调研问答全文
正邦科技 (002157) 2018-05-22
投资者关系活动主要内容介绍：
一、公司董事会秘书王飞女士向来宾介绍正邦科技基本情况
公司目前拥有饲料、生猪养殖、兽药、农药四大业务板块。
1）饲料业务：2017年，公司不断深耕代理商销售网络，优化代理商结构，深化猪场直销和猪场托管模式，不断优化饲料产品结构，猪料销售占比由2016年的46%提升至今年的55%，饲料综合毛利率由2016年的7.31%提升至2017年的9.27%。
2）养殖业务：公司自2016年开始由全程自繁自养模式逐步向“公司+农户”模式转型，2017年“公司+农户”模式已达到一定规模，并在此基础上又发展了“公司+农场主”模式，出栏规模迅速扩张。在公司转型过程中，养殖成本受到猪场改建、新团队的建设及培训、部分外购仔猪及资金费用加大等原因，2017年养殖成本可能会略高，随着2018年“公司+农户”模式的逐渐成熟、产能的逐步释放，预计2018年养殖成本会有所下降。
3）兽药业务：2016年、2017年公司兽药业务规模分别增长32.5%及49.9%，行业地位取得了较大的提升。
4）农药业务：农药业务占公司主营业务规模较小，近两年业务规模及盈利能力均较为稳定，每年保持在五六千万的盈利水平。
二、进入问答环节
Q：刚您提到“公司+农户”是近两年才发展起来的，请问公司是如何做到在这么短的时间内配备和培养完成相关的技术人员或团队的？
A：“公司+农户”模式确实是在近两年发展起来的，但是我们的准备工作早在十年前就已经开始了。公司早在2007年、2008年就设想了这种模式，并不断的进行尝试和改善，也有做过小范围的试推广，在形成较为完善的、可复制的体系后我们才开始大规模的推广的，相关的技术人员和团队也是在这漫长的过程中逐步培养的，而不是一蹴而就的，近两年快速发展，也从业内优秀公司招聘了一些管理和技术干部。
Q：请问贵公司在降低养殖成本方面采取了哪些措施？
A：刚我们提到，在公司转型过程中，2017年养殖成本可能会略高，随着2018年“公司+农户”模式的逐渐成熟、产能的逐步释放，预计2018年养殖成本会有所下降。此外，我们在降低养殖成本方面还做了很多努力，比如：
第一，在采购成本方面，饲料、兽药的采购由公司内部供应或公司集中采购，随着养殖规模的持续扩张，公司议价能力将进一步提升，采购成本将进一步下降；
第二，在生产技术上，公司采用深部受精技术，公猪利用率不断提高；
第三，在业务流程规范度上，公司积极开发并升级养殖ERP系统，开发猪场系统、服务部系统、销售平台、管理员APP、养户服务号、猪场数字化管理APP、移动报表、微信异常预警等信息化管理平台，业务管理、处理流程不断规范化，工作效率大幅提高；
第四，在提升员工积极性方面，公司已连续三年实施股权激励计划，覆盖员工人数近两千人次，员工个人利益与公司利益高度统一，员工工作积极性空前。除此之外，我们还有其他许多内部效率提升手段，在此就不一一列举了。目前，我们已有个别优秀猪场的养殖成本已达到了较为理想的水平，相信在公司上下员工的一起努力下，公司整体的养殖成本也会不断的降低。
Q：贵公司母猪场都是自建的吗？是否会考虑租赁的方式？
A：公司的母猪场基本都是自建的。2017年6月，公司作为劣后级有限合伙人成立了规模15亿元的产业基金，得到了省政府低成本的产业扶持资金，募集所得资金完全按公司统一要求投资建厂，公司只需每年支付8%-15%的租金就可以获得猪场的经营权。这种方式可以大幅减少公司初始投资金额，减轻公司在扩张时期可能产生的资金压力，降低公司的综合经营成本。
Q：请问贵公司后续的扩张是以“公司+农户”模式还是“自繁自养”模式进行？
A：都会有。“公司+农户”模式是一种轻资产运作模式，公司资金投入少，可实现生猪规模的快速扩张；自繁自养模式建设的猪场标准化、自动化程度高，后续养殖成本低。这两种模式有其各自的优缺点，公司在扩张的时候会结合投建地域、公司的现金流情况及生猪市场行情等各方面进行综合决策。
Q：贵公司2017年资产负债率已达59.67%，请问是否还会继续增长？
A：公司今年的投建速度会放缓，前几年，通过非公开、公司债、项目贷等方式获得了大部分新建猪场所需资金，资产负债率难免会有所提升。目前，公司已经基本筹得扩张所需资金，2018年资产负债率将不会有过高的增长。且公司近两年投建的猪场也将在今年下半年或明年开始产生收益。
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