调研问答全文
赫美集团 (002356) 2018-05-10
董事会秘书李丽女士：欢迎各位机构投资者莅临赫美集团进行调研，今天主要就公司目前的经营状况和消费升级战略向大家进行简要的介绍。
董事会秘书李丽女士介绍公司情况：公司于1994年11月成立，2010年2月9日于深交所中小板上市，IPO项目为智能电表业务。由于电力行业招标政策调整，市场竞争加剧，电表行业盈利能力逐年减弱。公司开始调整高端制造业务板块，并试图在其他业务板块上寻求突破，2013年，北京首赫成为公司间接控股股东，新的管理团队开始寻求转型。2014年公司通过重组收购了钻石销售企业每克拉美，形成了零售与制造业并行的战略格局。每克拉美业绩对赌完成后，公司管理层根据市场变化，于2017年下半年先后收购了上海欧蓝、崇高百货及彩虹集团（大陆区）三家国内领先的奢侈品牌运营商，顺利完成了高端消费零售行业的产业升级。公司定位为国际高端品牌运营服务商，致力于成为中国高品质品牌全渠道第一股。
截至2017年底，公司钻石首饰与智能电表营业收入占比同比下降了14.94%和37.15%，新增品牌零售营收占比为14.22%。由于上海欧蓝及彩虹集团（大陆区）的并表时间接近年底，品牌零售对公司2017年利润的影响并未凸显。2018年第一季度，品牌服饰的营业收入约为3.71亿元，增长率为1058.52%，毛利率为51.65%，新并入的高端消费行业对公司业绩贡献开始逐步体现。
全球前三的咨询公司对奢侈品市场的发展进行了调研，相关统计数据显示，2016年中国奢侈品市场规模为5,450亿元人民币，至2025年，这一数据将达到11,800亿元人民币。国人尤其是年轻一代对于奢侈品的购买意愿呈现明显的上升趋势，而且越来越多的中国消费者选择在境内完成购买。中国消费者是全球奢侈品市场增长的主要驱动力。
截止目前，公司在全国运营的品牌门店分布于国内七大地区近50个城市的130多个商场，超过200家店铺，店铺面积 100-800平米，线下渠道布局比较完整；依托这一部分资源，公司还能与商业地产开展合作，为其提供招商、策划等方面的服务，增加公司收益来源。目前，公司已与北京蓝色港湾及扬州五彩世界商场签署相关招商代理协议。
公司正在进行收购国内知名的线上电商平台尚品网的工作，形成线下门店+线上电商平台的销售全渠道，并借此提升公司现有销售系统的数据分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物流和售后管理，为国际高端品牌运营行业合作提供对接平台，为会员系统的搭建提供线上基础和技术支持。
以下为问答环节
问：请问公司拟收购的尚品网的销售产品的交易金额（GMV）大概是多少？
董事会秘书李丽女士：尚品网目前是中国最大的轻奢购物网站平台，有400多个国际品牌的授权运营。公司与交易对手方在协议里进行了业绩对赌的约定：自交割日起第1至12个月实现尚品网销售产品成功交易金额不低于人民币40,000万元，退货率不高于24%；第13至24个月实现尚品网销售产品的成功交易金额不低于人民币60,000万元，退货率不高于24%；第25至36个月实现尚品网销售产品成功交易金额不低于人民币90,000万元，退货率不高于24%。
问：公司是基于什么原因收购每克拉美？又是基于什么原因出售每克拉美？
董事会秘书李丽女士：由于公司IPO项目智能电表行业在2013年遇到了一定的发展瓶颈，公司董事长王磊先生在进入管理层不久后即决定战略转型，增加零售布局与制造业一起形成“双主营业务”的战略格局。2014年通过重组收购后，每克拉美保持了稳定的业绩增长。2017年，珠宝行业发展趋势放缓，钻石珠宝领域的存货压力大，给公司的现金流造成了一定的负担；更重要的是，公司明确了高端品牌运营的战略方向，将集中资金发展主业，每克拉美作为平价钻石卖场，公司无法为其提供合适的发展平台和资源，所以2017年底公司将每克拉美进行了出售。
问：请问公司是如何与品牌方签署授权合同的？我们向品牌方进货是否会有折扣？
董事会秘书李丽女士：公司旗下子公司作为品牌长期合作的运营商，与品牌方签订的授权合同期限一般都为5-10年，而且品牌方到期后也极少会主动更换运营商。因为品牌商十分看重运营商的经验以及其对品牌的理解和认同，而公司的管理层在此方面优势明显。公司拥有一批活跃在欧美时尚圈的买手，具备丰富的经验并且对时尚趋势具有敏锐的嗅觉。他们能够根据客户心理并结合销售区域的消费习惯等因素选择进货款式。公司跟国际品牌方的采购属于买断式订货，并且每季货品需要提前7-8个月的时间进行前置采购，相较于电商平台或者非品牌授权的运营渠道如代购而言，我们有着明显的货源和议价能力优势。尤其是整合了国内领先的三家运营商之后，我们对品牌方的议价能力大大提高。
问：请问公司的过季存货会怎么处理？
董事会秘书李丽女士：公司拥有品牌集合店和奥莱店可以处理过季存货，同时品牌店对过季的存货也会有相应的折扣促销。
问：请问国内发展免税店对公司品牌运营是否会有影响？
董事会秘书李丽女士：我们认为免税店对公司基本没有影响，免税店覆盖面不大，无法形成规模效应。
问：请问品牌门店的店面设计、店面管理、销售人员、商场租约等方面都是公司运营管理吗？
董事会秘书李丽女士：首先，品牌整体的宣传工作由品牌方负责，例如明星代言的费用。其他店面设计及管理、销售人员，商场租约等方面都是公司负责运营管理。许多品牌的品牌方和入驻商场都会提供高额的装修补贴。目前公司与众多商业地产正在开展招商合作，在和商场洽谈方面具有优势，可以以较低的价位拿到商场最好的地理位置。
问：现在部分的国际品牌方开始逐渐采用直营店的模式，公司会如何看待这种趋势？公司领导对公司的定位是直接定位品牌运营还是后续也会创建自主品牌？
董事会秘书李丽女士：我们认为国际品牌在国内采用直营的模式不会成为主流趋势，一般没有资本介入的品牌，是无法承担直营的高昂成本的；同时，品牌方对国内的消费习惯和消费趋势的判断也难以和在国内运营多年的代理商相媲美。公司未来会考虑直接和品牌方以合资方式进行合作或者直接收购国际品牌。同时公司还将拓展的品牌品类，先把国际高端品牌运营平台搭建起来，再依托平台孵化或培育自有品牌。
问：前几年国内奢侈品消费走势疲软，从2016年底开始反弹，请问公司认为是什么原因形成的反弹？
董事会秘书李丽女士：2003年到2013年是奢侈品在国内发展的第一个黄金十年，那时购买主体以商务男性偏多，购买原因主要是用于公务。2013年，国家政策的调整对奢侈品销售造成了不小的冲击，直到2016年底出现了复苏的态势。这一轮复苏主要有两大因素，首先是国内政策原因，基于国内消费升级的政策导向，国家降低关税使得国际品牌消费逐渐回流；其次是年轻一代的消费群体的兴起，新一代80、90后的消费群体的消费观念和消费偏好，增强了国际品牌的消费力。
问：欧蓝、崇高和彩虹三家运营商都有着丰富的运营经验，为何愿意被上市公司收购？
董事会秘书李丽女士：公司去年一系列收购属于策略性收购。董事长王磊先生一直在寻找致力于民生改善并且可以持续发展的事业方向，最后选择了高端国际品牌运营的战略，能够服务于国内消费升级的大趋势。公司最先收购欧蓝，当时欧蓝的意向收购方不仅仅是我们，还有一些国企和大型企业。公司最后的成功收购还是依靠董事长清晰的战略构想和极大的收购诚意，并以此为基础完成了对崇高百货和彩虹集团大陆区业务的收购。现在欧蓝的创始人于阳先生已经进入上市公司作为董事和总经理，统管公司品牌运营的事宜；彩虹集团创始人萧婉仪女士的公子梁加祈先生也成为上市公司的董事及副总经理，负责海外品牌合作及谈判等。
问：Armani这两年一直相对比较疲软，公司如何应对这种影响？
董事会秘书李丽女士：所有品牌的销售都会出现周期性波动，属于正常现象。所以公司会选择运营多品牌品类，在最大程度上降低单一品牌低潮期对公司的影响。公司在选择合作品牌的时候，会着重考察品牌的发展历史，绝对不会引入一些过于年轻，没有历史的品牌。具有一定历史积淀的品牌，就算遭遇低潮期也有较强的恢复能力。未来，公司引入品牌将主要定位于时尚潮流的轻奢品牌，此类品牌年轻群体接受程度高，消费者易进行重复购买。
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