调研问答全文
三花智控 (002050) 2018-05-15
问题一：如何分析公司竞争优势？
答：公司稳健的经营风格，在立足制冷主业的基础上注重“专业化、智能化、全球化”发展：1）公司对产品专业化要求高，体现在产品的精益生产以及成本控制，已经建立了较好的行业口碑，成为全球制冷部件龙头企业；2）公司注重技术研发，产品结构持续升级，从传统的机械部品开发向电子控制集成发展，以热泵变频控制技术为核心，开拓了一系列的产品种类。与同行比，公司产品种类是最全的，应用领域也从家用向商用、向汽车零部件等终端拓展。3）公司全球化布局完善，已经在欧洲、北美等地建立了研发中心，在美国、墨西哥、波兰、印度等地也有生产基地，持续关注下游市场发展趋势、贴近客户需求，市场应变能力强。
问题二：三花汽零主要客户有哪些？
答：三花汽零已成为法雷奥、马勒贝洱等国际著名汽车空调及热管理系统制造商全球采购的认证供应商及长期合作伙伴，并成功开拓了奔驰、特斯拉、大众、比亚迪、吉利、蔚来等整车厂商及高端市场客户。
问题三：公司2015年实施了员工持股计划，请问公司对于人才的看法？
答：人才是公司发展的第一生产力，公司名为“三花”指的是“科技之花、管理之花、人才之花”，公司非常注重培养各业务单元领军人才，未来公司可能也会搞员工激励计划，但也不仅限于资本市场的方式，公平的绩效考核制度、优秀的企业文化、远大的发展目标激励是留住核心人才的根本。
问题四：微通道换热器业务发展情况如何？
答：微通道换热器将成为传统铜管翅片式换热器的升级替代产品，公司拥有核心技术专利，应用于制冷空调、食品冷链等领域。与传统的铜管翅片换热器相比，整机换热效率提升30%，体积、重量减少一半，冷媒充注量减少50%，更适用CO2清洁冷媒，具有换热效率高、节省空间、节约冷媒、耐压等优势。目前，公司已在杭州、美国及墨西哥三地建有微通道换热器生产基地，销售以北美市场为主，全球市场占有率第一；公司产品由原先单一的冷凝器逐步拓展到蒸发器、热泵换热器。
问题五：公司是如何评价自身的行业进入壁垒的？
答：公司的行业进入壁垒是较高，主要原因在几方面：1）公司产品全球市占率领先，在产品品质高并建立品牌的条件下，公司成本也更低，具备规模效应。2）公司产品种类齐全，对于单一产品创新的进入者，可能对手会有成本优势，但公司通过将若干产品组合在一起对下游销售自由度更大，客户出于成本考虑也会优先考虑公司产品。3）公司注重专利的保护，对核心技术都申请了专利，通过专利来保护自主知识产权，提高行业进入门槛。
问题六：“煤改电”对公司产品的需求主要是哪些？变频控制技术为何在热泵取暖上广泛应用？
答：以热风机的热泵为例，公司可以配套的产品包括全铝散热器、变频控制器、电子膨胀阀、四通换向阀、截止阀等。热泵系统采用电子膨胀阀进行变频控制的原因是传统机械阀不可连续调节流量、启停时噪音大、也不节能，变频控制可以解决上述问题，是低温制热的标配。未来变频还会向热泵热水器、商用及工业集中供暖领域延伸。
问题七：热泵空调的发展前景？
答：热泵空调技术节能效果很明显，在家用领域已得到广发应用，但汽车领域还没有大规模应用。现在很多新能源汽车空调制热时采用的是PTC加热技术。热泵空调的核心要点和电池有关，如果电池技术不能突破的话，热泵空调是唯一的选择，因为PTC加热技术能耗非常大。现在热泵空调在汽车上的应用最大的技术难点是低温启动和低温效率的问题。如果用热泵空调，系统将比传统汽车空调系统复杂，阀门的需求量将会更多。
问题八：因为北方冬季采暖“煤改电”计划的推进，公司变频控制业务发展很快，如何看待后期发展？
答：“煤改电”指采用空气源热泵作为冬天供暖以减少冬季燃煤污染。国家对北方地区煤改电的推进力度非常大，直接进行补贴，2017~2021年北方取暖清洁能源利用率进一步提升，热泵采暖规模占比有望达到25%以上。
问题九：商用制冷业务市场容量有多大？
答：商用制冷业务应用场景包括商用冷冻冷链，商用制冷空调、冷冻展示柜等，市场容量大约在200亿人民币左右。
问题十：新能源车热管理与传统车的区别？
答：在传统汽车中，汽车空调系统和动力、传动热管理系统两个部分相对独立。而对于新能源汽车而言，空调和热管理系统紧密结合，因此新能源汽车中的电池、电控及电机模块都需要热管理，与空调系统的协同工作，因此空调及热管理系统更复杂，对部件需求和要求均进一步增加。
问题十一：亚威科业务未来发展布局？
答：亚威科公司的欧米伽泵是公司特有的，该产品的市场占有率超过30%。公司密切关注中国洗碗机市场的增长，做好中国市场的前期布局，目前已进入美的、海尔、格兰仕等品牌。
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