调研问答全文
宝通科技 (300031) 2018-05-04
一、基本情况介绍：
1、全球移动游戏市场情况
2017年最后全球移动市场达到504亿美元，占全球游戏的43.45%，增速是23.23%。比此前预测的发展更快一些。
未来公司坚信游戏出海是比较好的赛道，中国游戏公司的优势在于：
1）游戏的创业环境很好，比如韩国就很少有游戏公司的团队会出来创业；
2）中国本土市场非常大，研发厂商有足够的空间去不断迭代自己的产品；
3）从硬件的角度来说，国内手机厂商也在出海，占比较大的低端机型也能跑得动国内的产品。不过预装较少，google play是最大的渠道。
2、公司的核心竞争力及业务模式介绍
1）核心竞争力
产品本地化：基于公司对于当地市场多年的充分认知，如果是一般发行商，他们对当地的市场感知还是相对比较弱的，比如大厂一年只发一款游戏，那么接触的用户就会非常有限；公司的产品数量比较多，所以对用户的口味、审美、趋势的把握是比较到位的，这也提高了公司的发行能力以及从上游选取产品的能力。
比如： 公司发行的港澳台的《食之契约》，针对台湾自有的奶茶文化，在台湾地区特别本地化游戏里面的美食珍珠奶茶，此举收到良好的玩家反馈；公司在香港发行了一款《豪门足球》，也是非常符合香港市场的用户特征；针对今年是足球大年2018年世界杯，公司取得了《豪门足球2》的全球英文发行权，此款游戏值得期待。
大数据后台：沉淀数据，也是利用数据，公司后台设置了很多的参数，公司主动不断调优自己的产品，同时也帮助提高了公司的利润率。
技术标准化：面对不同的国家、机型、运营商等，公司都有一套非常标准的流程去解决相关问题，比如2013年运营《王者之剑》时，公司没有积累足够的发行经验，上线之后出现一些卡顿情况，现在则不会出现类似情况；另外国际网络黑客攻击比较频繁，但公司在这方面拥有很强的技术沉淀来应对这个问题。
稳定的中外团队：市场落地人员和客服主要在当地办公，驻外人员大约40多人，公司双语人才超过200人，在日本、港澳台、韩国、东南亚公司都有本地的团队，而且公司的团队很稳定。
2）合作方强大：包括内容提供商和渠道合作商
内容方面有：畅游、完美、腾讯、网易、祖龙等；渠道方面有：Facebook、google、Apple store、inmobi、naver、twitter、tapjoy等。
二、调研的主要问题及公司回复概要
1、问：如何看待游戏公司出海的竞争？
答：游戏海外发行基本上都是从港台市场开始，港台市场的门槛相对较低，因为上线要求只需要繁体中文，目前港台市场的竞争非常白热化。公司的优势是选择的产品定位比较清晰，公司是这个赛道上的头部公司。公司的策略是做一些多元化产品，选择一些细分领域的头部产品。
2、问：公司的利润率会有提升空间么？
答：公司利润率的提升是因为一方面产品成本下降，一方面公司发行的经验比较丰富、买量成本是低于行业水平的，另外渠道的返点也会比较多一些。海外买量成本确实在上升，但是公司低于行业平均水平，目前一般游戏产品在海外好的能够实现40%-50%的自然流量，一般自然流量20%-30%左右，facebook和google能占到纯买量的70%-80%。所以facebook加google基本上是40%-50%的流量占比。
3、问：公司传统业务如何？
答：公司2017年输送带业务实现营收4.64亿元，同比上升31.18%；净利润2,362.63万元，同比下降23.08%。主要原因有：母公司收购易幻网络股权重大资产重组相关费用；报告期银行贷款利息支出增加；原材料采购成本上涨，输送带产品毛利率短期下降。而18Q1营业收入同比上升17.16%，今年还有一定的增长空间。
4、问：公司目前团队多少人？
答：Efun大概是420来人，运营占比70%，技术大概20%，后台10%。
5、问：公司此前公告放弃收购游戏标的，背后有什么考虑？
答：第一是游戏市场变化比较快，公司如果收购一家专门做MMO或者单一游戏类型的CP公司，格局则会太窄。易幻是一个发行平台，需要多元化的内容去满足平台的发行，去满足多元化的用户需求。第二公司目前策略是加快投一些小CP，获取多元化的内容，这样能够丰富公司的游戏品类，凸显公司的平台效应。
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