调研问答全文
合力泰 (002217) 2018-05-01
一、一季报概况：
公司2018一季度营收约36.54亿，同比增长52.45%；净利润2.9亿，同比增长40.56%。预计2018年上半年净利润在6.9-8亿之间，同比增速达35.19%-56.75%。增长的来源主要是对于产业链的整合效果显露，前期投入产能逐步释放，以及客户结构的深度优化。
公司一季度的增长原因：
1、一线客户项目占比提升快，大客户规模效应显著；
2、前期投入的摄像头、电子纸、生物识别、FPC 线路板产能放量。公司去年研发团队和业务团队进行大规模调整，在今年一季度效果得到释放。摄像头2017年下半年开始爆发增长，到2018年已位列行业出货量前列。FPC产能释放状况良好，客户需求旺盛。
公司未来的发展立足于三个方面的布局：
第一、传统的模组类产品，比如全面屏、摄像头、指纹模组等几大类产品，着重提升一线客户的供货比例，稳定提升公司的营收和利润；
第二、FPC产品，逐步往高端方向发展，特别是高频FPC方向，未来主要往这个方向发展；
第三、材料，例如无线充电的纳米晶材料、EMI的吸波屏蔽材料等公司储备的核心材料。公司将进一步向产业链下游做延伸，例如发射端、接收端模组，以及发射端的成品。
二、问答
1、财务费用率提升的原因？
主要原因为公司为扩大生产规模，进一步增加市场份额，投资新建信丰及南昌厂区，向金融机构融资额增长，对应财务费用上升。
2、今年Q1补助增长的原因？
公司扩大生产规模，新建厂区，符合当地政府招商引资政策。收到政府为鼓励企业生产建设，给予的企业发展基金的补助。
3、介绍一下无线充电的潜在方案和目前在纳米晶的研发、产能以及客户合作方面的进展？
从材料端的情况来看，公司在无线充电方面已经提前进行产能布局，从上游材料到下游模组都有布局产能，为即将爆发的市场需求提前准备。公司在上游材料的布局，使得公司未来在新的高分子材料方面具有一定优势。公司将延续传统产品在上下游垂直整合到无线充电产品，持续提升公司在市场上的竞争力。目前国内客户主要选择使用纳米晶材料及软板方案。公司在这两个方面的布局也使公司具备较强的竞争优势。国内客户倾向于高瓦数方案，而纳米晶在这方面具备优势，有望成为未来国内主流方案。公司给紫米提供了一款独供的产品，未来与国内其他品牌客户的产品也会陆续发布，公司会越来越多地参与到主流厂商无线充电项目中。
4、关于纳米晶和铁氧体的优缺点？
纳米晶是一个新型的软磁材料，优势在于体积小，磁性强度高。公司已完成对无线充电各个环节布局。公司在江西和金山投入较大的产能，目前与多个国内品牌客户进行合作。
5、吸波屏蔽材料方面技术储备的介绍？
吸波材料广泛的用在手机的零部件、天线的隔离层中，特别未来5G时代会应用得更多。随着零部件高频化以后，手机里面信号互相干扰加剧，需要把一些干扰波吸收掉，达到隔断的作用。目前由于手机的特殊性质对于材料要求特性非常高。这就是吸波材料比较难的地方。公司已进行了技术储备，将在未来5G时代应用广泛。这种材料由于技术难度较高，利润也较高，有利于提高公司的利润率。
6、为什么在整个行业景气下滑的背景下合力泰能够持续增长？
目前从全球手机销售数据来看确实是增速放缓，但于海外手机销售对国内手机品牌仍有拉动，国内品牌在海外销售的增速还有提高。合力泰上下游整合力度大，竞争优势明显。各个产品增速比较明显。同时进一步提高一线客户的占比，持续提高公司综合实力。
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