调研问答全文
崇达技术 (002815) 2018-05-11
一、行业介绍。
二、公司经营情况介绍。
三、主要问题答疑：
Q1：公司现在主要的产品是应用在哪里？
答：公司的PCB产品主要应用于通信、工业控制、电源电子、医疗设备、安防电子、计算机、航天航空、军事工程、汽车电子等非消费电子领域。
Q2：台湾PCB厂基本上都有一些自己擅长的产品，内资企业承接台资企业的产业转移过程中，如何形成自己的主力发展优势？
答：台湾PCB厂目前占全球市场三分之一的份额，许多台资企业在各个PCB细分领域独占鳌头，内资PCB企业目前市场份额不大，正处于成长积累的时期，因此行业细分优势不明显，但随着内资企业的不断做大、做强，各自的产品细分优势也会凸显出来，这是一个逐步分化的过程，台资企业的成长路径也为我们提供了宝贵的经验。
Q3：景旺、胜宏等大多数PCB企业在2018年第一季度的毛利率跟去年相比都有一定的回升，但公司今年第一季度毛利率和去年持平，增长不明显，这是什么原因？
答：公司毛利率下降主要是因公司的产品往中大批量转型，对中大批量进行了策略性地定价。虽然毛利率略有波动，但是公司通过提效率、降成本，净利润率得到了较好的提升。从一季度来看，公司的净利润增长率在内资PCB上市企业中处于一流水平。
Q4：公司2017年报中披露公司的产能利用率比较较高，整体达到90%以上，能否介绍一下2018年整个集团产能增长情况？
答：公司持续不断通过设备更新、技术改造、管理优化，可以提高现有产能，另外IPO募投项目江门崇达（二期）在今年年底可以达到预定产能（6万平方米/月），目前产能为3万平方米/月。
Q5：公司向中大批量转型，2017年中大批量占比约67%，这方面的客户资源怎样？
答：公司目前客户超过1000家，公司前五十的客户，很多是世界知名的企业，它们都有较大的PCB需求空间，订单储备十分丰富。目前新增订单70%以上都是来源于老客户。
Q6：崇达科技去年有18个亿的销售收入，但营业利润却亏损4000万，这是什么原因？
答：崇达科技是集团内的海外业务接单平台，海外的订单通过崇达科技接单后，平价转到对应生产型子公司生产，而崇达科技经营过程中会发生费用，因此营业利润为负数，但对于集团合并报表不产生影响。
Q7：目前可转债募集资金的运用情况怎样？
答：可转债的募集资金主要用于建设总部运营及研发中心、超大规格印制线路板技改项目、高多层线路板技改项目及补充流动资金，募集资金正在按计划有条不紊的投入，无其他特殊变动。
Q8：IPO专项的募集资金还有剩余，为什么去年还要通过可转债募集资金进行再融资？
答：募集资金都是专款专用的，IPO的募集资金仅限用于江门二期募投项目，不能用作其它用途。而公司总部大楼建设及其它子公司技改项目资金需要较大，所以去年发行了可转债。
Q9：公司未来再融资的规划？
答：公司目前的经营性现金流十分充裕，2017年度净利润4.4个亿，经营性现金净额就有7个亿，经营成果可以满足目前的企业日常发展的需要，未来随着公司发展的需要，也不排除会使用再融资的方式。
Q10：公司未来的分红情况是怎样考虑？
答：公司自2010年股份制改造以来至上市前，每年均保持了30%以上的稳定现金分红比例。2016年上市后，连续两年保持了50%左右的现金分红比例，未来我们也会保持公司的利润分配政策的连续性和稳定性。
Q11：2017年度整个PCB行业的增速超预期，超预期的原因是什么？
答：2017年度PCB下游产业如汽车电子等快速增长，带动相关PCB企业的结构性增长，但是全球PCB的总体增长并不显著。
Q12：目前公司生产设备的来源？
答：10年前，公司80%的生产设备是要依靠进口采购，现在大约50%左右的设备在国内采购，大陆的PCB生产设备的技术功能、自动化水平提升很快，能够满足生产的需求，且大幅地降低了设备采购成本。
Q13：目前内资PCB企业都有扩产的规划，未来PCB行业会不会有十分激烈的竞争，公司未来差异化竞争的领域主要是什么？
答：内资PCB企业目前市场占有率较小，其扩产对全球PCB行业的总量影响较小，彼此间的竞争摩擦较小。公司短期内还是以非消费类电子领域为主。
四、参观公司车间。
投资者参观了位于深圳宝安区新桥街道横岗下大街1号的深圳崇达多层线路板有限公司生产线。
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