调研问答全文
设研究 (300732) 2018-05-22
调研活动中所提问题及答复概要：
1、公司为何毛利率很高（46%，超过很多同行业公司，仅低于中设股份），净利率24%也很高（同行业有的企业仅8%不到），未来利润率的趋势会怎么样？
公司毛利率高的主要原因有以下几点，一是公司近几年承担的大型项目占比较高。大型项目合同金额大，技术含量高，有更多的优化成本的空间，其毛利率相对较高；二是公司承担的位于河南境内的项目，由于地理优势，成本较省外、境外低；三是公司近年来承担了不少设计变更类项目，该类项目属于之前完成的大型高速项目的变更，可以使用部分已经完成的工作成果，因此毛利率较高；四是近年公司开展精细化管理，管理成本有所下降。未来利润率趋势将会趋于同行业平均水平，但未来几年里，预计还将会较同行业略高。
2、未来公司勘察设计业务占比还会继续提升吗（目前79%）？
不会再进一步提高，应该会逐步降低。一是规划类的业务预计未来会有较大比例的增长，其它监理、检测业务也会有一定幅度的增长；二是预计将来可能开展设计施工总承包、PPP项目等，也会为公司带来新的业务增长；三是将来有可能会并购一些企业，标的企业的主营业务未必会是勘察设计。
所以，勘察设计作为公司的传统主营业务，在未来几年，其绝对量还会进一步增长，但所占比重不会进一步提高，反而会逐步降低。
3、公司去年业绩增长非常迅猛（76%），主要原因是什么？未来几年是否还会保持较高的增速？
去年业绩增长较快，主要原因有以下几点：一是河南加大了基础设施投资力度，共启动十四个高速公路项目，通过招投标，公司承担了大部分的勘察设计业务；二是市政业务的拓展符合预期，承接了多个大型市政项目；三是省外业务的拓展符合预期，中标云南、西藏等多个大型勘察设计项目；四是海外业务的拓展比较顺利，如孟加拉N8项目的设计与管理、尼日尔第三大桥的设计等。
未来几年，促进公司快速增长的因素并没有改变，而公司加强省外、海外业务拓展，以及市政、建筑、水运等其他行业方面的决心更强，力度更大，可以预见未来几年公司的增速还会很可观。
4、从业务的地域结构看，河南省内业务占比多少？未来属地化扩张的战略如何？
目前，河南本地业务占比达80%左右。
未来，公司将在巩固河南市场的同时，全力以赴拓展省外、境外业务市场。目前，公司已经在海南、云南、西藏等多个省份设立了分公司，在海外，公司则设立了柬埔寨分公司和南亚分公司。今年以来，公司在河南省内成立了五个经营团队，在省外成立了六个经营团队，推动市场经营由粗放型向精细型转变。
5、未来公司整体战略是什么？是否有外延性并购计划？
未来公司的整体发展战略主要可以总结为以下几点：1、在巩固省内市场，继续保持在省内的龙头地位的同时，大力拓展省外市场和国外市场；2、在巩固公路行业等传统业务领域的同时，大力拓展市政行业、建筑行业、水运行业等新的业务领域。3、专心做好自己的专业，不跨界经营。
根据业务发展的需要，未来公司会择机进行一些并购活动，但是我们立足于做好专业，暂时未有外延性并购计划。
6、监理服务占比近两年不断缩窄（从23%到8%），主要原因是什么？未来监理、检测、规划咨询业务的发展目标是什么？是否会做承包业务？
从监理的业务收入来看，这几年比较稳定，但占比下降了。主要原因有以下几点，一是勘察设计业务的收入增长得更快，监理业务没有同比增长；二是和国家的基础设施建设项目的政策变化也有一定关系。总包项目中单纯的监理招标将会越来越少，将会转入项目代建、项目管理等等，监理的角色发生了变化。未来公司不排除做承包业务的可能，这是一个趋势。
7、公司的主要竞争优势与核心竞争力？
公司的优势在于：一是专业门类齐全，业务范围覆盖绝大部分基础设施建设领域，以轨道交通为例，省院有这种资质的很少；二是河南省的地理位置决定了公司作为交通设计类企业的区位优势；三是公司加大研发投入，占领行业制高点；四是随着河南城镇化进程的加快，以及“百城提质”政策的实施，公司业务有着更加广阔的发展空间；五是公司介入一带一路沿线国家的建设领域较早，有着较好的市场拓展经验和技术、人才储备。六是公司独特的股权结构。公司的大股东为河南省交院投资控股有限公司，持有设研院34.55%的股份，公司的董事、监事、高级管理人员，中层正职以上的骨干，大部分都持有该公司的股权，因此设研院没有核心人员流失的顾虑。
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