调研问答全文
博世科 (300422) 2018-05-08
一、2017年年报及2018年第一季度主要会计数据和财务指标介绍
2017年度，公司实现营业收入146,854.58万元，同比增长77.15%；实现营业利润16,659.00万元，同比增长183.12%；实现归属于上市公司股东的净利润14,670.42万元，同比增长134.06%；实现扣非后净利润12,403.64万元，同比增长132.29%。2018年1-3月,实现营业收入519,526,443.46元，较上年同期增长140.82%；实现营业利润71,237,237.59元，较上年同期增长319.70%；实现归属于上市公司普通股东的净利润60,582,365.94元，较上年同期增长270.82%，经营业绩保持良好发展态势。
二、问答环节
1、 问:请介绍公司2018年的客户开拓情况以及产能供应情况。
答：感谢您的关注！公司将围绕2018年度经营目标及发展战略规划，继续稳步推进市场开拓、项目实施、资本运作、成本管控、强化经营管理等工作。公司将严格按照中国证监会、深圳证券交易所的相关规则履行信息披露义务。
2、 问:贵公司目前的订单结构是怎样的？近几年有什么变化？目前公司在手订单量是多少？
答:感谢您的关注。截至2018年第一季度报告披露日，公司在手合同（指未确认收入部分）累计达121.96亿元（含中标及预中标项目、参股PPP项目），其中，水污染治理合同额100.55亿元，供水工程合同额13.12亿元，土壤修复合同额2.27亿元，固体废弃物处置合同额2.10亿元，其他业务合同额2.60亿元，专业技术服务合同额1.32亿元。
3、 问:贵公司有哪些未来新增的核心业务吗？
答:感谢您的关注！公司坚持内生式增长，外延式扩张的战略路径，不断扩容业务，形成了从最前端的环评、检测、设计、咨询到工程施工、设备制造、项目运营、投融资一体化的全产业链条。随着公司项目逐渐进入运营期，公司将形成工程板块与运营板块两翼齐飞的布局，其次，随着公司环境服务业务的不断深入扩展，轻资产业务板块成为公司新的利润增长点。
4、 问:公司的水务业务版图是怎么样的？2018年有什么新的业务规划吗？
答:感谢您的关注。公司水务板块包括工业废水治理、市政污水治理、水体修复（含流域治理、河道治理、黑臭水体治理、水生态修复）等。公司继续深化和巩固在水治理领域的领先地位，依靠持续创新技术优势和前期项目经验，不断扩大业务范围，快速在市政污水治理领域积累订单，顺势切入乡镇及农村的供水、安全饮用水、垃圾处置等城乡一体化环境综合治理，公司正逐渐成为综合环境服务的行业引领者。
5、 问:请介绍一下公司主导产品的增长情况？
答:感谢您的关注。公司主导产品为水污染治理、供水工程、二氧化氯制备及清洁化生产、土壤修复等，各板块的变动情况详见2017年年度报告的第四节“经营情况讨论与分析”中的“二、主营业务分析”相关内容和2018年1季度报告第三节“重要事项”中的“二、业务回顾和展望”相关内容。
6、 问:公司今年在市场开拓方面有什么计划？
答:感谢您的关注！流域治理PPP项目在2018年将出现高峰，这会为博世科业绩提供强有力的支撑。在2019~2020年，农村污水治理领域的后劲较足。同时，公司在2018年会涉足环卫板块，该板块的体量较大且发展较快，这将是博世科一个潜在的爆发点。之后经过几年的发展，在数量多、体量大的领域，博世科在这一块的资产将会从工程资产转为运营资产。同时，公司将继续加强工程板块能力。形成工程板块与运营板块两翼齐飞的布局。另外，流域治理、农村污水治理、土壤修复等领域的体量都非常巨大，而博世科在以上各领域中所占的比例还较小，说明博世科在任何一个板块都有爆发的空间。相信以核心技术为支撑的博世科，将会在以上领域中都有不错的发展。
7、 问:PPP项目方面，有没有什么风险？或者什么特殊的困难？
答:感谢您对公司的关注 。2017年，PPP整体的政策基调不断趋严趋紧，国家相继颁布一系列相关政策，进一步规范PPP项目运作，禁止地方政府变相融资举债，强调重视运营服务的绩效考核评价，加强国企央企过度参与PPP项目的风险管控。这些政策及配套实施细则的出台进一步规范了PPP运作，推动PPP市场公平竞争以及可持续发展，从长远来看，对于民营环保企业参与市场竞争，争取市场份额，投资实体经济起到了促进作用。但就目前总体情况来看，PPP模式正在经历规范性调整，加上PPP项目通常具有投资资金规模较大、建设及运营期限较长等特点，实施PPP项目存在一定的风险性，包括但不限于宏观经济风险、政策环境风险、市场环境风险、法律变更风险、金融风险、融资风险、营运风险等，可能影响项目的可行性和实际经济效益，使得PPP项目的预期效益不能完全实现。对此，公司将进一步规范PPP项目管理，加强项目风险识别、评估及应对，尤其在最初介入项目时，充分评估项目质量和公司承接能力，以项目入库为前提，并通过对项目技术方案、收益率、利润分配、合作模式、支付方式、收益保障、融资工具等进行谨慎的可行性研究分析，确定合理可行的项目实施、融资方案，从而确保最终实现项目的预期目标。“
8、 问:公司如何规避各种风险，如产品质量、资金、管理等，减少各种负面事件？
答:感谢您的关注！公司已按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的内部控制。公司内部控制制度涵盖了财务管理、关联交易管理、对外担保管理、信息披露管理、子公司内控管理等环节，具有较为科学合理的决策、执行和监督机制，有效降低了公司内外部风险，对编制真实、公允的财务报表提供合理的保证，总体上保证了公司生产经营活动的正常运作。详细内容投资者可查阅公司2017年度内部控制评价报告以及审计机构出具的鉴证报告。
9、 问:PPP日趋规范和逐步推进，对贵公司的业务开展有什么影响吗？
答:感谢您的关注。尽管2017年以来国家对PPP监管趋严趋紧，但从长远来看，则是推动PPP市场的公平竞争以及可持续发展，对于民营环保企业参与市场竞争，争取市场份额，投资实体经济起到了积极的促进作用。公司重视PPP项目规范管理，报告期内设立了PPP项目投资风险控制部门并成立了投资决策委员会，风险控制贯穿立项、尽调、投决、投标、订立合同、投融资、项目实施、投后管理的各个阶段，形成高规格风控体系，进一步加强项目风险识别、评估及应对。2017年，公司参与的5个PPP项目入选国家财政部第四批PPP示范项目名单。
10、问:在生态工业领域，公司处于怎样的地位？
答:感谢您的关注。公司属于国家技术创新示范企业、国家高新技术企业、国家知识产权优势企业。公司自主研发多项核心技术打破海外垄断，并列入国家重点新产品、国家环保实用技术、首台套重大技术装备等，现拥有专利119项。公司主要核心技术设备或系统包括上流式多级处理厌氧反应器（UMAR）、上流式多相废水处理氧化塔（UHOFe）、BSC型二氧化氯制备系统、厌氧-接触氧化除磷脱氮生物膜反应器（ACM生物反应器）及土壤修复相关治理技术及修复系统等，公司依托核心技术优势和较强的研发实力，始终深化和巩固在水处理领域的领先地位，未来将逐步巩固环保全产业链环境综合治理整体解决方案服务商的行业地位。
11、问:贵公司的毛利率近来持续提升，未来是否也还有提升的空间？
答:感谢您的关注。公司近年来毛利率基本保持30%左右，总体稳定，且公司将通过持续的研发投入，保持公司的竞争能力。
12、问:目前公司有哪些新的研发投入产品？应用推广情况如何？
答:感谢您的关注。公司重视持续的技术创新以及技术成果产业化，根据业务领域的不同，公司在黑臭水体治理、流域治理、垃圾处置、油泥处置、固废资源化利用、场地修复、工业废水及市政污水领域均实现了多项技术储备及产业化，并成功投入项目使用。具体内容详见公司2018年第一季度报告的“重要研发项目的进展及影响“。
13、问:公司及管理层是否鼓励员工长期持股？会不会任由员工和大小非减持？
答:感谢您的关注，中小股东根据公司经营发展情况、持续盈利能力等因素认为公司具备投资价值而持有公司股票，但公司股价波动受二级市场等诸多因素影响，是否减持由其个人根据投资意向判断，公司不予干涉。公司及公司管理层一如既往坚定好公司未来发展，并将勤勉尽责地继续服务于公司与广大股东。
14、问:公司判断并投资参股独角兽企业的标准什么吗？2018年具体经营目标及计划是什么？
答:感谢您的关注。公司目前尚未参股独角兽企业。在2018年流域治理PPP项目将出现高峰，这会为博世科业绩提供强有力的支撑。2018年公司会涉足环卫板块，该板块的体量较大且发展较快，这将是博世科一个潜在的爆发点。同时，公司将继续加强工程板块能力。形成工程板块与运营板块两翼齐飞的布局。另外，流域治理、农村污水治理、土壤修复等领域的体量都非常巨大，而博世科在以上各领域中所占的比例还较小，说明博世科在任何一个板块都有爆发的空间。
15、 问:请简单说下公司资产负债比情况是否合理？会有什么样的一个扩张计划？
答:感谢您的关注。目前公司资产负债率总体合理，近年来，公司PPP项目量大幅增加，因PPP项目回款周期较长，公司在前期需要垫付资金，为保证项目顺利实施，公司充分利用项目贷款和供应商信用保证项目的顺利实施，合理的负债有效保证了公司项目的顺利推进和业务的扩张。
16、问:目前贵公司在手项目有哪些？预计需要多少资金来保证顺利推进？
答:感谢您的关注。目前贵公司在手合同（指未确认收入部分）累计达122亿元左右（含中标、参股PPP项目）。为应付项目实施资金的需求，确保项目的顺利实施和业务开拓，公司通过与大型国有银行、政策性银行开展良性合作，获取较低资金成本的银行授信贷款，积极拓展资本市场多层次融资渠道，搭建资金管控平台，不断优化资金筹措方式，通过自身经营积累、债权融资、股权融资、加大应收款催收等多种方式和渠道来满足流动资金需求，有效降低可能出现的偿债风险。
17、 问:投资活动净现金流为-7.64亿，其中有多少是用作资本开支？
答:感谢您的关注。投资活动支出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。
18、问:一季度新订单有多少？主要来自于哪一块？
答:感谢您的关注。一季度新订单约14亿，主要来源于水污染治理板块。
19、问:公司业务扩张会不会遇到壁垒？公司未来如何保持高速增长？
答:感谢您的关注。2017年是环保行业关键性的一年，多项环保工作需要在这一年交上成绩单，是环境治理工作推进的节点年，也是各项政策纷涌发布的一年。十九大从党的初心出发，再次从五位一体的高度强调生态文明建设，将“绿水青山就是金山银山”理念写进党章。在政策方面，落地环保税、全面落实河长制、发布环境保护标准“十三五”发展规划、全面实施乡村振兴战略，环保督察从“一阵风”走向常态化，用法律、规划等顶层手段，引导环保行业健康、加速发展。在行动上，继续推进水、固废和大气污染治理“三大战役”，赢得了蓝天保卫战首战告捷，黑臭水体治理也迎来了阶段验收年。市场方面，环保领域的PPP市场进一步释放，环保综合服务需求明显，市场细分领域竞争日益加剧。
在政策叠加市场刚性需求的大背景下，公司依托核心技术优势和持续创新研发实力，进一步深化和巩固在水污染治理、清洁化生产、土壤修复等领域的行业领先地位，积极推进固体废弃物处置和资源循环利用、城镇供排水一体化、新能源及绿色产品开发等领域的市场拓展和技术储备，同时培育含油污泥处置、环卫一体化、危废处置、生态农业等细分新兴板块，全面提升环保装备制造水平和产能，通过提升自主创新和研发能力，形成从技术成果、产品到产业化应用的良性运行机制，从而保证了公司的可持续发展，逐步巩固“拥有持续创新能力、自主核心技术、国际化战略、成熟全产业链的综合环境服务提供商”的行业地位。
20、问:2017年及18年一季度，来自PPP项目的营收占比分别是多少？
答:感谢您的关注。截至1季度报告披露日，公司 PPP 项目累计投资额达 103.54 亿元（含已中标、参股 PPP 项目等），现阶段承接的PPP项目主要处于建设期，PPP项目运营期收入详见2017年年度报告第四节“经营情况讨论与分析”。
21、问:同业竞争者众多，公司的独特竞争优势是什么？公司今后发展重点放在哪里？
答:您好！公司作为国家技术创新示范企业、高新技术企业、中国环境保护产业协会骨干企业、国家知识产权优势企业，“创新”是公司始终保持核心竞争力的不竭动力。公司以发展环境综合治理业务为本源，以研发创新为驱动力，积极对接国家战略政策，优化业务结构，完善管理制度，提升服务水平，不断拓展环保全产业链的深度和广度，环境服务业与环境实体业协同发展。依托上市公司的优势和影响力，公司在加强技术创新、储备订单数量、获取品牌效益、开拓业务领域上都获得了重大突破，为公司经营业绩的持续、稳定增长奠定坚实基础，全面提升公司的市场影响力和行业优势地位。截至2018年3月31日，公司及下属子公司已取得专利119项，其中发明专利21项、实用新型专利98项，累计获得软件著作权7项，专利技术成果转化率达到70%以上。未来公司将依托核心技术优势和持续创新研发实力，进一步深化和巩固在水污染治理、清洁化生产、土壤修复等领域的行业领先地位，积极推进固体废弃物处置和资源循环利用、城镇供排水一体化、新能源及绿色产品开发等领域的市场拓展和技术储备，同时培育含油污泥处置、环卫一体化、危废处置、生态农业等细分新兴板块，全面提升环保装备制造水平和产能。
22、问:公司与新客户签订合同后多长时间后能充分供应产品？
答:感谢您的关注，公司主要从事环境综合治理服务、专业技术服务、专业运营管理服务等业务，以承接环保工程或项目投资、建设、运营的方式开展业务。公司在实施具体项目过程中，根据项目特点和处理要求，向客户提供环境综合治理整体解决方案，设计制造针对性或定制化的环境治理设备。公司承接EPC、PPP项目通常建设期为1-2年，公司将严格按照企业会计准则的相关规定，根据每一个项目在前期、建造、运营等阶段的实施情况，对相关收入进行确认。
23、问:目前贵公司手头的订单有多少？是否充足？一季度新订单有多少？
答:感谢您的关注。截至2017年年度报告、2018年第一季度报告披露日，公司在手合同（指未确认收入部分）累计达122亿元左右（含中标、参股PPP项目），已中标或已签订的合同额累计达到74亿元左右，2018年第一季度新增订单约14亿左右，公司在手订单充足，为未来年度经营业绩的持续、稳定增长奠定坚实基础。
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