调研问答全文
合纵科技 (300477) 2018-05-11
冯总介绍公司基本情况及未来发展战略
基本情况：公司1997年成立的，2015年6月在创业板上市，今年是上市的第三年。公司主营业务是做配电设备及相关的业务。目前公司有两个厂区，位于天津滨海新区和北京密云区，密云厂区大概150亩地，天津厂区大概200亩。现在中国拥有世界上最新的、智能化程度最高的，质量最好的电网，公司是这个趋势的受益者，从97年到现在，公司保持了一定程度的增长，目前公司是这个行业的龙头企业，公司每年从国家电网和南方电网的项目上获得的收入，占公司整体收入的80%多，并且公司在国网南网的中标量排名稳定在前三名，每年在这个市场的收入和利润处于比较稳定的情况。公司的战略发展：公司未来发展方向分为三块业务。
一是成为配电综合服务商。我们计划整合设计、工程、设备、运维各个环节。公司为了这个目标，去年收购了江苏鹏创，江苏鹏创从事工程咨询、设计、总包、管理等工作，主要以配网设计为主。符合我们整合产业链的需求。通过并购江苏鹏创电力设计公司，合纵成功实施升级转型新战略从配电设备制造商转型为拥有完整配电生态链的配电综合服务商。
二是园区配售电业务，这个业务目前面临着政策问题，15年国务院出了电力体制改革的9号文，重点在于“允许民营资本进入增量配网的建设”，根据这项政策公司提出了配售电园区综合服务商的思路，包含建电和配电，与园区管委会合作。公司的角色包含建设、设计、运维，参股该园区，目标成为第二或者第三大股东。公司有这个实力，因为目前给国网和南网建的配电园区也是公司在负责维护。但是政策还未完全破冰，项目尚未落地，预计还有1-2年时间。
第三个发展方向是新能源-锂电池。我们看好储能产业和电动车，所以锂电池成为我们目前的一个重要发展方向，根据这个方向，公司投资了一个锂电池的正极材料企业，即湖南雅城，雅城公司是国内锂电池正极材料前躯体一流厂商。
近三年，全世界范围内新能源汽车的平均增长率在40%左右，我国的增长率也在这个水平。不同的是，我国纯电动车的比例更高，如三元汽车增长率在70%左右，预计未来会保持比较高的增长速度。但是新能源汽车目前面临电池正极材料中钴稀缺的问题。合纵正大力布局锂电材料产业，打造合纵科技第二支柱，所以在收购雅城之后，公司又投资了天津茂联，该公司主要生产和销售阴极铜、精制氯化钴及电解镍等产品。未来，其拟在现有产品的基础上进一步开发粗制氢氧化钴、精制硫酸钴、精制硫酸镍、三元前驱体等产品。此外天津茂联在赞比亚拥有一个铜钴渣矿堆，该堆含有1.23%的铜以及0.89%的钴，总计1500万吨。茂联增资后拟投资建设冶炼厂及完善原生产线，完成钴系列产品从资源—钴材料—前躯体的整体链条打造。
经过三年的探索，合纵已经形成了电力板块和锂电池材料板块双主业营运模式，目前公司正在为下一个三年做好了布局，至2020年公司的目标是营收达到100亿元。
二、具体交流情况如下：
1、目前茂联冶炼厂建设情况？
答：已确认建设方案，并要托长沙矿院作为总包方，赞比亚厂区已缴付土地定金，目前正在进行地勘工作。
2、公司发行公司债券募集资金的用途？
答：补充流动资金及偿还银行贷款。
3、关于天津茂联业绩的风险防备情况？
答：钴材料是目前处于供不应求的情况，需求属于上升的状态。只要天津茂联在赞比亚的冶炼厂投产就不存在业绩风险。
4、目前的有息债务包括哪些？
答：按照合并报表的口径，到今年三月底的时候，借款有6亿，全部来自于银行和租赁公司，租赁公司的票面是6点几，但后来说综合成本可能是在十个点左右。
5、咱们应付票据里有没有银行银承类？
答：有，银行票据有5个亿，保证金比例为30%。
6、上市公司融资的担保方式是什么？
答：上市公司本体的融资就是信用融资，湖南雅城那边是有担保、有抵押的，抵押物就是设备，上市公司所有的融资都发了公告。
7、公司对茂联的增资是通过股权质押的方式来进行的？
答：您说的是前期大股东的投资，所质押的股票是股东自己持有的股份，他们是通过并购基金投的茂联。
8、主要合作的银行有哪些？
答：北京银行，交行，建行，这些授信额度都比较大。
9、在未来，您的传统产业的比重会不会越来越小？
答：这块是我们核心能力的所在，收入较为稳定，只是利润较薄。目前在传统的配电板块大概有1000多员工，合纵的员工总数有1500多人，未来肯定不会说抛弃配电板块的业务。
10、目前的应付账款压力大吗？
答：合纵在行业中处于龙头的地位，对合作的供应商有较强的话语权，应付账款的弹性很大，公司的周转率约为150天。
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