调研问答全文
传化智联 (002010) 2018-05-16
1、现在全国物流费用是12.4万亿，如果公司通过优化能够降低1%，那就是1240亿，那么传化在这中间能享受到多少收益？第二，公司在全国各地都获取了很多土地，如果重新计算这些资产价值大概有多少？第三，公司金融业务开展需要获取很多业务资质（牌照），后续还要获取哪些牌照才能顺利经营？
答：首先物流费用和运输费用是两个概念，运输只是物流整个供应链环节其中的一部分，包括了集分运配等等，这里1240亿指的是运输费用。我们国家物流费用占GDP的比重大约是14.6%，每下降一个百分点大约可降低1万亿的物流成本，与西方国家的7%到8%的水平还有很大的下降空间。传化网作为覆盖全国的网络，目标是到2025年服务总量占到全国的5%，这中间社会效益永远大于企业效益，由于没有严格测算过，但是企业在中间如果能够享受到5%的利益已经非常可观了。
第二个土地问题，公司是从公路港逐渐发展到公路港城市物流中心，是传化网的三大基础之一，作为公司业务的基础配套设施，首要服务于传化网，也存在财务价值。截至到4月份整个公路港城市物流中心在全国布局已经达到160个，同时公司针对城市发展布局，也对原有公路港进行转型升级（如成都公路港）。虽然公司的公路港城市物流中心业务已经初具网络，但是对城市物流的一揽子解决方案还只是刚刚开始。第三金融的问题，从2017年的业务发展情况来看，已经开始有250%的增长。目前传化网还在投入阶段，很多智能系统还在研发，很多互联网企业的员工都是C端过来的需要适应B端的商业模式，公司在这方面也付出了很多试错的代价，应该说在这样的情况下能有如此业绩已属不易，也是公司拐点的开始。
2、原来公司的优势是在运费环节上提供服务，现在要拓展产业链，为上下游做集采业务，这个金额的量肯定相对于原来运费的量是几百倍的增加，会存在一定的存货风险，我们是如何把握控制存货风险的？周转率多少？
答：首先公司的服务宗旨没有变，是为生产资料生活资料的高效流通服务，打造为物流供应链服务的平台。其次公司是从平台模式的角度去开展供应链业务的，相比于其他供应链企业，公司的模式更加开放，是通过数字技术、支付手段以及每个城市的物流中心来完成，收取的是各方面的服务费用。现在社会上供应链企业的形态很多，但公司的模式比较独特，是服务于实体经济的，当下在全国推广的过程中难免会有一些应收账款，但是随着模式走通后，由于平台化了会逐渐发展集采，这种模式下就可以做到先采购后结算。
3、公司供应链业务毛利率去年较2016年有明显的提升，是什么原因导致的？价格提升还是成本优化？
答：从目前情况看，今年在开展的供应链业务毛利率较2017年还会有更高的提升，主要原因是服务体系的打造带来的变化，概括起来就是“靠一个团队、一套标准、一套流程、一系列的制度、靠全国的服务网络、靠解决方案、靠服务模式”这几个维度来提升。价格提升和成本优化两者都有，但更多的不是靠涨价，而是供应商成本结构的优化以及物流供应链效率的提升。
4、请解释回答下述三个问题，第一，前面募集资金实现情况，淮安公路港和青岛公路港，2017年度收益大大好于承诺的收益，是因为政府的补助、非经常性损益还是经营数据远超预期，如果是经营方面，分析一下为什么会差这么大？
第二个，金融在司机贷款和客车贷款，结合特定场景的贷款数据，现在贷款业务今年发展目标是怎样，在数据反馈和跟踪当中对卡车司机贷款偿还日和违约是如何看待的？
第三，经营现金流，公司在预付金融和预收金融中做了很多拓展，在财务报表预收中增加了20亿，经营现金流也要加大布局，公司对资金安排是如何考虑的？
答：第一个问题：首先募投项目好于预期也离不开政府的支持，政府给予了支持公路港的建设成本也就降低了。另一方面公司通过开展了供应链业务，提升了传化网的经营能力，效益也随之体现。
第二个问题：一个是为司机定做的传化白条，这一块业务在去年做的过程当中也是基于传化网数据，今年也出现可控范围内的预期，第二个是卡车金融，卡车金融也是市面上比较成熟的，打造可控的传化网运力的卡车金融，这部分是12亿多，随着业务的发展，今年在这一块的布局会加大，从卡车金融来讲，现在不仅是靠自有资金来做，更多是希望让外部的银行和机构一起来做，商业模式较为成熟。白条业务未来还是要加强数据收集，去年是试水，对于物流卡车司机整体使用情况，金额都不大，主要是垫付过桥费、维修等，2018年公司对产品会做一些重新的植入，比如在钱包里面做好前端和后端，不仅仅是做运费或简单的授信，还要联合外部资源把这一块进步做大。
第三个问题：公司在2017年的时候，随着各项业务的拓展，尤其是供应链业务在拓展过程当中提供预付和预收，经营活动现金流有几块内容构成，一个是供应链业务，还有保理、放款，随着业务的拓展，这些业务在增长的过程当中，当业务达到一定量，供应链业务在转型提升过程当中到一定规模的时候，上下游可能也会倒过来，目前从4月份的情况来看，在经营上已经发生了明显的变化。
5、公司会持续重资产的模式还是会结合轻资产的模式同步走？很多同城配送公司现在下沉很多，公司是如何应对的？
答：共享理念、平台模式早在浙商时代就有了，原来的“一乡一品、一村一品”就是共享的理念，公司在2000年开始探索的公路港物流平台模式也是。当下电商模式依靠互联网迅速崛起，但并不等于有了互联网就不需要投入基础设施了，传化投资的公路港相对于百万亿的国家公路网来说只是很小一块，却能让公路网络的价值充分利用。另一方面同城物流只是公司庞大物流体系的一个部分，相对其他同城物流模式，公司易货嘀优势是提供仓配一体等一揽子综合性服务。
6、从全球来看，云计算、云服务是很重要的驱动力，趋势也很明确，很多上市公司也在做物流，公司目前在做的体系跟将来的云计算、云服务如何对接？
答：中国的云服务基本都是围绕消费端，云数据很多都是人的消费行为产生，关于生产制造方面的数据很少。虽然国家在推动百万企业上云，但是生产生活资料的流转没有数据。传化智联通过物流和平台的运营会聚集大量的数据，形成传化供应链特有的云，在物流供应链服务的各个环节产生数据。至于将来如何对接云计算云服务，只要有了数据，有了大数据，未来的结合点有很多。
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