调研问答全文
神火股份 (000933) 2018-05-09
1、公司基本情况简介。
公司主营业务是煤电铝材一体化产业链，其中，煤炭产能近1000万吨，主要在永城和许昌，永城煤种为无烟煤，许昌煤种为贫瘦煤；电解铝总产能146万吨，运行产能112万吨，目前闲置产能34万吨，运行产能分布在新疆、河南两地，新疆电解铝运行产能80万吨/年，河南本部电解铝运行产能32万吨/年。此外，公司另有氧化铝产能80万吨/年、氢氧化铝产能10万吨/年、装机容量2270KW 、阳极炭块产能56万吨/年、铝材产能15万吨/年。公司当前战略是：坚持煤电铝一体化经营，巩固做强煤炭及深加工，优化铝电及上下游产业，努力形成结构好、产业精、后劲足的实体经济；强化资本运营，积极寻求新能源、新材料、煤炭清洁利用、环保、高端智能制造、金融投资等商机，加快培育新的效益增长点；积极探索通过股权、资产结构的优化调整等途径实现产业转型升级，真正形成资产运营与资本运营双轮驱动、相互补充、相互促进的产业格局；通过产业升级、业务转型和资产整合等措施，努力提高发展质量和效益，提升整体竞争能力，实现企业的持续、健康发展。
2、云南项目投资情况。
经过对新疆、内蒙古、云南等多个地区进行考察，云南省富宁县最适合投资建设电解铝项目。云南省水电资源丰富，电价优势明显；富宁县紧邻广西百色，离最近的氧化铝产地仅127公里，比新疆地区运输距离近3000公里，运输成本低；百色市氧化铝年富余量约800万吨，炭素年产量达70万吨以上，约有40万吨/年的富余量。因此，在富宁县建设电解铝项目氧化铝和炭素等原料成本较低。电解铝企业的成本80%左右都是由电力和氧化铝构成，富宁县的电力和氧化铝成本都比较低，在全国范围内具备很强的竞争优势。云南项目目前是先规划电解铝项目，后期再规划炭素、铝加工等系列配套项目。
3、海德债转股项目情况。
公司目前暂无发债需求，主要是希望通过股权融资。为贯彻落实国家关于推进供给侧结构性改革和做好“三去一降一补”工作的决策部署，积极稳妥降低企业杠杆率，有效降低公司资产负债率，公司在反复论证和洽谈的基础上，最终拟通过市场化方式与海徳资管推动实施债转股项目。
4、公司煤矿的停产的影响？安全费用投入情况。
2017年，因薛湖煤矿与新庄煤矿停产，共发生停工损失2.6亿元。薛湖煤矿事故造成停产对公司煤炭产量和利润是有一定的影响。2018年第一季度煤炭产量减少50 万吨左右，永城区煤炭利润同比减少约3亿元。安全费用的计提投入是根据矿井地质条件，按标准计提的。今后公司将加大安全费用投入，强化安全管理，避免事故的再次发生。
5、煤炭行业情况及预测。
目前无烟精煤含税售价1160 元/吨，瘦精煤含税售价1385元/吨，市场基本保持稳定。根据2018年宏观经济运行分析预测，煤炭需求将比上年有所回落，但上半年表现尚不明显，下半年宏观经济回落受煤炭需求旺季对冲影响，全年煤炭市场情况整体偏弱，但不会大幅下滑。结合近期环保政策对煤炭下游行业的影响情况来看，2018年不排除政策性影响因素增强，特别是自备燃煤机组整顿的影响，煤炭市场局部或短时间发生剧烈波动。
6、电解铝行业情况及未来铝价预测。
目前铝锭成本受氧化铝价格上涨影响小幅上行，铝价在成本线附近徘徊。虽然受俄铝制裁带动，外盘拉升，进而拉动国内铝价，但从库存数据来看，拐点并未到来，就供需而言，下游需求目前尚没有出现持续性好转，电解铝行情的启动尚待库存拐点或行业政策等因素的出现。
7、氧化铝行业情况及未来预测。
目前，公司氧化铝采购市场主要是山西、河南。2018年第一季度氧化铝价格十分平缓，涨跌不明显；国产氧化铝价格在4月初开始坚挺且开启涨势。俄铝被制裁事件目前出现一定缓和，但存在较高的反复可能性，对全球氧化铝起着至关重要的影响，对价格来说有明显支撑。我们认为目前氧化铝市场处于易涨难跌的状态，价格应以平稳为主。
8、自备电厂缴纳过网费、政府性基金及附加问题。
这个费用不是针对某一个企业收的，而是对整个行业，有望促进行业成本趋同。目前，新疆并网费0.028元/千瓦时，河南并网费0.08元/千瓦时（含0.02元/千瓦时农网还贷基金）；河南省政府性基金及附加标准目前尚未出台。新疆目前网电价格0.337元/千瓦时，新能源替代补贴0.23元/千瓦时，补贴以后的外购电价格0.107元/千瓦时。
IR数据平台
