调研问答全文
佛燃股份 (002911) 2018-05-18
1、公司的用户主要是哪些？
答：公司的用户主要是居民、工业、商业及汽车用户，工业用户用气占主导地位。2017年公司全年天然气销售量14.27亿立方米，同比增长18.51%，主要是工商业用户深入开发，天然气销售量增长所致，公司管道天然气各类用户中，工商业用户供气量占比72.03%。
2、公司所处的行业是否有壁垒？
答：城市管道天然气须有政府授予的特许经营权资质方可在特定地区开展相关业务。公司及下属公司现拥有佛山市禅城区、三水区、高明区和顺德区的管道燃气独家特许经营权；在佛山市以外，还拥有南雄市（不含中国大唐集团公司“南雄燃气发电项目”的供气）、肇庆市高要区、佛山（云浮）产业转移工业园内规划区域内、恩平市行政区域范围内（沙湖镇、横陂镇除外）的管道燃气独家特许经营权。
3、公司现金流情况怎么样？收款是预付费还是后付费？
答：公司收款为后付费，但账期一般不超过一个月，现金流较充足。
4、请介绍一下西气东输工程的基本价值链？
答：西气东输工程作为国家的重点工程，是我司的主要气源之一，中石油是该工程的建设主体，西气东输工程管道到达公司的节点后售气给公司，再由公司将这些天然气运输并销售给客户。
5、公司的价格机制是什么？公司是否属于贸易性质公司？
答：天然气价格受政府管控。价格主管部门一般是以最高限价或指定价格的形式确定了公司面向各类用户的天然气销售价格。作为城市燃气企业，公司一直严格执行政府价格主管部门的有关价格政策向公司各类客户销售天然气。公司属于制造业企业，并不是天然气贸易行业，因公司在购得原料气后，需对其进行二次加工，添加安全元素得到成品气，以提升天然气的安全性。
6、公司的销售是否存在淡旺季？
答：在南方地区来说，天然气行业的淡旺季表现得不太明显。一般而言，公司主营产品天然气的销售无明显旺季和淡季之分，只有每年1-2月的天然气销售量因部分工商业客户春节前停工会有小幅的下降。
7、目前公司采购澳洲气是通过与上游公司间接采购还是直接与澳洲相关公司签订购气合约？
答：目前来说，随着国家政策的放开，如新奥能源、广汇能源、九丰集团等都获得了直接与澳洲方签订购气合同的机会。不仅如此，除了澳洲气，目前还有马来西亚、印度尼西亚等现货气源。
8、注意到行业中某些地区的燃气公司存在亏损现象，为什么会造成这种现象？
答：对于燃气公司来说，前期投入非常大，要达到盈亏平衡点，投入的成本才能被弥补，如果该区域的天然气用量少，前期投入的成本不能被弥补，那么亏损是有可能的。
9、当遇到需求量大幅增加时，公司的供应量是否可以保证？
答：目前公司的采购气源主要分为中长期气源和短期气源，其中中长期气源具有长期稳定供应的特点，天然气供应商包括中石油，中海油气电及广东大鹏；短期气源主要为零担气源，零担气源具有调剂供应、根据市场需求变化适时灵活补充调整等特点。通过中长期气源+短期气源（零担气源）的合理组合，公司的天然气供应具有稳定性和灵活性等特点。
10、公司的主要业务区域是？是否有向外发展的意向？
答：公司目前主要业务区域在佛山市，包括禅城区、顺德区、三水区、高明区。另外，公司在周边的肇庆市高要区、南雄市、云浮市、恩平市等地区的部分区域也开展燃气业务。公司的对外项目拓展工作一直在推进，其中包括去年中标了恩平市的管道天然气特许经营权。公司在专注于佛山市本地市场的基础上，将积极而有计划地进行佛山市周边区域市场的开拓，提高天然气市场占有率。
11、公司未来在项目收购方面，通常会考虑多大估值的项目？
答：考察项目要从施工难易程度、当地产业结构、人口、政策等方面去综合评价项目情况。
12、公司目前销售的是否全部都是天然气？
答：公司销售的99%以上都是天然气，只有极小一部分是液化石油气，例如部分地区地处江中的小岛，管道暂时无法敷设，故暂时使用液化石油气替代。天然气的化学结构较石油气轻，易于挥发，如果出现泄漏，不会沉积在泄漏点附近引发爆炸。故从安全角度来说，我司推荐使用天然气。
13、气源结构中，进口气源占比如何？
答：公司通过长期合同，主要与中石油、中海油、广东大鹏等供应商间接采购进口天然气。占比情况详见公司有关公告。
14、公司是否有向上游、中游产业链延伸的计划？
答：公司将在做深做透管道天然气业务的基础上，持续提升内部管理水平，在巩固和服务好现有客户的基础上持续开发工商业用户，并在管道天然气产业链上适度拓展，研究并逐步涉足其他天然气领域，重点关注天然气电厂、分布式能源项目等业务，提升市场占有率，确保业务的持续稳定增长。
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