调研问答全文
星源材质 (300568) 2018-05-18
1、公司目前产能情况及产能规划情况？
答：目前公司干法隔膜产能约为1.7亿㎡，湿法隔膜产能约为1.1亿㎡；公司在建产能主要为：
（1）公司全资子公司常州星源，新建8条湿法生产线，总设计产能为3.6亿㎡，分两期建设：一期、二期各建设年产1.8亿㎡湿法隔膜，一期预计将在2018年底投产；二期预计将在2019年底投产。
（2）公司全资子公司江苏星源正在建设的超级涂覆工厂项目，总投资预计30亿元人民币，包含50条涂覆生产线、8条干法生产线，项目全部建成达产后预计年产能10亿平方米高性能涂覆锂电池隔膜。
2、如何看待价格下降？
答：目前隔膜价格下降的幅度处于相对平稳状态，我们认为大幅度下降特别是干法大幅下降的可能性不大。公司目标市场是中高端市场，降价幅度相对小一些，公司通过技术进步来降低制造成本，从而冲减价格下降的影响。公司与大客户基本上是一年谈一次价格。公司定位是全球化公司，外销比例将会逐步提高。国外客户价格是相对平缓的降价，降价幅度会相对较小，大的电池厂选择隔膜的取向从价格转到质量。
3、在价格下降的情况下为何毛利率还能保持相对稳定？
答：通过不断技术进步降低成本，增加边际收益；规格优化调整及客户规格合理搭配；通过产品深加工即涂覆来提升单位产品的盈利能力；同时，规模效应，以及新的生产线较老的生产线的整体效率也有提升。
4、合肥星源目前的客户结构？
答：合肥星源湿法生产线，一方面给海外客户小批量送样，从而会有很多不同规格的切换；另外一方面满足公司目前客户的合作需求，合资公司的情况下，合肥星源将主要供应合肥国轩。
5、原材料是进口吗？价格如何？
答：主要原材料PP、PE主要是从韩国的KPICC进口，近两年价格整体波动不大。
6、成本构成情况？
答：主要是原材料、人工、动力燃料以及折旧，其中原材料成本约占总成本的35%，折旧约占20%。
7、公司对海外客户的销售是以什么币种结算？
答：主要以美元结算，为有效规避外汇市场的风险，防范汇率大幅波动对公司造成不良影响，提高外汇资金使用效率，合理降低财务费用，公司今年也将开展外汇套期保值业务。
8、如何看待产能过剩？
答：公司的扩产是有的放矢式的扩产，主要是根据客户的需求而进行扩产。公司的扩张是带着技术升级的扩张，改进主要是从工艺以及装备两个方面进行，通过速度、幅宽、收得率等的提升，以及产品规格搭配的统一性，提升生产效率以及品质稳定性。公司常州基地主要定位海外市场。未来，海外市场的销售占比将会逐步提升。
9、涂覆情况？
答： 2015年公司取得LG油性涂覆专利技术的授权，同时公司在涂覆上布局，涵盖了很多配方和装备，满足各类汽车厂商对不同电池的需求。
10、干法和湿法技术路线如何看？
答：在电池技术上，海外日韩电池厂商LG、三星等采用的三元动力电池技术，用干法隔膜，松下用湿法隔膜，三元电池必须用湿法隔膜这个说法是错误的，我们认为未来干法和湿法两个技术路线会长期并存。
11、公司后续扩产的资金来源？
答：常州星源项目的资金来源主要是募集资金（即公司IPO募投变更的资金以及公司可转债募集资金），以及公司自筹资金。超级涂覆工厂项目资金来源将通过自有、银行融资以及资本市场再融资等方式来解决。
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