调研问答全文
洋河股份 (002304) 2018-05-02
公司业绩介绍：公司2017年度实现营业收入199.18亿元，同比增长15.92%；归属于上市公司股东的净利润66.27亿元，同比增长13.73%。2018年一季度实现营业收入95.38亿元，同比增长25.68%；归属于上市公司股东的净利润34.75亿元，同比增长26.69%。2017年度利润分配预案为：每10股派现25.5元，合计派发现金红利38.43亿元，占归属于上市公司股东净利润的57.99%。公司预测2018年1-6月净利润变动幅度为20%--30%；2018年经营目标为：力争实现2018年营业收入同比增长20%以上。
1、问：请介绍一下公司主导产品的增长情况？
答：白酒行业这一轮发展，得益于消费升级的因素，中高端产品增长态势良好。公司主导产品蓝色经典系列保持了稳健的增长，其中高端产品梦系列保持了较快的增长，2018年一季度的增速比2017全年快。
2、问：未来，江苏省内市场还能不能保持增长？
答：2017年，省内市场增长了11%，我们对省内保持增长是看好的，主要基于以下两方面：一是江苏经济发达，消费水平高，作为公司大本营市场，为公司中高端产品提供了广阔的空间；二是公司老名酒等系列产品，经过几年的调整，在广大乡镇市场开始发力。
3、问：蓝色经典产品占公司总体营收的比例？
答：2017年，蓝色经典产品销售占总体营收的比例超过70%；2018年一季度，这一比例进一步提升。
4、问：省外新江苏市场数量变化情况，新江苏市场销售收入占省外市场销售收入的比重？
答：2017年初新江苏市场数量近400个，目前约500个。从销售额来看，新江苏市场销售在省外市场总销售的占比超过70%。
5、问：请介绍一下省外销售大的省份，以及2017年度销售增速情况？
答：公司省外市场中，销售额排名前三的是河南、山东、安徽，增速从大到小依次是山东、河南、安徽。
6、问：2018年一季度的销售费用、管理费用增长比营业收入增速小的原因？
答：销售费用方面，2017年幅度较大，主要是增加影响力大的活动投入，2018年一季度大的宣传活动安排较少，费用投入相应较少；管理费用方面，公司通过增收节支、全员改进、阿米巴管理等管理方法和工具的使用，对费用控制是有积极作用的。
7、问：这一轮白酒景气度还能不能持续？
答：从公司层面看，我们的主导产品的价格没有达到12年的历史最高水平；从其他名酒企业看，价格也还没有到历史高点。我们认为，随着消费升级的延伸，白酒的景气度是会延续一段时间的。
8、问：“洋小二”产品的定位？
答：洋小二是公司基于年轻人，场景化的消费习惯而研发推出的青春小酒。
9、问：公司消费税还会有变化吗？
答：目前公司消费税计提已经调整到位，如果2018年以后法规不变化，就不会有大的变化。
10、问：2017年产品毛利率提升明显，未来毛利率会维持在什么水平？
答：2017年毛利率上升主要是基于产品结构的优化和消费税从营业成本调整到税金及附加。未来毛利率水平，还要看生产成本变化和产品结构调整等情况。
11、问：未来公司还会有大的资本性支出吗？
答：公司目前的产能是为公司十三五战略配套的，可以满足当前和未来一段时间的需求，如果没有大的并购，未来一段时期内资本性支出不会太大。
12、问：分红比例还会提升吗？
答：近年来，公司的现金分红比例逐年稳步增长，2017年计划的分红方案中，分红金额占归属于上市公司股东净利润达到57.99%。未来随着公司现金流越来越丰富，我们有能力保持现金分红稳步增长的趋势。
13、未来是否还会提价？
答：洋河一直坚持“小步慢跑”的价格策略，去年实行价格双轨制，对量进行了一些控制，价格也进行了小幅提升。总的来讲，提价是整个行业的大趋势，未来我们会根据市场和企业自身情况需要采取相应的价格策略。
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