调研问答全文
智度股份 (000676) 2018-04-27
一、公司董事会秘书李凌霄女士介绍公司业务情况
（一）公司业务情况
智度股份是一家技术驱动型的国际化公司，公司主营业务为互联网媒体业务和数字营销业务，两大核心业务板块两翼齐飞。公司员工约700人，下属42家子公司，分别分布在中国内陆、美国、罗马尼亚、塞浦路斯等地，2个海外办公室。公司的业务主要分为：互联网媒体业务、数字营销业务和其他业务。
1、互联网媒体业务 -- 境外
公司境外媒体平台主要是Spigot。Spigot于2011年4月成立于美国，员工分布在佛罗里达、密苏里、塞浦路斯和罗马尼亚，是拥有互联网产品矩阵，以算法和大数据技术为驱动的互联网科技企业。Spigot自有应用模块以开发桌面应用为主，低成本获取高质量用户，并根据用户需求，快速迭代产品，提高用户体验，增加用户黏性；基于电脑端的变现平台主要与Yahoo和Google等搜索引擎合作，通过改变用户对搜索引擎的偏好实现流量变现。Spigot拥有近100人的专业技术团队，其中研发人员占总团队人数一半。境外业务的用户生命周期很长，一般大概四到五个月可以回收获客成本，四五个月以后就开始逐渐贡献净利。
2、互联网媒体业务 -- 境内
公司境内媒体平台主要包括FMOBI平台、万流客和应用汇。FMOBI平台和万流客作为公司境内媒体平台，具有国内领先的SSP等技术处理能力，聚合并承载庞大的优质中长尾流量/精品流量，基于大数据分析技术进行实时信息处理，提供丰富的用户画像标签和精准定向，为广告主提供高效、快捷、受众精准的一站式数字营销服务，形成更加智能的广告匹配和高效的广告资源利用，实现了RTB/PD等交易方式，智能调整预算和媒体间的适配，更好的服务于广告主。掌汇天下旗下的应用汇为国内最早的知名第三方安卓应用商店之一。
3、数字营销业务
公司数字营销业务主要包括整合营销、实效营销和信息流业务。公司是腾讯广点通、百度、阿里神马、360和搜狗搜索的核心代理商，并取得了华为、小米、VIVO、OPPO等硬核媒体厂商的核心代理资质，为快消、家电、汽车、游戏和金融等行业的品牌广告主提供营销服务，服务的品牌包括联合利华、松下、法拉利、东风日产、三七互娱、招商银行、太平洋保险等。
（二）公司业绩
1、近两年一期主要财务指标
2、各业务板块业绩情况
3、目前没有一家与公司业务完全相同的公司。但从公司的资产负债率和流动比率来说，优于数字营销同行公司。公司在2017年拿到了硅谷银行1500万美金的授信，拿到了微众银行2.5亿保函额度。2018年在财务上也在和其他银行谈合作。
（三）公司优势和战略
公司有着全球化的发展模式和全产业链布局，优势主要包括：技术壁垒、资源优势、人才储备、管理能力。
公司发展战略：
1、协同发展两大核心业务板块
公司将保持现有移动数字营销业务优势，进一步巩固媒体资源核心地位，加强并拓展媒体业务，特别是海外移动端媒体业务布局，并利用自身的流量、媒体和广告资源逐步稳健发展互联网游戏业务和互联网金融业务。
2、形成技术驱动型的互联网企业
塑造技术核心竞争力，进行相关技术研发和人才的布局和投资。随着人工智能、大数据、区块链等技术的发展和完善，尝试将该等技术与不同场景匹配，并运用到公司业务中，提升服务效率，提高客户满意度，打造差异化竞争优势，建立坚实的技术壁垒。
3、坚持全球化发展战略，促进境内外协同发展
以Spigot作为境外业务发展的依托，在积极推进国际化业务、坚持全球化战略的同时，平衡境内外业务共同发展，两块并举地为公司持续稳健发展奠定坚实的基础。
（四）管理团队
我们的管理团队在行业内均具有多年的经验，总裁熊贵成先生曾任网龙上海分公司副总经理、91无线高级副总经理、百度移动分发事业部总经理，副总裁计宏铭先生也是数字营销领域的专家，还有公司的副总裁袁聪先生负责应用汇、汤政先生负责游戏业务以及公司海外CEO Rodrigo Sales和海外负责人Ryan Stephens。
二、海外业务负责人Ryan Stephens介绍海外业务情况
Ryan是技术背景出身，目前已经有超过20年的互联网广告经验。Spigot目前也在持续扩招，现有雇员100人左右，办公地点主要在美国弗罗里达、堪萨斯和罗马尼亚，在罗马尼亚我们有一个很强大的研发团队，此外，在塞浦路斯也有一个办公室。Spigot主要是利用我们的产品来帮助搜索引擎如谷歌、雅虎等接触到更多的用户。Spigot的业务覆盖50个国家，包括俄罗斯、欧洲、加拿大、印度、巴基斯坦、南非等，但最大的业务还是在美国。我们是雅虎最大的合作伙伴，每年为雅虎推送的搜索请求约有50亿次。我们有强大的软件产品矩阵，如天气、地图、新闻等。现在取我们垂直分类的一个例子：天气。拥有天气的这个软件就是我们拥有知识产权的产品，我们购买关键词后，用户点击连接，就会导向公司产品的界面。在同意下载后，就会有相应的浏览器应用商店的下载界面，添加扩展程序。一旦安装完成，就会在客户的浏览器上展现。公司在用户获取上每天投入大量的资金，达到几十万美元，这也帮助我们获得了大量的客户。从另外一端来讲，我们是如何变现的呢？客户安装垂直产品之后，在里面搜索请求，公司把他们的搜索请求导向对应的搜索引擎，公司从雅虎分成对应的广告收入。
比如：用户点击了雅虎界面上的收费广告，雅虎可以获得1元收入的话，公司就会分到0.7元或者0.8元。如何变现获取利润呢？假如点击谷歌收取0.33元，假设转化率是33%，所以公司的获客单个用户的成本是1元。这些的用户一旦获取安装了我们的产品之后，就会持续不断的为我们创造收入。我们每天投入的获客成本很高，所以我们的客户数量是非常大的。那么最重要的一点是我们的优势是在于：我们拥有一个非常强大的媒体购买以及媒体质量分析优化的团队和内部的数字化的工具来不断的对我们媒体采购质量和可变现的质量以及我们获客成本进行优化，通过这些工具来降低我们的获客成本。我们对覆盖成本的期间管理是有很高的要求的。我们有一个非常全面周密的分析工具，求在6个月内回本，当然越短越好，超过这个平衡点之后就都是利润了。另外，我们的优势在于，我们通过不同的国家、不同的渠道等各个维度来实时分析，既有内部的自动化的分析系统还有人工的分析和优化，优化我们的效率，提高我们的资本回报率。现在也在做一些展示广告的新产品，提高变现能力。2018年我们的重点产品线将放在移动端，公司打算基于海量用户基础和业务能力，在移动端开发类似的业务模式。
三、提问环节
1、介绍下公司境外互联网媒体业务的持续性？
回复：我个人（Ryan）是技术出身，在搜索行业工作已经超过10年，而搜索行业本身存在有20年左右时间，一直以来都充满着竞争。关于这个产业，我们的看法是：第一，搜索引擎作为一个互联网产品来说，其实是非常稳定的，现在来看是不会消失，因为这是一个有需求的市场；第二，这个市场本身盘子很大，约1000亿美金。虽然谷歌现在在美国的规模很大，但是谷歌也不希望成为美国的搜索引擎市场里是唯一一家。因为谷歌不想被认定为构成垄断。基于这样的背景，搜索引擎市场一定会有几个大的搜索引擎企业进行竞争，而这种竞争就会有获客需求。这个行业已经存在20年了，相信在以后的20年，还会存在。
2、请简单分析美国公司的业务发展和业绩提升？
回复：美国公司是2011年设立的，已经有7年的历史，在过去的7年里，他一直在持续增长。在被智度股份收购前，美国公司的股东即公司的创始人是两位自然人，虽然公司业务模式很好，但是对公司系统的投入不够，发展在一定程度上受到限制。自从被智度股份收购后，我们就转向了一个以增长和发展业务为导向的公司，基于智度的支持，我们投入了大量资金，引入了更多的技术人才，从15年的30人，扩充到现在的近100人。此外，公司在优化算法以及系统的开发方面投入大量资金，来转换公司的发展模式，这几年，我们不仅在公司规模上有增长，而且在利润率上也有大幅提高。另外，从业务模式上来说，我们获取的客户虽然有个长尾效应，但是前期的获客阶段是需要大量的资金投入的，在加入了智度这个大家庭之后，我们和股东及其他成员之间产生了巨大的协同效应，得到了包括资金和经验分享等各方面的支持，从而促进了我们业务的迅速扩张。
3、请介绍下公司国内的业务，特别是公司三大业务板块的协同性？
回复：公司目前主要业务为互联网媒体业务、数字营销业务，还有一部分其他业务。互联网媒体业务和数字营销业务说到底拼的是策略能力和获得流量的能力，而流量主要是来自于媒体。目前，公司与中国所有的主流媒体（即该垂直行业内排名前五的媒体）都有合作。互联网媒体业务可以向数字营销业务优先提供流量，而数字营销公司可以优先向互联网媒体提供商业变现渠道，这两者是相互依托的。此外，公司还有一部分其他业务，比如游戏业务，本质上讲，对所有互联网行业来说，获客永远是第一位的，而且获客成本越来越高，这时候就需要一个优秀的团队去运营获客，公司有天生的优势，有流量。另外，我们还有非常优秀的数字营销团队存在，从而实现联动性。
4、请问美国公司的CEO怎么看待中国大数据和数字营销业务？
回复：我们对大数据和数字营销业务很熟悉，但是主要还是限于对美国的市场比较熟悉。在加入智度后，有幸和中国优秀杰出的人才一起合作，我们一直在学习和了解中国的市场，美国团队也在学习汉语。从我个人的经验来看，中国的数字营销公司在世界的数字营销舞台上扮演的角色越来越重要。加入智度以来，在与中国同事合作过程中，我们发现大家在商业模式的运作和技术方面都是行家，我们从他们那里学到了很多东西。
5、我的理解是基于公司在技术上的投入，使得公司在盈利能力上得到了提升，是否方便在技术能力和技术壁垒方面展开分析下我们的优势？
回复：如您所说，在过去几年，我们确实实现了盈利能力的不断提升，这个主要是基于我们对整个系统的不断优化，我们不断优化我们的算法，在海量客户数据的基础上，我们哪怕有一个微小的提升，在任何方面哪怕有个微小的优化，也能提高投资回报率。我们投资回报率的优化主要从两个角度做到的：第一是创新，即开发新产品和新的盈利模式，增加收入来源；第二是不断优化成本，我们很大一部分成本是发行我们的产品支付给发行渠道的成本，我们的系统是可以做到从各维度实时的对发行成本进行监控，这些不同的维度包括地域上的，也包括不同的发行渠道，对每个推广活动通过系统和人工去分析，通过不同的数据点和不同的目标，把每次的成本都进行优化，从而降低成本，提高投资回报率。另外还有一点，随着公司业务规模不断扩大，我们为合作伙伴提供的流量也越来越多，我们很大一块收入来自于我们和他们的广告分成，由于我们变成他们越来越重要的合作伙伴，提高了我们的议价能力，随着我们为他们提供的流量越来越多，我们通过谈判从他们那里获得的分层比例也越来越高。
6、搜索请求来自美国本土还有哪里？
回复：我们在全世界超过50多个国家都有用户，从财务或者回报的角度来讲，我们美国的收入是远超其他国家的。但是我们在设计产品和优化产品的时候非常重视客户体验，客户黏性对于我们来说是很重要的。我们的用户有较长的生命周期，假设我们现在停止开展新的业务，我们现有的客户仍然可能在未来的1-3年内给我们带来收入。我们的用户模式是长期用户的模式，和其他数据营销的公司并不一样，我们的用户可以创造长期的长尾的收入。
7、移动端的一个商业模式和PC端的区别？
回复：考虑到商业秘密，我们不能提供太多的细节，但对于这块业务领域，我们认为具有非常大的潜力。我们PC端业务已有众多成熟的经市场验证的垂直分类产品，比如天气、地图、新闻等，我们会根据客户的需求不断开发新的产品。根据我们现在的业务情况，目前产品只在PC推广，没有在移动端推广。但我们在PC端已经累积的产品推广经验都可运用到将来的移动端推广上。比如我们应该怎么设计我们的关键词、通过哪些渠道来投放、用什么方式来投放、如何设计我们的算法等方面，很容易移植到移动端，利用我们现在的优势在移动端开展业务。另外，我们在技术方面投入了大量的资金来提高我们数据分析能力和优化我们的算法，这些不仅可用于桌面端，也可以用在移动端。这是我们依托来开发移动端的基础。此外，我们在桌面端和这些搜索引擎已建立的长期良好合作关系和信任，也是我们开展移动端的一个优势。
8、请简单介绍公司海外团队的建立？
回复：简单来说，我们美国团队主要有三个重要方面的核心能力：（1）是技术能力；（2）是媒体购买能力；（3）是大数据处理能力。我们所有的团队成员需要具备上述一种或兼具多种能力，我们觉得这三个核心能力组成的模式对于我们成功是很有帮助的此外，我们非常希望我们的团队人员有创业者精神，这三点和创业精神结合起来，对于我们业务发展是非常有帮助的，我们拟开展的移动端业务的负责人也是一位对移动端业务非常熟悉的创业者。我们是一个充满创业者精神的技术驱动公司。
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