调研问答全文
亚太科技 (002540) 2018-05-07
一、公司基本情况介绍
1、公司概况
公司于2001年设立、2011年在深交所上市，2017年非公开发行股票完成后公司注册资本为127,052.95万元，公司总资产现达50亿元。公司现有全资子公司亚太轻合金（南通）科技有限公司、无锡海特铝业有限公司、江苏亚太安信达铝业有限公司、江苏亚太霍夫曼金属打印科技有限公司、亚太科技（香港）发展有限公司、江苏亚太航空科技有限公司等6家。公司实际控制人为周福海家庭，直接持有的公司股份占公司总股本的49.25%。
2、公司主营业务及主要产品
公司主营高性能铝挤压材的研发、生产和销售，是国内工业领域特别是汽车领域零部件材料的重要供应商。公司主要产品是高性能精密铝管、专用型材和高精度棒材，主要应用于汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统、制动系统、动力系统、车身系统等领域外，还应用于轨道交通、航空航天、海水淡化、海上石油平台、商用空调、通讯设备、家电行业等其他工业领域。公司已通过法雷奥、德国博世、德国大陆集团、美国德尔福、德国贝洱、上海汽车空调有限公司等多家汽车零部件供应商认证,认证客户数已达300多家，产品广泛应用于法拉利、奔驰、宝马、奥迪等知名汽车品牌。除国内市场外，公司开拓的国际市场已涉及亚洲、欧洲、北美、南美、非洲等区域。公司产品具体包括微通道管、空调管、水箱管、复合管、盘管、型材、棒材等，产品涵盖1系列至7系列牌号、铝管壁厚最小可达0.12mm、型材最大外接圆尺寸可达800mm的多种规格。公司产品具有“多品种、多牌号、多规格”的特点，能够根据客户的要求，运用自己强大的研发设计能力，为客户量身定做特殊规格和性能的铝挤压材产品。
3、公司业绩驱动因素
一是汽车行业稳定发展
（1）节能和新能源趋势。作为汽车行业节能减排的重要手段，同时也作为制约新能源汽车电池续航能力的重要因素，汽车轻量化也受到国家政策的大力支持，国务院发布的《中国制造2025》提出“节能和新能源汽车”与“新材料”均被列为10 个大力推动突破发展的重点领域，轻量化被列为其中的重要方面。2012年国务院发布《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》明确我国汽车节能标准的整体目标，要求2020年乘用车新车平均燃料消耗量达到5.0l/100km，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。根据我国《汽车产业中长期发展规划》，到2020年我国新能源汽车产销达到200万辆。按照《节能与新能源汽车技术路线图》提出：我国单车用铝的具体的目标是2020年达到190kg，2025年达到250kg，2030年达到350kg；到2030年新能源汽车产销量达到1500万辆的目标。据中国汽车工业协会统计，2017年度我国新能源汽车产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，分别同比增长53.8%和53.3%。
（2）汽车产销增速稳定。据中国汽车工业协会统计，2017年我国汽车产销分别完成2901.54万辆和2887.89万辆，同比增长3.19%和3.04%，其中新能源汽车产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，同比增长53.8%和53.3%。随着我国国民经济持续发展，国民收入不断提高、居民消费习惯逐步升级，以及区域汽车市场消费能力进一步释放、国家对于购买小排量车以及新能源车的政策红利，首次购车消费市场仍具有巨大的潜力；另一方面，据我国公安部交管局统计，截至2017年底我国汽车保有量已达到2.17亿辆，同比增长11.85%，继续稳步扩张，随着汽车保有量的持续扩张，二次甚至三次购车置换需求已开始转化。
（3）零部件全球化采购。作为汽车工业的基础，汽车零部件行业伴随着汽车行业共同发展。在采购全球化的背景下，凭借自然资源成本低等比较优势，我国逐步成为全球领先的汽车零部件生产基地，随着研发实力的提升、产品结构的升级以及行业经验的积累，我国汽车零部件市场仍具有较大的增长动力。同时，随着我国汽车保有量的持续扩张，汽车零部件售后服务市场正逐步发展壮大。
二是轨道交通、航空航天等其他工业领域对铝挤压材的需求持续增长
随着国民经济的持续发展，铝合金原材料制备及加工技术的日趋成熟，国产高性能铝挤压材在航空航天、轨道交通、海上石油平台、海水淡化等非汽车工业领域的进口替代应用逐步打开市场。如：
（1）轨道交通行业成为铝挤压材的新蓝海。轨道交通业包括普铁、高铁、地铁、高架城轨、市域快轨、城际高速、市区单轨、磁悬浮线等，随着十三五规划、一带一路战略的实施，轨道交通行业已进入第二阶段黄金发展期，国内外轨道交通市场的并行发展将直接拉动了业铝型材的市场需求。在当今的技术条件下，高铁车辆车体都是用铝材制造的，其中85%以上为挤压型材，主要包括大截面铝型材及底盘支撑件、门窗、行李架、装饰件、贮柜、空调通风系统等小型铝材。理论研究表明，磁悬浮列车和时速在200千米以上的高速列车车体均需采用铝合金材料，时速在350千米以上的列车车厢除底盘外全部应使用铝型材。驱动轨道交通持续高速发展的动力来自两大引擎：一是国内高速铁路网进入运营期与新建线路的推进以及城市轨道交通大建设期到来的拉动，二是“一带一路”战略的实施与推进的拉动。中国城市轨道交通协会发布《2017年城市轨道交通行业统计报告》显示，2017年中国内地城轨交通完成建设投资4762亿元，在建线路长度6246公里，在建项目可研批复投资额累计38756亿元。根据规划，“十三五”期间全国新建铁路将不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元，而如果将地方编制的一些投资项目纳入其中，“十三五”期间铁路投资将远超2.8万亿元。轨道交通用铝已成为未来国内铝挤压材的新蓝海。
（2）航空航天领域推动高端铝材国产化。随着我国工业化进程的快速推进，国内高端铝材研发及制造技术的持续探索和积累，国家对通用航空业的政策推动，我国高端铝材在航空航天业的应用正步入一个新阶段。2017年12月17日，第二架C919大型客机在上海浦东机场完成首次飞行，标志着C919大型客机的全面实验飞行正逐步展开。中国大飞机对铝合金材料的需求增加了中国铝加工企业航空民机铝合金研发和规模化生产的紧迫感。从2015年至2035年的20年是中国航空工业大发展时期，也将是ARJ21支线客机、C919干线客机、Y-20大型喷气式运输机、军机和通用航空器这五大板块的高速持续稳定增长期，且将拉动铝材进入黄金需求期。我国《关于促进通用航空业发展的指导意见》提出“十三五”期间通用航空业的发展目标，到2020年建成500个以上通用机场、通用航空器达到5000架以上、年飞行量达到200万小时以上。铝合金已成为目前世界上各种航空和航天飞行器的主要结构材料，而着重于经济效益的民用机因铝合金价格便宜更是被大量采用，如波音767客机采用的铝合金约占机体结构重量81%。据《中国有色金属报》分析统计，航空器用铝中挤压材约占28%，如梁、肋、桁条、隔框等都采用铝合金制造。中国商飞在《2015-2034年民用飞机市场预测年报》中预测，未来20年全球航空旅客周转量(RPK)平均增速4.7%，预计将有3.7万架新机交付，价值约4.82万亿美元。同时，波音和空客对亚太市场表示认可，未来20年亚太地区是世界第一的航空业飞机需求市场，占全球新增飞机需求的38%以上。
三是公司内部持续研发及管理改善
从公司内部来看，公司主营业务增长的驱动因素主要有以下几方面：一是公司加大研发投入，持续改善产品结构、提高产品质量、改进生产工艺，提升核心竞争力；二是持续推进精益化管理，进一步提高制造水平与运营效率；三是持续提升客户服务水平，使客户群体不断增加，保持良好的长期合作关系。
4、公司产能和产品应用领域及市场分类情况
公司2011-2017年度的铝挤压材的产能分别为5.85万吨、7.87万吨、8.8万吨、10万吨、11万吨、12.7万吨、15.8万吨，公司2018年度的产能目标是22万吨。公司产品按照应用领域现分类情况：约80%应用于汽车领域、约20%应用于其他领域；按照地域分类：约90%应用于国内市场、约10%应用于国外市场。
5、公司产品毛利率水平
公司铝制品2011-2017年度的平均毛利率分别为：19.39%、16.71%、17.83%、21.16%、23.23%、23.82%、20.54%。
6、公司核心优势
公司主要具有以下经营优势：
（1）管理优势：在规范公司治理和加强内部控制的基础上，公司将持续改善符合公司未来发展战略、业务规划及市场竞争要求的经营管理体系，保持充满发展活力的经营机制；持续推动公司在生产、质量、环境、安全管理体系的升级建设，为公司运营效率提升、产品质量提高提供良好基础，为产品附加值水平提升、产品应用升级提供系统性保障。在巩固公司现有业务管理优势的同时，公司将进一步依托亚太香港、亚航科技等新设子公司积极推动各项业务的发展管理，为公司在国内国际市场的开拓和投资打开更好局面。
（2）市场优势：公司积极探索和研究铝挤压材的下游应用领域，凭借多年对高性能铝挤压材在汽车领域的应用理解，公司将继续深耕传统燃油汽车市场、积极参与新能源汽车市场的供应链体系重构、有序布局轨道交通、航空航天、海上石油平台、军民融合等应用领域市场。充分发挥公司产能规模、产品开发交付能力、运营管理效率等优势为公司产品在国内及国际市场的拓展提供有力保障；通过公司铝挤压材产品应用、产品结构、附加值水平的逐步优化，3D金属打印、新能源汽车零部件智能车间项目等业务的有序布局和持续推进，公司将持续致力于未来盈利能力、市场空间的提升。
（3）产能优势：加强现有在建和拟建项目的统一管控，统一调配资源，加大力度推动项目建设，公司将重点推进“新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目”、“年产6.5万吨新能源汽车铝材项目”、“年产4万吨轻量化环保型铝合金材项目”、“新能源汽车零部件智能制造车间项目”等项目的建设，以完成公司既定的产能扩张目标。
（4）研发优势：坚持开展科技创新，继续完善管理机制，充分发挥研发平台作用，加强产学研合作，引进和培养研发人才，持续提高技术创新能力，积极进行传统汽车、新能源汽车、航空航天、轨道交通用铝领域的探索，在专注更高性能、更严苛质量的轻合金材料研发应用的同时，持续开发3D金属打印、智能制造技术，为公司产品优化、产能升级、产业延伸奠定发展基础。
（5）资本优势：进一步拓宽投融资渠道，借助资本市场的并购整合功能为公司后续发展提供推动力。结合自身需求，在巩固壮大轻合金材料产业业务、做大做强3D金属打印及智能制造产业业务的同时，把握好我国经济增长方式转变及产业结构调整与升级的战略性机遇，利用好外部资源，积极寻求在核心技术、客户资源、发展前景等方面能与公司形成互补优势、协同效应的标的资产，促进资本增值与产业提升的良性循环，实现公司快速、稳健、可持续发展。
7、公司资本运作情况
公司于2017年11月完成非公开发行新增股份230,529,500股，本次非公开发行股票募集资金净额为1,467,128,865.38元。本次非公开发行募集资金在扣除发行费用后投入年产6.5万吨新能源汽车铝材项目、年产4万吨轻量化环保型铝合金材项目。
8、公司经营业绩
2017年度，公司实现营业收入340,748.96万元，较上年同期增长25.61%；归属于上市公司股东的净利润为30,363.47 万元，较上年同期增长2.31%；公司型材、管材和棒材合计产量为15.11万吨，同比增长18.70%；销量为14.89万吨，同比增长17.43%；报告期末订单持有量超1.4万吨。2018年第一季度，公司实现营业收入84,113.08万元，同比增长9.26%；归属于上市公司股东的净利润为8,258.47万元，同比增长16.73%。
9、公司未来发展目标
公司将抓住汽车、航空航天、轨道交通、海洋工程等高端铝材应用行业的新发展带来的机遇，立足国内市场，稳步扩大全球市场份额，并最终成为全球轻量化合金材料质量最优、市场份额最大的供应商。
二、问答环节
1、问：刚才听了公司的介绍，2018年我们有很详细的经营目标，想问一下目前的各大板块里面，未来对咱们公司利润贡献最大的是哪几个领域。之前看了2011年IPO的时候，我们也关注过一些项目，这些项目在释放产能方面目前有些还在路上，我想问一下刚才说的六大板块，您觉得未来最有可能利润贡献的是哪些领域？率先能够实现利润？
答：亚太科技一直专注于汽车领域，铝挤压材新能源汽车也可以用，传统汽车也在用。刚才讲的我们新能源汽车今后将迎来最快的一轮增长；飞机方面，大家很清楚，航空的批量适航各方面比较长；高铁的要求，时速达三百公里，对产品质量的要求是非常高的。我们不能放弃这些机会，一定要抓住这些机会。但是目前来看，新能源汽车会先发力。如亚通科技，我们IPO募集资金进行了投入，现在已经达到了当初设定的财务要求，达到了公司利润的一半原有产能已经满负荷；这次定增又投了亚通科技五个多亿，厂房已基本造好，现在在加快安装设备。这个方面我们亚太科技还是一步一个脚印，踏实的往前走。
2、问：想问一下包括在新能源方面和新能源汽车方面和航空方面，公司在新材料方面有什么研发优势呢？
答：铝合金这种材料，目前牌号很多，有比较软的有比较硬的，有超硬的，开发新材料是亚太科技的基本工作。我们现在有很多材料耐用性过不了，由于亚太科技可以在这个方面发挥自己的优势，特别是在改善合金配比、强化合金内部组织有我们的熔铸优势。铝合金新材料方面，我们专门有团队研究一系列达到疲劳耐用性超过现有水平的铝合金材料。所以我们在耐疲劳、耐腐蚀方面重点研发新材料。如我们开发研究长寿命材料，什么是长寿命材料呢？同样装在空调里面的，可能五年就坏了，或者说放在车上跑十万公里就坏了，我们要研究出超出十万公里的材料，我们称之为“长寿命材料”，这是我们铝合金的新材料，如我们研制的耐腐蚀用铝合金管及新型环保铝合金材料等。
3、问：我刚刚看了一下国内外业务的分布情况，我们的目标是成为全球轻量化领先的供应商。但是现在最近中美对铝制品关税有一些限制，所以想问一下您未来国内外市场怎么开拓，我们有哪些优势，我们会执行怎样的策略？
答：应该说中美贸易对亚太科技可能有一定的影响，我们直接对美国的出口目前很少影响很小。但有可能客户拿我们的材料做产品出口，这个影响可能就大些。如何应对呢，上个月我们派总经理和销售部门人员到美国去考察，有客户提出要求是否我们考虑到美国设厂，我们持谨慎态度，即使我们想到美国设厂，美国政府能不能同意我们中国企业投资设厂。中美贸易摩擦，这个要看我们的政府和美国政府谈的怎么样。如果要投资我们的投资也不会太大，但是要满足客户需求。
4、问：您刚刚讲到募投项目主要有两个，6.5万吨新能源汽车项目和4万吨的环保材料项目。4万吨项目快要投产了，这个产能完全释放需要多长时间？想问一下6.5万吨在无锡新建的厂房，6.5万吨在无锡已经批好了，批好以后大概需要多长时间？
答：项目整个建设达产期都需要6年左右，包括基建期2-3年。
5、问：新能源汽车未来着重发展，目前公司在新能源汽车方面有订单吗？
答：已经有订单了，如电机壳已经开始做了。新能源汽车订单增量步伐目前不是很快，但是现在拿的项目和开发的新品种已经很多了，最终有多少批量取决于市场，后续我们会开发新能源汽车零部件的加工。
6、问：刚才有提到铝材方面的加工替换进口，现在虽然中国有一个铝材加工消费比较多，但是现在深加工不到65%，您觉得作为一个铝材加工企业，对这个方面有什么看法？
答：现在高铁上关键部件是进口，一般的车体车壳都是国内做的，但是我们亚太科技这方面主要是汽车为主，铝材的深加工会有好的发展。
三、媒体专访主要内容
（一）上海第一财经传媒有限公司
1、2017我国汽车产销量同比分别增长3.19%和3.04%，与此同时，通用航空业务量则实现了五年年均9.3%的增长幅度。在此形势下，去年亚太科技型材、管材、棒材产能达15.8万吨，产品销量达到14.89万吨，同比增长17.43%，年末订单持有量超1.4万吨。
对此，公司董事长认为：我们把铝合金这个品种，在汽车行业要做到极致。凡是在汽车上面可以用铝合金的，我们要跟我们的客户共同来开发这方面的应用，使得整个应用量不断增长，所以我们的产品量也不断增长。
2、去年，公司完成了14.8 亿元的非公开发行，募集资金用于年产6.5万吨的新能源汽车铝材项目和年产4万吨的轻量化环保型铝材项目。
公司董事长认为：这次定增对公司最最关键，就是我们以新能源汽车为主，再加上我们在高铁和航空领域一起开发，满足我们新能源汽车的生产配套之外，我们逐步在航空上面、高铁上面，加以开发现有替代进口的产品。
3、2017年度，亚太科技共投入研发费用1.38亿元，占营收4.06%。在深耕传统燃油汽车市场的同时，公司进一步拓宽了在汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统、车身系统中的应用范围，以提高进口替代率。
公司董事长认为：我们紧跟着新能源汽车的发展，不断地跟我们客户共同开发新能源汽车的配套应用，所以我们是看好新能源汽车的发展的，在新能源汽车领域加大投入的力度，在质量上、品种上、深加工上，进一步提高开发力度。
（二）21世纪经济报道
1、问：请问亚太未来在传统汽车和新能源汽车业务的占比会是什么样的比例？传统汽车和新能源汽车的收入占比是怎样的？
答：应该说我们传统汽车上面的材料，我们保持我们的优势，还是要增长，品种上面进行开发。对于新能源汽车和传统车相比，今后我们要立足于新能源汽车产品开发，要赶上这班新能源汽车的发展机会，在发展中有我们的位置。传统汽车和新能源汽车的收入占比在不停变化，现在是传统车占比要比新能源汽车占比大，有可能过几年，新能源汽车比传统车占比要大。新能源汽车上铝合金产品的应用比传统汽车多几倍，这种增长意味着对于亚太科技是很好的机会，新能源汽车上铝合金材料的用量比传统汽车用量更大。
2、问：国内目前很多互联网造车公司，周董您和汽车打交道这么多年，如何看国内的互联网造车运动，这种现象对于亚太未来的业务有什么影响？在材料工艺方面，亚太科技有没有和这些互联网造车厂商接触？
答：作为我来讲，希望他们这些企业都成功，但是造车我个人认为不是那么简单的，不是说张三李四都可以造车，都可以成功。但是我们亚太要分析好观察好新能源汽车市场，张三李四都能造车的话，就更加不值钱了。我相信今后几年会成长的非常好。这方面来讲我希望他们都成功，使得我们做材料的做零配件的跟着他们一起发展，这是我们希望的，但是市场毕竟是市场。这些互联网造车厂商的供应链上需要铝挤压材的，我们几乎都有接触。
3、问：公司年报当中有一句话，积极寻求在核心技术、客户资源、发展前景等方面与公司形成互补优势、协同效益的标的资产，促进资本增值，实现快速稳健可持续发展，这是代表公司未来的并购方向吗？
答：亚太科技在前面几年发展很快，但是后续亚太科技有这个能力，在自己的掌控范围之内，结合我们的主业，在汽车相关方面，我们来积极寻找相关标的资产。
（三）经济观察报
1、问：我想问一下去年毛利率有所下降，一方面是铝锭的价格，另外一方面是新产品调试阶段，这部分的影响大概什么时候会消失？
答：应该说铝锭价格上涨是一个方面，主要还是我们投资的8万吨新工厂，投资了10多亿元，现在在安装、调试、送样，还有固定折旧都上去了，特别是调试过程要开很多模具，很多客户要送样，这些对利润的影响是很大的。应该说一个新设工厂都要经历这样一个阶段，新工厂从投产开始，要赢利的话需要两到三年的时间。
2、问：应对铝锭价格波动公司有没有措施？
答：我们和客户之间的定价，主要是根据铝锭平均价加加工费的定价模式，并按客户订单来组织生产。
3、问：8万吨项目2017年九条生产线已经安装到位，实现产能1.4万吨，航空还有高铁这块的产能释放大概是多少？
答：这个我们逐步在保持原来传统车上的占比，在新能源汽车加大力度开发，接下来加上轨道交通高铁的产品开发，在航空上面开发，我们是同步的。但是在相应产能释放和效益方面，目前这两年还是传统汽车和新能源汽车，长期来讲轨道交通和航空等也是我们的拓展方向。
4、问：航空和高铁这两块我们主要的竞争对手是谁？
答：竞争对手应该说无处不在，但是取决于自己的定位，要积极迎接这些竞争，要更好地发挥自己的比较优势，实现自己的企业目标。
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