对公司的盈利情况增添了不确定性。由美国主动挑起的与中国的贸易摩擦，未对公司造成明显的不良影响。但不排除在极端情况下，可能对公司造成不良影响。公司将持续关注相关进展。
8、 来宾问：公司如何预期费用率？
潘一德：营收增速比费用增速快，公司费用的绝大部分是研发费。研发投入因为 AMOLED 研发的投入增加而加大， AMOLED 显示驱动芯片光罩费用昂贵。公司持
续积极投入研发主要是为了创造长期可持续的增长。研发费的增长，目前估计每年线性增长 10%~20%左右，所有研发费用都是当期费用化的。
9、 来宾问：西安中颖收入增长来自什么？
潘一德：西安中颖收入增长主要来自于 MCU 产品，并且还会持续。
10、 来宾问：公司一季度经营活动产生的现金流减少原因？
潘一德：现金流减少主要是采购货物增加，公司产品一般都有 2-3 个月的备货，销售的产品都是有一定的账期，一季度支付的主要是去年的备货。
11、 来宾问：公司 mcu 的内核是用几位的？
潘一德：根据客户产品的需要，公司现有的 8 位内核产品可取代部分 16 位或32 位产品。公司已有 32 位内核产品，主要用于附蓝牙功能无线血压计的穿戴应用等。新产品还在开发中，32 位产品市场，从家电应用领域来看，主要用于变频空调。
12、 来宾问：介绍一下公司的销售模式？
潘一德：公司产品一般是通过经销商的销售模式，客户需要的产品向经销商采购，通过经销商销售可以有较加速公司产品的推广。公司只有 10 几位销售人员，经销商却有 20 几家。极少数大客户，主要是面板企业，也会跟公司直接采购，不透过经销商。公司产品属工控类，非常注重产品品质和可靠性，对国内客户有就近服务的优势。
13、 来宾问：公司毛利率的情况？
潘一德：毛利率主要与公司产品组合、人民币汇率和供应商采购价格有关，毛利率相对 2017 年小幅下滑，属于正常情况。产品应用领域的竞争对手少的话，毛利率就会高些。
14、 来宾问：能否介绍一下公司的家电智能化的情况？
潘一德：对于智能家居及智能家电的发展我们还是长期看好的，智能家居及智能家电的产业还在起步阶段，主要等待一些通讯协定及产业标准的整合。公司的物联网产品微控制器部分已有用 32 位内核及低功耗的蓝牙开发出的芯片，会用于消费类的物联网、可穿戴产品，考虑将从无线键盘或健康医疗等应用领域切入；适合物联网的通讯协议都有功耗降低，通讯距离加长，可接入点数增加或自备组网协议的发展趋势。
15、来宾问：IC 设计行业的门槛情况如何？
潘一德：IC 设计行业属于技术密集型产业，对高端技术人员的依赖度较高。公司有一支凝聚力强的研发团队持续努力钻研，自主开发能力得到大幅度提高，靠的是人才和时间的经验积累。
IR数据平台
