调研问答全文
奥佳华 (002614) 2018-04-26
一、投资者参观了公司OGAWA展厅、体验了系列产品。
二、互动交流摘要
1、公司2017年继续保持稳定的增长，收入增长的主要来源是什么？
公司营业收入的增长主要得益于按摩椅业务（家用、商用和专用按摩椅）的快速发展。2017年公司营业总收入42.94亿元，同比增长了24.41%，对比2016年收入绝对额增加了8.43亿元。在营业收入的增加中，按摩椅业务收入的增加对公司整体营收的增长贡献最大。按摩椅收入增加了4.7亿元，同比增长了57.46%。
2、公司在中国市场增速明显加快，主要是哪些增加？
2017年，公司中国市场的按摩椅收入同比增加了2.49亿元，增速达145%，家用、商用和专用按摩椅在均实现了快速增长。
（1）采用第五代机芯-“4D 温感按摩机芯”的御手温感大师椅成功上市，帮助公司产品进一步拉开了与其他厂商的差距，有效带动了公司家用按摩椅增长；
（2）通过与多个在共享按摩椅行业市场占有率排名前列的品牌商展开合作，为其提供共享按摩椅迅速提升市场占有率，推动公司商用按摩椅快速增长；
（3）第六代按摩椅-健康管理椅的成功研发并上市，有效提升了公司在大健康领域的渗透力，并通过与知名药企康美、片仔癀等达成战略合作，为其提供健康管理椅带来业绩增量。
3、公司2017年按摩椅业务的快速增长，主要因素是什么？
公司在按摩椅行业已有二十余年的沉淀与积累，在技术、产品、品牌、渠道等方面拥有绝对领先的优势。凭借优秀的研发能力以及对深入市场后对消费者的深刻理解，打造了火爆全球的精品产品，深受各地消费者的认可，助推国内外按摩椅业务全面放量。特别是在中国市场，按摩椅行业在共享经济、消费升级及健康需求因素的驱动下，迎来了快速发展。2017年中国按摩椅市场迎来了共享经济的新“风口”，据统计，目前仅高频使用共享按摩椅的公共场所就有约20万家，2-3年内可投放共享按摩椅数量超300万台，目前已投放约40台。短期内，随着共享按摩椅投放数量的快速增加，按摩椅也将进入更多人的视野中，有望进一步缩短行业培育期。同时目前中国家庭消费升级开始步入包括按摩椅在内的健康家电升级中，健康家电相关行业正迎来未来数十年黄金发展期。从天猫、京东等线上商城按摩椅销售情况来看，2017销售额比2016年增长了超100%，品类负责人预测未来3年按摩椅在线上将继续维持年均100%以上的增长，至2020年按摩椅线上销售额将超百突破100亿，已进入快速增长期。公司紧抓中国市场增长带来的机遇，凭借在技术、产品、品牌的方面的领先优势，2017年公司按摩椅业务在中国市场取得快速增长。
4、中国按摩椅市场已进入快速增长期，未来将具有多大的发展空间？
虽然中国按摩椅市场在2017年取得了有目共睹的发展，但是从保有率上来看，目前中国家用按摩椅保有率仍不足1%，对标近几年新兴韩国市场12%的保有率，中国按摩椅市场还仅仅处于起步阶段。通过梳理韩国按摩椅市场的发展历程可以发现，韩国按摩椅市场于2012年人均可支配收入7万人民币开始进入快速增长期，居民开始大量消费均价2万元左右的按摩椅。而《中国统计年鉴-2017》的数据显示，2016年中国中等收入以上城镇居民（约合1.55亿户家庭）人均可支配收入已近5万元，基本拥有按摩椅消费能力，如其中10%家庭购买均价仅6,000元按摩椅，中国按摩椅市场规模就将达到千亿级别，对比现在仍存在巨大的成长空间。
5、2017年公司的精品策略取得了怎样的成果？
2017年公司推出依托“4D温感按摩机芯”技术平台开发的御手温感大师椅OG7598C及新一代沙发按摩椅-爱沙发两款精品，均成为了全球市场的爆款产品。御手温感大师椅以其业内首创的御手温感 4D 机芯及独到的脊椎和全身多个穴位精准按摩产品特点，树立了业内按摩椅新标杆，与市场上的产品形成了明显的代际领先优势，并凭借为用户提供舒适、专业的按摩体验，一经推出即成市场爆品，全年累计销量超20,000台；爱沙发以公司自主研发设计的专业按摩机芯为核心，同时拥有精巧又充满时尚感的造型设计，实现了沙发按摩椅的高端化、专业化及差异化，在台湾单一市场取得了市占率超60%的傲人成绩，并在全球市场全年累计售出超30,000台。此外，公司还针对线上消费者需求策划了售价在8,000-15,000价位的唱享椅等三款新品，并在天猫、京东等电商平台上线，同样取得了消费者的高度认可。
6、公司2017年按摩椅业务已取得较快的发展，并且在行业快速发展的情况下未来势必也将继续保持快速增长，在产能上是否能满足发展的需要？
公司已在2017年根据业务及对行业发展的判断，筹划了百万台智能按摩椅生产基地建设，以此快速提升按摩椅产能以满足市场的需求。新的生产基地将全面引入智能制造模式，实现按摩椅生产过程的自动化、智能化及信息化，致力打造成国家级按摩椅行业工业4.0示范基地。百万台智能按摩椅基地建成后，将以每台60秒的速度大规模连续流水智能生产按摩椅，大幅提高生产效率，降低运营成本，同时生产过程中导入机器人及自动检测，以有效保障大批量按摩椅的质量稳定。
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