调研问答全文
新研股份 (300159) 2018-05-20
一、请介绍公司投资活动现金流出额较大及经营活动产生的现金流量净额大幅下降是什么原因？
回答：1、公司属于生产制造型企业，公司的两大业务板块农机及军工板块均为重资产行业，目前军工行业发展迅速，公司业务订单及销售额稳步提升，根据公司战略发展规划和公司生产经营需要，公司投资活动产生的现金流量净额变化较大主要系本公司股权投资及购置固定资产所致。
2、经营活动产生的现金流量净额变化较大主要本公司孙公司天津明日宇航新材料科技有限公司为国际转包业务采购原材料所致，待产品交付后将有大量的现金流流入。
二、为什么公司近年来负债率增长较快？
回答：2015年之前公司无贷款，2015年重组完成后公司合并明日宇航报表，负债率有了一定的提高，公司负债率自2015-2017分别为24.92%、26.76%、29.38%，截止目前为止制造业平均负债率水平为43%左右，目前公司负债率仅为29%低于同类企业。截止2018年一季度公司账面有4.32亿现金和约2亿元的理财产品以及10个亿的银行综合授信，完全能够覆盖公司贷款。公司流动比率为186%、速动比率为153%，公司具有较强的偿债能力！
三、公司毛利率水平为什么远远低于同行业的成都爱乐达航空制造股份有限公司？
回答：公司的资产规模、利润总额、员工数量远远大于成都爱乐达航空制造股份有限公司，公司主要产品航空航天飞行器零部件年销售额为16.40亿元，占公司销售总额的88.49%；因为公司航空业务主要是来料加工方式，因此航空航天飞行器零部件毛利率水平达到45.62%。公司整体平均毛利率水平低，是由于我国农机行业结构性深度调整、市场低迷、竞争持续加剧和原材料成本上升，公司农机板块受到市场影响，毛利率水平下降造成。公司近年来加大了固定资产投资，固定资产的投入期到产出期一般为两年以上，新增产能无法实现销售，但相关管理费用增加，因此公司近两年毛利率水平有所下降。
四、国际转包业务的发展情况及对公司未来业绩的影响？
回答：为拓展民机国际转包业务，大力推进防务业务发展，细分目前产品市场，从2016年开始，明日宇航投资设立了西安明日宇航、河北明日宇航、沈阳明日宇航，收购贵州红湖发动机，截止2017年底，逐步形成了以什邡为总部基地，辐射东北、华北、西北、西南的产业布局。 2018年度，明日宇航将投资建设表面处理中心为国际转包业务打通特种工艺处理的瓶颈。新业务方向产业空间巨大，将助力明日宇航变身为集机加、复合材料、锻造、表面处理、热处理等多业务于一体的综合性航空航天制造业龙头企业。
五、近年来公司固定资产投资加大，累计金额达数亿元的原因？
回答：这是由于公司的行业特点决定的，公司属于生产制造型企业，公司的两大业务板块农机及军工板块均为重资产行业，目前军工行业发展迅速，公司业务订单及销售额稳步提升，根据公司战略发展规划和公司生产经营需要，公司投资活动产生的现金流量净额变化较大主要系本公司股权投资及购置固定资产所致。
六、请解释下近年来公司应收账款逐年增加是由什么导致？
回答：公司应收账款的增加主要是由于公司规模化业务扩张和公司营业收入增长所致（2015年14亿、2017年18.53亿元，增加32.32%）；其次是由于农机板块国2标准升级国3，农户应收账款增加所致。待公司下属航空航天板块国际转包业务开展后，应收账款的情况将会有所改善。
七、2015年新研股份收购明日宇航，业绩承诺期为2015~2017年，请介绍下业绩完成情况？
回答：2015年新研股份收购明日宇航时，明日宇航承诺2015~2017年合计扣非净利润将达到8.1亿元，实际明日宇航实现净利润合计为9.15亿元。同时，为了表彰和激励明日宇航管理层完成业绩承诺，公司为相关管理人员发放了较高的薪酬奖励。2018年明日宇航将继续抓住国内军工行业高速增长的机遇，加强与各大主机厂和科研院所的合作，提升自身研发水平及零部件制造能力，争取在2018年度完成公司合作研发机型的大波段部装，并实现首飞，争取实现收入和利润20%以上的防务板块收入增长。
八、请问公司大股东韩华先生的股票质押情况？
回答：虽然部分股东股份质押率较高，据了解截止目前股东投资项目已经开始回款并开始陆续还款，借款总数处于下降趋势。公司股东质押均属于其个人资金需求，与公司正常生产经营无关。
九、公司与中国航空工业沈阳飞机工业（集团）有限公司等相关公司的合作情况？
回答：公司已于2017年5月公告了与中国航空工业沈阳飞机工业（集团）有限公司（以下简称“中航沈飞”）签订框架协议的公告，中航沈飞作为公司的重要客户之一一直与公司保持良好合作关系。公司部分客户由于涉及企业机密无法详细介绍，公司将秉承为客户提供优质产品和服务的宗旨，继续保持与客户的良好合作关系。
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