调研问答全文
安达维尔 (300719) 2018-05-11
一、介绍环节
公司董事长介绍了公司发展历史上具有里程碑意义的各项大事记，并对公司的主营业务做了详细介绍，对公司的部分产品进展介绍与说明，分析了行业状况及公司的核心竞争优势，并对未来发展做了展望。公司坚持以“战略驱动、文化护航、需求牵引、技术领先”的发展理念为指导，在市场竞争日趋激烈和军队改革带来不确定因素的大环境下，经过公司全体员工不懈的努力，取得了不错的成就。公司持续推进内部组织机构调整，建立科学的研发和营销体系，更能适应公司未来规划的发展。在人才方面，大力引进各层次人才；在研发方面，积极投入新技术、新项目和新产品开发，并科学谋划战略和新兴产业布局。
二、问答环节
问：作为军民融合企业，公司享有哪些政策优惠？
答：军民融合：军品免税政策；公司：享有高新企业减税政策，此外还有维修退税及软件退税的政策。
问：公司机载设备研制主要竞争对手，竞争优势在哪些领域？
答：目前主要的竞争对手为中航工业的各个厂（所），公司的竞争优势在于反应迅速、保障及时、产品性能突出、售后服务优良。
问：机载设备研制业务原材料成本14-16年占总成本81.24%、75.04%、80.48%，原材料成本变化的原因主要有哪些？
答：公司机载设备研制业务定制化的特点，导致不同类型或不同型号的产品由于受功能、技术特点及所需的例试试验、出厂试验等有所不同，从而导致机载设备研制业务的成本构成中原材料、人工费、制造费等的占比有所波动。
问：军用直升机座椅占据多大的市场份额？
答：公司在国产军用直升机占绝大部分市场份额。
问：后续有无外延并购计划？具体方向？
答：公司上市后，将积极利用资本市场，围绕公司战略进行布局，如有相关事项将及时进行信息披露。
问：15-17年资产负债率显著下降，17年仅有13.61%，为何杠杆水平显著下降？
答：公司资产负债率下降的原因有：（1）2016年公司增加了融资，实收资本和资本公积均有增加；（2）2017年公司IPO成功，募集资金到账，偿还了绝大部分银行贷款。
问：民用座椅部分型号取得了CAAC批准的技术标准规定项目批准书，国产民机两干两支有没有进入？
答：国产民机在系统设备国产化方面存在大量的市场机会，公司将抓住市场机遇，积极参与国产飞机产业化。
问：国内机载维修格局如何，公司主要维修军用飞机还是民用飞机？
答：有国外原厂，航空公司下属维修企业，第三方独立维修单位。公司目前民用飞机的营业收入大于军用飞机。
问：机载电子设备在显示系统和软件无线电领域的拓展情况？
答：公司进行了备份综合显示仪表的开发。同国内某所开展了多模式接收机和综合模块化航电系统的相关产品研制。
问：航空维修行业竞争格局，第三方维修企业面临的机遇和挑战，未来行业发展情况？
答：依照目前而言，国内机队的数量还是呈上升趋势，随着竞争的加剧及客户需求变化，第三方维修企业也将逐步发展成综合性的维修企业，为客户提供“一站式”解决方案。
问：上下游有无海外企业，业绩是否会受贸易战影响？
答：民航维修所使用的航材的部分供应商为海外企业，调增的关税目前只针对整机进口采购，不涉及具体航材零部件，因此贸易战对公司相关业务暂无影响。
问：研发费用上升较快，主要是哪块多？
答：从研发费用构成上，上升较快的是人工费，2017年研发费中的人工费较2016年增长近1倍；从研发业务分类上，上升较快的是机载设备研制业务，2017年机载设备研制业务的研发费较2016年增长约40%。
问：机载设备维修领域的竞争对手有哪些，公司的优势是什么，市占率有多高。
答：竞争对手有原厂、航空公司下属维修企业，独立的第三方维修厂家。大的维修厂家对机载设备的维修专业很多是重叠的，只是各自的优势项目不同。对于市场占有率没有官方的权威数据统计，所以没有确切数字。
问：目前公司CAAC、FAA、EASA维修许可资质开始获得时间？获得时间的长短对公司开拓市场有什么影响？是否有获得成本？公司获取的这些资质在市场上竞争力怎么样？
答：CAAC是公司成立后不久获得，EASA是11年获得，FAA是15年获得。获取时长表示从什么时间可以开始从事相关业务，相关资质是开展业务的必要条件
问：2015年部分公司送修政策的变化使高附加值件数量下降。航空公司的送修政策一般如何变？航空公司是否都有未来高毛利利零部件内部维修的趋势？固定价格包修模式情况？
答：航空公司的政策如何变化并不确定，要看从航空公司本身的角度核算是外送还是内部维修更有利，除了经济性也要考虑周期性、服务性、质量等因素。固定价格是指某个件号，固定厂家送修，且送修价格均为同一价格。
问：公司研发为什么全部费用化？
答：公司的研发支出暂不符合资本化条件，公司基于稳健原则将其全部费用化。
问：针对主要型号飞机的维修频率一般是多久？
答：对于飞机维修的频率，是由航空公司根据相关要求确定的，在一定的时间需要定检，定检时部分设备需要拆下检测，如有故障即送修。
问：募投项目中，航空测试设备产业化项目具体包括那些方向的产品？有无布局HUMS系统？
答：测控设备募投项目的方向：自动测试设备生产线、原位测试设备生产线、保障及检测类产品等。公司已完成某型机地面便携式HUMS的原理样机研制，机载式HUMS正在研制中。
问：有无向航空维修产业链上下延伸计划？
答：依照公司的规划，主要做解决方案和集成，对于向上，公司已开始做民航的机载设备，且在国内航空公司已广泛使用，暂时不会考虑做大规模的零件级产品。
问：14-16年政府补贴占同期公司利润总额的9.25%、38.24%、20.28%。波动较大，具体哪方面补助占比较大？税收业务中，维修退税跟公司维修业务的关系？
答：公司的政府补助主要是与公司日常经营活动相关的各类退税，约占政府补助总额的90%。根据《财政部国家税务总局关于飞机维修增值税问题的通知》（财税【2000】102号），对符合飞机维修劳务收入，实际税负超过6%的部分，自2000年1月1日起享受增值税即征即退政策。维修退税与公司的维修业务收入额及缴纳的维修业务增值税额相关。
问：测控设备研制占比目前不大，但是有增长趋势，未来发展规划？主要是直升机还是固定翼领域？自动化检测ATE领域计划？与航新科技、航天测控差异？
答：测控设备会向除航空外的其他领域拓展。公司目前的测控设备主要以直升机测控设备为主，未来会重点开拓固定翼飞机的相关检测设备。公司目前是具有ATE产品及技术的。差异：公司目前的测控设备以小型化、便携式的原位测控设备为主。
问：公司未来的业绩增长点主要有哪些方面？
答：1、主要是国内军用航空、民用航空、通用航空行业的快速发展，公司依据目前的产品和技术积累进一步延伸相关业务；2、公司将依托产品和技术优势等，向海洋、陆地等装备领域扩张。
问：公司民用业务涉及的具体机型有哪些？
答：维修的民机机型有波音系列、空客系列、公务机30余种，机载的有Y12系列、蛟龙600、领航150等。通航飞机有西科斯基S76、S92，阿古斯塔AW109、AW119，空中国王350，以及大棕熊和皮拉图斯的相关飞机型号。
问：2017年度，机载产品收入中包含产品补价收入1534.54万元，为航设公司11-16年的补价收入（年报）。补价收入为什么确认周期长？
答：公司军品的销售价格由军方严格按照军品定价的相关规定进行审价定价，由于审价周期不确定，在审价完成之前先按“暂定价”办理结算。待军方审价完成后，公司与客户签订《补价协议》，双方根据销售数量和单件补价金额确定总补价金额，由于补差价款的具体金额和确认收入时间无法提前预计，因此公司在签订《补价协议》时确认为当期主营业务收入。补价收入的确认周期长短是由相关型号产品的审价周期及《补价协议》的签订周期决定的。
问：公司产品种类多，但是人数偏少，规模效应及优势能否得到充分发挥？
答：虽然我们产品种类很多，但是不影响我们在某个领域做精。举个例子，我们的座椅中心有销售、财务、质量、生产、研发等多部门，但都是以座椅为主，生产的座椅产品有几十个型号，并且引进的人才也都是在座椅设计方面有突出能力的人。正因这样的组织架构及人才储备培养模式，使得座椅中心的产品更集中，业务更专。我们的机电产品、航电产品，在之后发展到一定规模时，也会采取这个模式。人员情况方面，公司做了充分的准备，去年招了100多人，这些人才是根据公司战略为下一步发展进行储备的。
问：公司与航空公司旗下的维修公司，业务上有无联系或合作？
答：公司与航空公司旗下的维修公司在一些具体项目上的有合作。技术上交流如部件维修上也有沟通，但是大的项目没有太多。在部分业务上有补充、合作。
问：咱们公司军航维修具体针对哪些机型、哪些部位？公司军机的维修量变化趋势如何？有没有向军航固定翼等领域去拓展？
答：我们最早是做直升机维修业务的，但近两三年我们往海空军在开拓。除了直升机以外，固定翼飞机业务已经有能力在开发，运输机、战斗机等在将来也会去尝试开发能力。我们也会像民用航空维修一样拓展多个专业。军用的业务量目前呈现上升趋势，因为近两年加大了开发力度，对公司的业务拓展有积极的影响。
问：民用座椅领域有很多企业在相互竞争，我们往民机上拓展的竞争优势在哪？
答：客机和军机设计上有一定的差别，但技术上有可以相互借鉴的。公司在民用飞机上，不管是直升机还是固定翼的，都已经走了很多的型号。主要是在未来如何做得更好，关键点在于用户需求。跟踪前沿技术，包括艺术性、以及减重技术等。减重技术能够给航空公司带来更多的经济效益，从而在这项技术上发力能够为公司带来更多的机会。在未来，座椅满足航空标准要求是一方面，但更重要的一个方面是旅客感受。我们当以客户为中心，在座椅业务上的重点是要提升我们的服务水平。
问：公司未来业务的规划？
答：公司积极拓展产品线及维修能力，从客户的需求出发，定期需求调研，科学管理商机。公司以“成为以航空为主业的高瞻远瞩公司”为企业目标，围绕航空航天与防务及其相关的战略新兴领域，形成以航空机载设备研制、航空测控与地面保障设备研制生产为主体，航空维修与加改装服务为基础，信息技术与系统集成服务为支撑的业务格局，覆盖航空航天与防务全产业链和航空器全寿命周期，并贯穿商业航空、军用航空、通用航空、航天和防务等各目标市场，同时关注战略新兴技术领域和各类新兴业务，确保公司可持续发展。公司将继续发挥在各业务领域的竞争优势，借助国家对相关产业的政策支持，把握飞机系统及设备国产化的行业大趋势和军民融合的国家大战略，将军用航空领域的先进技术成果应用到商业航空和通用航空领域，同时将商业航空与通用航空等技术领域的新理念和新技术，分享并融合进军用航空领域，真正实现在产品、技术、服务、业务层面的军民融合，形成多元化、系列化、平台化、标准化和综合化的产品及服务，带动商业模式的全面升级。
此外，公司未来将对包括卫星应用、通信技术、数据处理、无人系统、电推进技术、信息网络和智能技术等新兴技术领域，有选择的进行研究投资，利用新兴技术优化传统的航空航天和防务产业。
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